Giovedì 22 ottobre, le azioni Swiggy sono scese del 5,2%, toccando un minimo intraday di 212 rupie alla BSE, in vista dei risultati del secondo trimestre dell’esercizio 2027 della società di consegna di cibo e quick commerce. Il calo è seguito al giudizio Buy assegnato da Anand Rathi la settimana scorsa: la società di intermediazione ha sottolineato il miglioramento della redditività, avvertendo però che nuovi sforzi per accelerare la crescita potrebbero aumentare le perdite nel quick commerce.

Punti chiave

  • La settimana scorsa Anand Rathi ha alzato il giudizio su Swiggy a Buy, con un prezzo obiettivo di 310 rupie.
  • Secondo la società di intermediazione, gli sforzi per colmare il divario di crescita rispetto a Blinkit potrebbero mettere sotto pressione la redditività del quick commerce.
  • Il concorrente Eternal ha registrato un aumento del 92,3% dell’utile netto nel secondo trimestre dell’esercizio 2027, il giorno prima della pubblicazione dei risultati programmata da Swiggy.

Indice

Le azioni Swiggy arretrano mentre l’attenzione si sposta su crescita e margini

Swiggy si avvicina alla pubblicazione dei risultati dopo aver comunicato una perdita netta consolidata di 791 crore di rupie nel primo trimestre dell’esercizio 2027, quasi il 34% in meno rispetto alla perdita di 1.197 crore di rupie registrata un anno prima.

Il giudizio più favorevole di Anand Rathi si basa sulla valutazione che Swiggy stia superando una fase in cui la crescita avveniva a scapito della redditività. Secondo la società di intermediazione, negli ultimi quattro trimestri la società ha privilegiato i margini di contribuzione rispetto a un’espansione aggressiva, passando da un margine di perdita massimo di circa il 5,6% nel quarto trimestre dell’esercizio 2025 al pareggio nel primo trimestre dell’esercizio 2027.

La fase successiva potrebbe comportare un diverso compromesso. Anand Rathi prevede che Swiggy cercherà di ridurre il divario di crescita rispetto a Blinkit nei prossimi due trimestri. Secondo la società di intermediazione, questo sforzo potrebbe portare i margini di contribuzione del quick commerce nell’intervallo indicato, compreso tra lo 0% e il -1%, e determinare perdite EBITDA più ampie.

La consegna di cibo fornisce il sostegno finanziario

La società di intermediazione ha indicato la consegna di cibo come principale fonte di utili di Swiggy, citando un margine EBITDA di circa il 3,1% nel primo trimestre dell’esercizio 2027 e una crescita annua del valore lordo degli ordini del 17,4%. L’attività genera inoltre flussi di cassa a sostegno dell’espansione della rete.

Anand Rathi prevede che i flussi di cassa della consegna di cibo e i proventi della tesoreria, sostenuti da una liquidità di circa 14.000 crore di rupie al primo trimestre dell’esercizio 2027, copriranno interamente le perdite operative del quick commerce entro l’esercizio 2028 o nel primo semestre dell’esercizio 2029.

Al prezzo di mercato utilizzato nella sua valutazione, la società di intermediazione ha stimato il valore di Swiggy a circa 23 volte l’EBITDA previsto per l’esercizio 2028. Ha sostenuto che ciò offrisse un’esposizione al quick commerce e alla ristorazione fuori casa senza costi aggiuntivi. Si tratta della valutazione della società di intermediazione, non di un risultato finanziario comunicato.

I risultati di Eternal definiscono il contesto competitivo

I risultati di Swiggy sono attesi il giorno dopo che il concorrente Eternal ha comunicato un utile netto di 125 crore di rupie nel secondo trimestre dell’esercizio 2027, in aumento del 92,3% rispetto ai 65 crore di rupie dell’anno precedente. I ricavi operativi di Eternal sono aumentati del 77,6%, raggiungendo 24.138 crore di rupie.

All’interno di Eternal, il valore netto degli ordini di Zomato nella consegna di cibo è aumentato del 21,5% su base annua, arrivando a 11.445 crore di rupie. Il valore netto degli ordini di Blinkit nel quick commerce ha raggiunto 20.940 crore di rupie, in crescita del 79,3% rispetto a un anno prima e del 22,2% rispetto al trimestre precedente.

Conclusione

Al momento della pubblicazione dell’articolo, i risultati di Swiggy per il secondo trimestre non erano ancora disponibili. La visione positiva di Anand Rathi si fonda sul sostegno degli utili della consegna di cibo all’espansione del quick commerce, anche se il perseguimento di una crescita più rapida comporta perdite più ampie nel breve termine.

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