Utili di Alimak: ordini in aumento del 16%, mentre le costruzioni pesano

I risultati di Alimak per il terzo trimestre del 2026 hanno evidenziato ordini più consistenti e una maggiore redditività dichiarata, ma ricavi sottostanti più deboli e pressioni nel comparto Construction. I risultati, pubblicati il 23 ottobre, indicano un’acquisizione ordini pari a 1,789 miliardi di SEK, in aumento del 16%, mentre l’acquisizione di Pro-Bel ha contribuito a portare il margine EBITA rettificato al 17,8%. Il management ha inoltre delineato risparmi annui sui costi per 80 milioni di SEK, il cui pieno effetto è atteso dal secondo trimestre del 2027.

Punti chiave

• Gli ordini di Service sono cresciuti organicamente del 24%, superando la crescita organica del 4% degli ordini del gruppo.
• Pro-Bel ha sostenuto la redditività; escludendo l’acquisizione, il margine EBITA rettificato è sceso al 16,8%.
• Il management dà priorità alla riduzione del debito, perseguendo al contempo risparmi trainati dal comparto Construction.

Indice

• I risultati di Alimak distinguono i benefici delle acquisizioni dalla performance organica
• La domanda di Service si rafforza mentre i margini di Construction calano
• Il programma di risparmi punta a produrre pienamente i suoi effetti nel secondo trimestre del 2027
• Il finanziamento di Pro-Bel accresce la priorità della riduzione del debito
• Conclusione

I risultati di Alimak distinguono i benefici delle acquisizioni dalla performance organica

I risultati di annunciati per il terzo trimestre del 2026 di Alimak hanno mostrato ricavi in aumento dell’8%, a 1,783 miliardi di SEK, nonostante un calo organico del 2%. L’EBITA rettificato è aumentato dell’11%, passando da 287 milioni a 318 milioni di SEK, mentre il margine è salito dal 17,3% dell’anno precedente.

Pro-Bel, consolidata a partire dal 16 luglio, ha contribuito per 106 punti base al margine EBITA rettificato trimestrale. Escludendo l’acquisizione, il margine era del 16,8%, al di sotto del livello del gruppo registrato un anno prima. Il miglioramento dichiarato non rifletteva quindi una maggiore redditività nelle attività esistenti.

Il margine lordo è aumentato di 250 punti base, escludendo le voci che incidono sulla comparabilità, con un contributo di 60 punti base da Pro-Bel. Tutte le divisioni, tranne Construction, hanno conseguito un miglioramento organico del margine lordo. L’utile base per azione è salito a 1,42 SEK da 1,25 SEK.

La domanda di Service si rafforza mentre i margini di Construction calano

L’acquisizione di ordini di Service ha raggiunto 788 milioni di SEK, in aumento del 32% complessivamente e del 24% su base organica. I ricavi di Service sono cresciuti più lentamente, salendo del 10% a 730 milioni di SEK, con una crescita organica del 3%. Questo divario indica un’attività commerciale di nuova acquisizione più solida rispetto alla conversione in ricavi nel periodo corrente.

Il margine EBITA di Construction è sceso al 6,9% dal 13,3%. L’amministratore delegato Ole Kristian Jødahl ha attribuito le pressioni alle vendite deboli di attrezzature, a un mix di prodotti sfavorevole e alle difficoltà causate dai cambiamenti organizzativi. I bassi volumi di fabbrica sono stati particolarmente problematici, poiché la base dei costi sostiene anche le attività Industrial e non è stato possibile ridurla completamente.

Jødahl ha affermato che il portafoglio ordini sosteneva vendite future più elevate, ma ha avvertito che la recente crescita era in gran parte trainata dall’attività di noleggio del gruppo, dove le pressioni sui prezzi limitano i margini. Ha ritenuto che le maggiori inefficienze operative della divisione fossero ormai alle spalle, senza suggerire un’immediata ripresa della redditività.

Anche Facade Access ha risentito di una domanda sottostante più debole, con ordini organici in calo dell’8%. Il management ha descritto un deliberato spostamento dai progetti di edifici alti, sottoposti a forti pressioni sui prezzi, verso edifici bassi e di media altezza e infrastrutture. Wind e Industrial sono state le sole divisioni a registrare una crescita organica dei ricavi.

Il programma di risparmi punta a produrre pienamente i suoi effetti nel secondo trimestre del 2027

Il direttore finanziario Sylvain Grange ha dichiarato che il programma di risparmi annui per 80 milioni di SEK riguarda quattro delle cinque divisioni e le funzioni di gruppo. Construction è il principale contributore, seguita da Facade Access.

I costi una tantum previsti ammontano complessivamente a circa 40 milioni di SEK. Il terzo trimestre ha incluso 15 milioni di SEK di costi di ristrutturazione e la maggior parte dei costi residui è attesa nel quarto trimestre del 2026.

Il management ha dichiarato che le iniziative sui costi di Construction erano in gran parte completate e che le spese operative avrebbero dovuto iniziare a diminuire nel quarto trimestre. Il beneficio annuo completo dei risparmi non è atteso prima del secondo trimestre del 2027: i costi di ristrutturazione a breve termine si distinguono quindi dai benefici ricorrenti successivi.

Il finanziamento di Pro-Bel accresce la priorità della riduzione del debito

Il debito netto è aumentato a 3,8 miliardi di SEK dai 2,6 miliardi registrati alla fine del secondo trimestre, principalmente a causa del finanziamento dell’acquisizione di Pro-Bel. Il rapporto debito netto/EBITDA dichiarato ha raggiunto 2,82 volte, o 2,60 volte includendo 12 mesi di utili di Pro-Bel.

Grange ha indicato la riduzione della leva finanziaria come principale priorità di allocazione del capitale e ha affermato che il management si aspettava di portare la leva sotto 2,5 volte entro la fine dell’anno, grazie anche alla conversione di cassa. Si tratta ancora di un obiettivo, non di una riduzione già realizzata.

Il flusso di cassa operativo è rimasto invariato su base annua a 196 milioni di SEK, nonostante un aumento del capitale circolante di 57 milioni di SEK. Il management ha attribuito l’incremento alle dinamiche del capitale circolante legate all’acquisizione e alla tempistica dei ricavi, compreso un settembre particolarmente positivo.

Conclusione

I prossimi punti di verifica sono la prevista riduzione delle spese operative di Construction nel quarto trimestre e l’obiettivo del management sulla leva finanziaria a fine anno. Il programma di risparmi più ampio segue tempistiche più lunghe, con i benefici completi attesi dal secondo trimestre del 2027.

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