Nel terzo trimestre del 2026, l’utile per azione di Chubb su base operativa core ha raggiunto il record di 7,66 $, sebbene l’utile operativo core complessivo sia diminuito del 2,2% a causa dell’aumento delle perdite catastrofali. Nell’annuncio del 20 ottobre, l’assicuratore ha riportato un reddito da investimenti record e risultati di sottoscrizione redditizi per il trimestre conclusosi il 30 settembre.
Punti chiave
- L’utile operativo core è sceso a 2,98 miliardi di dollari, mentre l’utile operativo core per azione è aumentato dello 0,8%.
- Le perdite catastrofali sono salite a 705 milioni di dollari, contribuendo a indebolire i risultati di sottoscrizione.
- Il reddito netto rettificato da investimenti ha raggiunto il record di 1,89 miliardi di dollari; la prevista cessione di una partecipazione in USI dovrebbe generare una plusvalenza realizzata separata.
Sommario
- Gli utili di Chubb mostrano andamenti diversi per utile complessivo ed EPS
- L’aumento delle perdite catastrofali pesa sui risultati di sottoscrizione
- Il reddito da investimenti tocca un record mentre la cessione di USI è ancora in sospeso
- I risultati dei nove mesi mostrano una crescita degli utili più forte
- Conclusione
Gli utili di Chubb mostrano andamenti diversi per utile complessivo ed EPS
L’annuncio dei risultati del terzo trimestre di Chubb ha riportato un utile netto di 2,84 miliardi di dollari, in aumento dell’1,5% rispetto all’anno precedente, e un utile netto per azione di 7,30 $, in crescita del 4,4%. L’utile operativo core, una misura non GAAP, è sceso da 3,05 miliardi di dollari, anche se il dato per azione è salito lievemente da 7,60 $.
La distinzione è importante: il record dell’utile operativo core per azione non rappresenta una crescita dell’utile operativo core complessivo del trimestre. Nel corso del trimestre Chubb ha riacquistato azioni per 1,18 miliardi di dollari e distribuito dividendi per 393 milioni di dollari.
Dal terzo trimestre, Chubb ha inoltre modificato la definizione di utile operativo core e di reddito di segmento, escludendo gli ammortamenti delle attività immateriali acquisite, ad eccezione di quelli relativi agli accordi di distribuzione a lungo termine. I risultati dei periodi precedenti sono stati rideterminati; pertanto, i tassi di crescita riportati si basano sui criteri rivisti.
| Voce | Dettagli |
|---|---|
| Assicurazioni commerciali danni e infortuni in Nord America | I premi netti contabilizzati nel Q3 sono diminuiti del 2,7% a 5,51 miliardi di dollari. |
| Assicurazioni personali danni e infortuni in Nord America | I premi netti contabilizzati nel Q3 sono aumentati del 5,3% a 1,91 miliardi di dollari. |
| Assicurazioni generali all’estero | I premi netti contabilizzati nel Q3 sono aumentati del 6,7% a 3,94 miliardi di dollari. |
| Assicurazioni vita | Il reddito di segmento nel Q3 è aumentato dell’11,4% a 369 milioni di dollari. |
L’aumento delle perdite catastrofali pesa sui risultati di sottoscrizione
Il reddito da sottoscrizione nel ramo danni e infortuni è diminuito dell’8,8% a 2,06 miliardi di dollari. Il combined ratio è salito all’84,1% dall’81,8%; un rapporto inferiore al 100% indica un utile di sottoscrizione, ma l’aumento segnala una contrazione del margine.
Le perdite nette ante imposte dovute a catastrofi sono state pari a 705 milioni di dollari, contro i 285 milioni dell’anno precedente. L’aumento dello sviluppo favorevole dei sinistri dei periodi precedenti, a 511 milioni rispetto a 361 milioni, ha compensato parzialmente il calo.
Escludendo le perdite catastrofali e lo sviluppo dei periodi precedenti, il reddito da sottoscrizione dell’anno di accadimento corrente è cresciuto del 3,3% a 2,26 miliardi di dollari. Il relativo combined ratio è rimasto pressoché invariato all’82,6%, rispetto all’82,5%, indicando risultati di sottoscrizione sottostanti più stabili rispetto al dato complessivo.
I premi netti contabilizzati consolidati sono aumentati dell’1,9% a 15,14 miliardi di dollari. La crescita è variata tra le diverse attività: le assicurazioni all’estero e quelle personali si sono ampliate, mentre i premi delle assicurazioni commerciali in Nord America si sono contratti.
Il reddito da investimenti tocca un record mentre la cessione di USI è ancora in sospeso
Il reddito netto ante imposte da investimenti è aumentato dell’8,6% a 1,79 miliardi di dollari, mentre il reddito netto rettificato da investimenti è cresciuto del 6,3% a 1,89 miliardi di dollari. Entrambi hanno raggiunto livelli record. L’amministratore delegato Evan Greenberg ha attribuito il risultato rettificato all’aumento dei tassi d’interesse e alle condizioni del mercato degli investimenti a reddito fisso.
L’aumento del reddito ricorrente da investimenti non ha impedito perdite legate al valore di mercato del portafoglio. Chubb ha dichiarato che, nel trimestre, perdite realizzate e non realizzate al netto delle imposte sugli investimenti, pari a 4,48 miliardi di dollari, hanno pesato sul valore contabile; l’impatto è stato parzialmente compensato dai guadagni valutari.
Separatamente, Strategic Holdings, la società di partecipazione congiunta di Chubb e KKR, ha concordato la vendita ad Aon del proprio investimento in USI Insurance Services. Chubb prevede una plusvalenza realizzata di 460 milioni di dollari su un investimento di 740 milioni. L’operazione è stata descritta come concordata, ma non ancora completata.
I risultati dei nove mesi mostrano una crescita degli utili più forte
Nei primi nove mesi del 2026, l’utile netto è aumentato del 12,9% a 8,02 miliardi di dollari e l’utile operativo core è cresciuto del 21,0% a 8,60 miliardi di dollari. L’utile operativo core per azione è aumentato del 24,5% a 21,94 $.
Greenberg ha affermato che il periodo di nove mesi offriva un confronto più significativo, poiché nel terzo trimestre dell’anno precedente le perdite catastrofali erano state particolarmente contenute. Da inizio anno, il reddito da sottoscrizione nel ramo danni e infortuni è cresciuto del 33,7% a 5,79 miliardi di dollari.
Conclusione
Il trimestre di Chubb ha combinato un reddito da investimenti più elevato con un margine di sottoscrizione più ristretto, mentre gli utili dei nove mesi sono rimasti nettamente superiori a quelli dell’anno precedente. Il completamento della vendita concordata dell’investimento in USI è uno sviluppo ancora in sospeso da monitorare; l’annuncio fornito non indicava una data di chiusura.
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