Le emissioni di obbligazioni in dollari programmate da tre banche statali, per un valore complessivo fino a 2,5 miliardi di dollari, sono in sospeso, poiché l’aumento dei rendimenti dei Treasury statunitensi e dei costi di copertura rende più costoso il ricorso ai finanziamenti esteri. Un quarto istituto di credito, Karur Vysya Bank, attende condizioni di prezzo più favorevoli.

Punti chiave

  • Canara Bank, Punjab National Bank e Bank of India hanno deciso di non procedere con le emissioni di debito in dollari pianificate dopo aver avviato i colloqui.
  • I banchieri hanno stimato che il debito in dollari costerebbe a un istituto di credito statale da 70 a 100 punti base in più rispetto a un finanziamento in rupie a un anno.
  • La linea agevolata di copertura valutaria della Reserve Bank of India è attiva da giugno a dicembre 2026.

Perché vengono rinviate le obbligazioni indiane in dollari

I tre istituti di credito statali avevano pianificato di raccogliere fino a 2,5 miliardi di dollari nell’ambito della linea agevolata di copertura valutaria della Reserve Bank of India, ma hanno deciso di non procedere, secondo funzionari bancari e banchieri d’affari che hanno parlato in forma anonima perché non autorizzati a rilasciare commenti pubblici.

Brajesh Kumar Singh, amministratore delegato e direttore generale di Canara Bank, ha confermato che la banca aveva rinunciato all’emissione programmata a causa del forte aumento dei tassi. Punjab National Bank e Bank of India non hanno risposto alle richieste di commento.

Il rendimento dei Treasury statunitensi a 10 anni è salito di 25 punti base, attestandosi intorno al 5% nei due mesi precedenti, mentre la rupia ha perso lo 0,8% rispetto al dollaro. Secondo i banchieri, questi movimenti, insieme all’aumento dei costi di copertura, hanno reso la raccolta in dollari costosa rispetto ai finanziamenti denominati in rupie.

Linea di copertura e condizioni di mercato

La linea della RBI consente alle banche e alle società statali di raccogliere fondi all’estero con coperture agevolate tra giugno e dicembre 2026, riducendo il costo della gestione del rischio valutario. Gli istituti di credito indiani hanno già raccolto 13 miliardi di dollari tramite obbligazioni in dollari nell’ambito del programma; cinque banche statali ne hanno raccolti complessivamente 3,5 miliardi attraverso collocamenti privati ed emissioni pubbliche.

Lim Ze Hao, direttore associato per il settore finanziario dell’area Asia-Pacifico presso CreditSights, ha affermato che l’aumento dell’offerta da parte degli istituti di credito indiani ha contribuito ad ampliare gli spread sul mercato secondario e ad accrescere i premi sulle nuove emissioni. Secondo Lim, la più ampia fase di avversione al rischio sui mercati del credito asiatici ha aggiunto ulteriore pressione.

Lim prevede che alcuni istituti di credito in procinto di emettere titoli potrebbero rivolgersi al mercato se le condizioni di finanziamento in dollari miglioreranno, soprattutto per l’incentivo a utilizzare la linea della RBI prima della sua scadenza.

Karur Vysya Bank attende condizioni di prezzo favorevoli

Anche Karur Vysya Bank ha valutato un’emissione di debito in dollari, ma attende condizioni di prezzo favorevoli. In una conference call successiva alla pubblicazione dei risultati, all’inizio di ottobre, Ramesh Babu, amministratore delegato e direttore generale, ha dichiarato che la banca avrebbe potuto cercare di concludere un’operazione entro circa un mese, se le condizioni di prezzo e finanziamento fossero state favorevoli. Si trattava di un piano subordinato a determinate condizioni, non di un’operazione completata.

Prossima scadenza

La linea agevolata di copertura valutaria della RBI dovrebbe scadere a dicembre 2026.

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