I risultati di Hexagon per il terzo trimestre del 2026 hanno mostrato un’accelerazione della crescita organica al 13%, il livello più alto degli ultimi cinque anni, con un’espansione in tutte le aree di business. Nel corso della presentazione dei risultati del 23 ottobre, la società di tecnologie di misurazione ha comunicato vendite nette pari a €1.05 miliardi e un margine EBIT AC più elevato, al netto della robotica, delineando al contempo le pressioni sui margini legate alle acquisizioni e l’aumento degli investimenti nei robot umanoidi.
Punti chiave
- La crescita organica ha raggiunto il 13%, trainata da Autonomous Solutions e Manufacturing Intelligence.
- Il margine EBIT AC, al netto della robotica, è salito al 25.3%, mentre il debito netto trimestrale è diminuito.
- Le acquisizioni in attesa di perfezionamento aumenterebbero la leva finanziaria e la direzione prevede un ulteriore aumento degli investimenti nella robotica nel 2027.
Indice
- I risultati di Hexagon combinano una crescita più rapida e margini più solidi
- La domanda nei settori della difesa e manifatturiero guida una ripresa disomogenea
- Le acquisizioni in attesa di perfezionamento aumenterebbero ricavi e leva finanziaria
- La commercializzazione di AEON comporta un maggiore impegno di investimento
- Conclusione
I risultati di Hexagon combinano una crescita più rapida e margini più solidi
Le vendite nette sono aumentate di €73 milioni rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente. Le vendite di sensori sono cresciute del 20%, mentre il margine lordo è rimasto intorno al 62%, sostanzialmente invariato rispetto al terzo trimestre del 2025.
L’EBIT AC al netto della robotica ha raggiunto €265 milioni, con un margine salito al 25.3% dal 23.1%. Su base omogenea, al netto delle voci una tantum, la società ha quantificato il miglioramento del margine in 450 punti base. Nel trimestre, il programma di riduzione dei costi ha contribuito per €18.5 milioni.
Gli investimenti nella robotica hanno in parte attenuato il miglioramento. Il margine EBITDA-C, inclusa la robotica, è salito al 24% dal 22.5%, nonostante gli investimenti trimestrali nella robotica siano aumentati a €13 milioni dai €6 milioni dell’anno precedente.
La conversione di cassa è stata dell’82%. Il flusso di cassa operativo è stato pari a €208 milioni prima delle imposte e a €119 milioni dopo imposte, interessi e voci non ricorrenti. Nel corso del trimestre il debito netto è sceso a €489 milioni da €532 milioni.
| Voce | Dettagli |
|---|---|
| Crescita organica EMEA | 17% nel Q3 2026 |
| Crescita organica in Cina | 15% nel Q3 2026 |
| Crescita organica nel resto dell’Asia | 14% nel Q3 2026 |
| Crescita organica nelle Americhe | 6% nel Q3 2026 |
La domanda nei settori della difesa e manifatturiero guida una ripresa disomogenea
Autonomous Solutions ha registrato una crescita organica del 23%, il trimestre migliore di sempre, con un margine EBITDA-C del 31.5%. L’amministratore delegato Anders Svensson ha attribuito gran parte della crescita alla domanda di antenne anti-jamming, in particolare in Europa, oltre che alle applicazioni nei settori della difesa, dell’aviazione e della nautica.
Manufacturing Intelligence è cresciuta organicamente del 16%, sostenuta dalla manifattura in generale, dall’aerospaziale e dall’elettronica. Infrastructure & Geospatial è cresciuta del 4%, rispetto all’1% dell’anno precedente.
Svensson ha dichiarato che la raccolta ordini di Manufacturing Intelligence è stata sostanzialmente in linea con le vendite, mentre negli altri due settori di attività gli ordini hanno superato le vendite. Ha rilevato una domanda stabile nei segmenti finali più solidi in vista del 2027, ma non ha previsto una ripresa a breve termine nei settori dell’agricoltura, dell’automotive o delle costruzioni.
La crescita è stata positiva in tutte le regioni del gruppo. Il confronto nelle Americhe è stato penalizzato da un importante ordine nel settore della difesa nel trimestre dell’anno precedente; la direzione ha dichiarato di non aver osservato un rallentamento della domanda in Nord America.
Le acquisizioni in attesa di perfezionamento aumenterebbero ricavi e leva finanziaria
Hexagon prevedeva che le acquisizioni di Waygate, Guidance Marine e Rock Science si sarebbero concluse nel quarto trimestre del 2026. Waygate, la maggiore delle tre attività per ricavi comunicati, ha generato vendite per circa €631 milioni nel 2025, con un margine EBIT di circa il 10%.
La direzione prevede che inizialmente Waygate riduca il margine EBIT AC del gruppo di circa 150 punti base e quello di Manufacturing Intelligence di circa 300 punti base. Svensson ha affermato che esisteva un piano di miglioramento, ma Hexagon non avrebbe comunicato un calendario prima di averlo approfondito insieme all’attività acquisita.
Su base pro forma degli ultimi 12 mesi, includendo le acquisizioni, i ricavi salirebbero a circa €4.7 miliardi da €4.0 miliardi e l’EBITDA-C a circa €1 miliardo da €0.9 miliardi. Il rapporto debito netto/EBITDA aumenterebbe a circa 1.4 volte da 0.3 volte, restando al di sotto della soglia dichiarata dalla società di 2.5 volte. Questi dati descrivono le attività combinate, non risultati trimestrali già conseguiti.
La commercializzazione di AEON comporta un maggiore impegno di investimento
Il lancio da parte di Hexagon del robot umanoide industriale nel giugno 2025 ha presentato AEON per applicazioni che includono manipolazione, ispezione e acquisizione di dati sulla realtà, indicando Schaeffler e Pilatus come partner pilota. Quell’annuncio precedente definisce l’ambito industriale del progetto, non le sue più recenti prospettive finanziarie.
Nel corso della presentazione dei risultati dell’ottobre 2026, Svensson ha dichiarato che gli investimenti annuali avrebbero raggiunto $45 milioni–$50 milioni nel 2026 e probabilmente sarebbero saliti a $70 milioni–$80 milioni nel 2027, sebbene quest’ultimo importo non fosse ancora confermato.
La direzione prevede che i ricavi inizino nel 2027 attraverso la vendita di robot e formule robot-as-a-service. Svensson ha indicato il pareggio intorno al 2031, configurando la robotica come un’iniziativa di commercializzazione a più lungo termine, anziché come un contributo agli utili nel breve periodo.
Conclusione
Le prossime tappe sono le previste conclusioni delle acquisizioni nel quarto trimestre e la commercializzazione di AEON pianificata per l’inizio del 2027. Entrambe metteranno alla prova la capacità di Hexagon di preservare una redditività operativa più solida, ampliando al contempo il portafoglio di attività e gli investimenti nella robotica.
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