Giovedì 22 ottobre, le azioni di Adani Green hanno perso il 4%, scendendo a Rs 1.211 sulla BSE, dopo che la società attiva nelle energie rinnovabili ha riportato un utile netto consolidato di Rs 673 crore nel secondo trimestre, in aumento del 15% rispetto a un anno prima. I ricavi sono cresciuti più rapidamente dell’utile, mentre le valutazioni degli intermediari hanno evidenziato sia opportunità di espansione sia vincoli di trasmissione.

Punti chiave

  • I ricavi trimestrali da attività operative sono aumentati del 39% a Rs 4.520 crore, grazie ai nuovi progetti di energia rinnovabile.
  • Jefferies ha confermato il giudizio Buy a inizio ottobre, con un prezzo obiettivo di Rs 1.695; dopo i risultati, JM Financial ha mantenuto Add, con un obiettivo di Rs 1.374.
  • L’espansione dello stoccaggio a batterie ha sostenuto le prospettive di crescita, mentre JM Financial ha segnalato una minore disponibilità della rete in seguito ai ritardi nelle linee di trasmissione.

Indice

Le azioni di Adani Green arretrano nonostante l’aumento degli utili

L’utile netto consolidato è aumentato rispetto ai Rs 583 crore del trimestre corrispondente dell’anno precedente. L’attività principale di fornitura di energia ha generato ricavi pari a Rs 4.019 crore, in crescita del 45% rispetto a Rs 2.776 crore, grazie alla messa in servizio di nuovi progetti solari, eolici e ibridi.

L’EBITDA della fornitura di energia è salito del 51% a Rs 3.835 crore, rispetto a Rs 2.543 crore. Il margine EBITDA del segmento è stato del 92%, contro il 90,5% di un anno prima.

La valutazione di JM Financial ha utilizzato un margine EBITDA della fornitura di energia del 91% per il Q2FY27, rispetto all’87% del Q2FY26, al 90% del Q1FY27 e alla stima dell’intermediario dell’89%.

Jefferies indica la domanda e l’espansione dello stoccaggio

Il giudizio Buy di Jefferies e il prezzo obiettivo di Rs 1.695 erano stati confermati a inizio ottobre, non in risposta ai risultati più recenti. L’intermediario ha citato valutazioni ragionevoli dopo un calo del 22% dal massimo raggiunto dal titolo.

Jefferies ha valutato la società circa 20 volte il rapporto tra valore d’impresa e EBITDA previsto per i dodici mesi successivi, un livello ritenuto interessante rispetto al tasso di crescita annuo composto dell’EBITDA del 30% previsto tra FY26 e FY30. L’aumento della domanda di energia, il miglior utilizzo di Khavda e la crescita dello stoccaggio a batterie hanno sostenuto la sua valutazione, nonostante le preoccupazioni per l’aumento degli oneri finanziari dopo il rialzo dei tassi della Reserve Bank of India.

Jefferies ha evidenziato la possibilità che le condizioni di El Niño persistano fino al 2027, con potenziali aumenti delle temperature e carenze di energia. Ha inoltre segnalato che le scorte di carbone erano inferiori a sette giorni e che le commissioni statali per l’elettricità stavano discutendo come assicurarsi le forniture di energia per il 2027.

La capacità installata di stoccaggio di energia a batterie ammontava a 6,6 GWh, con l’obiettivo di superare i 10 GWh entro la fine di FY27. Jefferies ha ravvisato margini per accelerare l’espansione dello stoccaggio e un potenziale rialzo rispetto alla propria previsione di aggiunte annuali di capacità di generazione pari a 6,5–6,8 GW nel periodo FY28–FY30.

JM Financial segnala vincoli di trasmissione

Dopo risultati definiti sostanzialmente in linea con le attese, JM Financial ha mantenuto il giudizio Add e il prezzo obiettivo di Rs 1.374. Secondo l’intermediario, i ritardi nelle linee di trasmissione hanno ridotto la disponibilità della rete.

La disponibilità della rete per il solare è scesa al 78,9% in H1FY27, dall’89% di un anno prima, mentre quella dell’eolico è calata al 93,7% dal 97,4%. La disponibilità dell’energia ibrida è migliorata all’94,5%, dall’89%.

Adani Green ha sostenuto spese in conto capitale per Rs 16.000 crore durante H1FY27, insieme a prelievi di debito pari a Rs 13.700 crore.

Conclusione

Il calo del titolo si è verificato nonostante l’aumento dell’utile e dei ricavi trimestrali. Entrambi gli intermediari hanno mantenuto giudizi positivi, ma le loro valutazioni hanno anche evidenziato vincoli esecutivi e costi di finanziamento, oltre all’espansione delle attività di Adani Green nelle energie rinnovabili e nello stoccaggio.

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