Le azioni di Mahindra Finance sono scese fino al 10% fino a un minimo intraday di Rs 368 sulla BSE giovedì 22 ottobre, nonostante la crescita degli utili segnalata nel secondo trimestre. Nomura ha mantenuto il rating Buy ma ha abbassato il suo target di prezzo, evidenziando la qualità degli asset sui prestiti per trattori e l'aumento dei costi di finanziamento, mentre anche Motilal Oswal ha mantenuto una raccomandazione Buy.

Punti chiave

  • Nomura ha ridotto il suo prezzo obiettivo da Rs 415 a Rs 400 e ha ridotto le stime di utile netto FY27–FY29 dell'1–9%.
  • Le erogazioni trimestrali sono aumentate del 22% a Rs 16.499 crore, sostenute da prestiti alle PMI e ipotecari.
  • Motilal Oswal ha mantenuto un obiettivo di Rs 375, citando una crescita sana dei prestiti e un contenimento dei costi di credito.

Indice

Le azioni di Mahindra Finance crollano mentre Nomura riduce le stime

Il calo post-risultati è arrivato accompagnato da una valutazione più cauta da parte di Nomura. L'agenzia di intermediazione prevede che i costi annualizzati del credito raggiungeranno l'1,8% nel terzo e quarto trimestre dell'anno fiscale 27, rispetto all'1,7% nel primo semestre, e ha segnalato rischi di qualità degli asset nel finanziamento dei trattori.

La direzione ha detto che la performance dei prestiti per trattori è meglio valutata alla fine della stagione di semina, quando i rimborsi sono scadenti. Nomura ha inoltre incorporato un aumento di 70 punti base dei costi di finanziamento nei prossimi cinque trimestri nelle sue stime.

La direzione prevede che il costo dei fondi continui a salire.

La crescita dei prestiti si estende oltre il finanziamento per veicoli

I ricavi operativi sono aumentati del 15% a 5.164 crore di rupie nel secondo trimestre dell'anno fiscale 27, mentre il reddito netto da interessi è aumentato del 17% a 2.822 crore di rupie. Gli asset totali consolidati sono aumentati del 21% a 180 lakh crore di rupie.

Il direttore generale e amministratore delegato Raul Rebello ha dichiarato che la crescita delle erogazioni è stata guidata dalle PMI e dai mutui. I prestiti non veicoli rappresentano ora il 20% degli asset consolidati di prestito sotto gestione, mentre il business legato ai veicoli rappresenta l'80% restante.

I costi di credito trimestrali sono scesi all'1,6% degli asset totali medi rispetto al 2,2% dell'anno precedente. L'azienda punta a un rendimento sugli asset tra il 2,2% e il 2,5% entro l'anno fiscale 31, contro il 2,2% del trimestre di settembre.

Motilal Oswal mantiene le sue prospettive di crescita

Motilal Oswal ha descritto il trimestre come stabile, supportato dalla distribuzione e dalla crescita degli asset sotto gestione. Ha affermato che la qualità degli asset è migliorata nella prima metà dell'anno fiscale 2027 e che i costi del credito sono rimasti contenuti nonostante i monsoni deboli, le preoccupazioni per El Niño e l'aumento dei prezzi del petrolio greggio.

La società di intermediazione ha osservato che i maggiori buffer di liquidità e gli anticipi stagionali delle operazioni pesano sul margine netto degli interessi, anche se la direzione prevede che i margini miglioreranno nel prossimo trimestre.

Le sue previsioni prevedono una crescita annua composta di circa il 14% degli asset under management e del 18% dell'utile dopo le imposte tra gli anni fiscali 2026–28. Per l'anno fiscale 28, stima un rendimento sugli asset del 2,2% e un rendimento sul patrimonio netto del 13,5%.

Le proposte assicurative aggiungono un rischio non quantificato

Nomura ha inoltre evidenziato le riforme proposte nella distribuzione assicurativa. Il reddito assicurativo ha rappresentato 35 punti base di attività medie nell'anno fiscale 2026, e la società gestisce una controllata di intermediazione assicurativa.

La direzione non ha ancora quantificato l'effetto potenziale di tali cambiamenti proposti. Rebello ha affermato separatamente che il buffer di liquidità era ai massimi storici e potrebbe non essere ulteriormente aumentato, anche se rimanesse inutilizzato.

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