Gli utili di Crown sono aumentati nel terzo trimestre del 2026, poiché le spedizioni globali di lattine per bevande sono cresciute di oltre il 6%, contribuendo a compensare l’aumento dei costi dei fattori di produzione. I risultati, pubblicati il 19 ottobre e commentati durante la conference call sui risultati del 20 ottobre, hanno mostrato un utile diluito rettificato per azione di 2,39 dollari, in crescita del 7% rispetto a un anno prima, nonostante il calo del reddito dei segmenti.
Punti chiave
- La forte domanda di lattine per bevande ha contribuito ad assorbire i costi, ma il reddito dei segmenti è sceso a 484 milioni di dollari da 490 milioni.
- La dirigenza ha stimato che l’inflazione legata al Medio Oriente abbia ridotto l’EPS rettificato del trimestre di 0,12 dollari e si aspettava un impatto analogo nel quarto trimestre.
- Crown ha previsto un flusso di cassa libero rettificato per l’intero anno di almeno 950 milioni di dollari, mentre nel 2027 si prevede di recuperare parte dei costi inflazionistici tramite la revisione dei prezzi prevista dai contratti.
Indice
- Gli utili di Crown evidenziano una divergenza tra la crescita delle vendite e quella dei profitti
- La crescita dei volumi regionali si confronta con l’aumento dei costi
- Le stime per il quarto trimestre restano più prudenti
- La generazione di cassa sostiene i riacquisti di azioni e gli investimenti
- Conclusione
Gli utili di Crown evidenziano una divergenza tra la crescita delle vendite e quella dei profitti
Il comunicato di Crown sui risultati del terzo trimestre ha indicato vendite nette pari a 3,711 miliardi di dollari nei tre mesi conclusi il 30 settembre 2026, a fronte di 3,202 miliardi di dollari un anno prima. L’aumento comprendeva 405 milioni di dollari di maggiori costi dei materiali trasferiti ai clienti: gran parte della crescita dei ricavi, quindi, non corrispondeva a un incremento della domanda di lattine.
L’EPS diluito dichiarato è salito a 2,08 dollari da 1,85 dollari, mentre l’utile netto attribuibile a Crown è aumentato a 225 milioni di dollari da 214 milioni. L’utile netto rettificato è rimasto invariato a 259 milioni di dollari. La riduzione del numero medio diluito di azioni ha quindi contribuito all’aumento dell’utile rettificato per azione, nonostante la stabilità dell’utile rettificato.
Il reddito operativo è salito a 442 milioni di dollari da 423 milioni, ma il reddito dei segmenti è diminuito di 6 milioni. Il reddito dei segmenti esclude l’ammortamento delle attività immateriali, i costi di ristrutturazione e gli altri oneri; è una misura non-GAAP, così come l’EPS rettificato e il flusso di cassa libero rettificato.
| Voce | Dettagli |
|---|---|
| Reddito del segmento Americas Beverage | Q3 2026: 259 milioni di dollari; Q3 2025: 255 milioni di dollari. |
| Reddito del segmento European Beverage | Q3 2026: 109 milioni di dollari; Q3 2025: 109 milioni di dollari. |
| Reddito del segmento Asia Pacific | Q3 2026: 46 milioni di dollari; Q3 2025: 44 milioni di dollari. |
| Reddito del segmento Transit Packaging | Q3 2026: 60 milioni di dollari; Q3 2025: 70 milioni di dollari. |
La crescita dei volumi regionali si confronta con l’aumento dei costi
La crescita delle spedizioni di lattine per bevande è stata diffusa: gli incrementi in Asia sono stati a doppia cifra, in Nord America si è registrato un aumento del 6% e in Europa una crescita del 4%. L’amministratore delegato Timothy Donahue ha affermato che la domanda in Nord America ha beneficiato della solidità delle bevande energetiche, di risultati delle bevande analcoliche gassate migliori del previsto e di una domanda sostenuta di acqua frizzante.
La crescita complessiva in Europa celava differenze tra le regioni: i volumi nell’Europa continentale sono aumentati del 7%, mentre le spedizioni negli Stati del Golfo sono diminuite del 4%. Donahue ha attribuito la stabilità del reddito del segmento europeo alla composizione della clientela e a costi di avviamento compresi tra circa 4 e 5 milioni di dollari.
La dirigenza ha stimato che l’inflazione associata al conflitto in Medio Oriente abbia ridotto il reddito dei segmenti del terzo trimestre di circa 17 milioni di dollari. Anche il Transit Packaging ha deluso, con volumi deboli nelle diverse attività e costi di trasporto più elevati. La dirigenza si aspettava che i risultati di questa attività nel quarto trimestre diminuissero su base annua di un importo analogo a quello del terzo trimestre.
Le stime per il quarto trimestre restano più prudenti
Crown ha previsto per l’intero 2026 un EPS diluito rettificato compreso tra 8,35 e 8,45 dollari e per il quarto trimestre un EPS diluito rettificato tra 1,63 e 1,73 dollari. La dirigenza ha ipotizzato che la crescita globale dei volumi di lattine per bevande rallenti a circa il 3,5%-4% nell’ultimo trimestre, al di sotto del ritmo del terzo trimestre.
Le prospettive per il quarto trimestre includevano inoltre ulteriori pressioni inflazionistiche legate al Medio Oriente pari a circa 0,12-0,13 dollari per azione. Si prevedeva che i costi di avviamento dei progetti di ampliamento della capacità in Europa e Brasile proseguissero nel quarto trimestre e nel primo trimestre del 2027.
Donahue ha affermato che la revisione dei prezzi contrattuali basata sull’indice dei prezzi alla produzione, prevista in gran parte intorno al 1° aprile 2027, dovrebbe consentire di recuperare una parte dell’inflazione assorbita nel 2026. Ha indicato che potrebbe essere recuperata circa la metà, anziché l’intero importo, poiché le clausole contrattuali di retrospettività variano da una regione all’altra.
La generazione di cassa sostiene i riacquisti di azioni e gli investimenti
Nei primi nove mesi, il flusso di cassa libero rettificato ha raggiunto 771 milioni di dollari, con spese in conto capitale pari a 310 milioni. Il direttore finanziario Kevin Clothier ha affermato che il miglioramento del capitale circolante ha sostenuto la previsione di un flusso di cassa libero rettificato per l’intero anno di almeno 950 milioni di dollari, rispetto alla precedente stima di almeno 900 milioni.
Nei primi nove mesi Crown ha riacquistato azioni per 598 milioni di dollari e distribuito 115 milioni di dollari in dividendi. La leva finanziaria netta è rimasta intorno a 2,5 volte, mentre si prevedeva che le spese in conto capitale per l’intero anno raggiungessero circa 550 milioni di dollari.
Oltre a remunerare gli azionisti, Crown ha proseguito il programma di ampliamento della capacità. A settembre sono iniziati i lavori per il primo stabilimento dell’azienda in India dedicato alla produzione di lattine per bevande, nello Stato dell’Uttar Pradesh, con l’avvio commerciale previsto nel primo trimestre del 2028.
Conclusione
La prossima prova sarà capire se Crown riuscirà a mantenere la crescita dei volumi assorbendo un altro trimestre di costi inflazionistici e di avviamento. L’obiettivo di EPS rettificato per il quarto trimestre, compreso tra 1,63 e 1,73 dollari, costituisce il parametro di riferimento a breve termine, prima della revisione dei prezzi contrattuali che la dirigenza si aspetta nel 2027.
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