I risultati di Travelers per il terzo trimestre del 2026 hanno mostrato un aumento dell’utile netto del 2%, a 1,917 miliardi di dollari, mentre i riacquisti di azioni hanno contribuito a una crescita più rapida dell’utile per azione. Il 16 ottobre la compagnia assicurativa ha annunciato che il reddito da investimenti record e i maggiori aggiustamenti favorevoli delle riserve hanno più che compensato l’aumento delle perdite da catastrofi nel trimestre chiuso il 30 settembre.
Punti chiave
- L’utile core per azione è aumentato del 13%, grazie anche alla riduzione del numero di azioni.
- Gli aggiustamenti favorevoli delle riserve hanno migliorato la redditività assicurativa comunicata, nonostante l’aumento delle perdite da catastrofi.
- Travelers ha restituito 1,769 miliardi di dollari agli azionisti, soprattutto tramite riacquisti di azioni.
Indice
- I riacquisti danno una spinta all’utile per azione nei risultati di Travelers
- I benefici delle riserve compensano le maggiori perdite causate dalle tempeste
- La crescita del comparto commerciale compensa il calo dei premi del comparto personal
- I rendimenti di capitale si accompagnano a una riduzione del valore contabile
- Conclusione
I riacquisti danno una spinta all’utile per azione nei risultati di Travelers
L’annuncio dei risultati del terzo trimestre 2026 della società ha riportato un utile netto per azione diluita di 9,04 dollari, in aumento rispetto agli 8,24 dollari dell’anno precedente. L’utile core, che esclude le plusvalenze e le minusvalenze nette realizzate sugli investimenti, è aumentato del 4%, a 1,947 miliardi di dollari, mentre l’utile core per azione diluita è salito a 9,18 dollari dagli 8,14 dollari.
La differenza tra la crescita dell’utile complessivo e quella dell’utile per azione è dovuta in parte ai riacquisti. Il numero medio ponderato di azioni diluite in circolazione è diminuito del 7%, a 210,6 milioni. Nel trimestre Travelers ha riacquistato 4,0 milioni di azioni per 1,508 miliardi di dollari, a un prezzo medio di 376,00 dollari.
Anche i rendimenti degli investimenti hanno sostenuto gli utili. Il reddito netto da investimenti ha raggiunto il livello record di 1,098 miliardi di dollari al lordo delle imposte, in aumento del 6%. Travelers ha attribuito l’incremento ai rendimenti più elevati e alla crescita delle attività medie investite nel portafoglio a reddito fisso a lungo termine.
| Voce | Dettagli |
|---|---|
| Premi netti contabilizzati di Business Insurance | 5,868 miliardi di dollari nel terzo trimestre 2026; in aumento del 3% su base annua. |
| Premi netti contabilizzati di Bond & Specialty Insurance | 1,209 miliardi di dollari nel terzo trimestre 2026; in aumento del 12% su base annua. |
| Premi netti contabilizzati di Personal Insurance | 4,403 miliardi di dollari nel terzo trimestre 2026; in calo del 7% su base annua. |
I benefici delle riserve compensano le maggiori perdite causate dalle tempeste
L’utile assicurativo ante imposte è aumentato a 1,432 miliardi di dollari, rispetto a 1,378 miliardi di dollari dell’anno precedente. L’utile assicurativo sottostante, che esclude le perdite da catastrofi e lo sviluppo delle riserve relativo agli anni precedenti, è stato pari a 1,736 miliardi di dollari.
Lo sviluppo netto favorevole delle riserve degli anni precedenti è stato pari a 234 milioni di dollari, rispetto ai 22 milioni di dollari dell’anno precedente. Questo beneficio ha più che compensato l’aumento delle perdite da catastrofi, salite a 538 milioni di dollari dai 402 milioni, principalmente a causa di violente tempeste con vento e grandine in diversi stati.
Il combined ratio comunicato è migliorato all’86,8% dall’87,3%, ma quello sottostante è salito leggermente all’84,1% dall’83,9%. La distinzione è importante: il miglioramento del dato comunicato riflette uno sviluppo più favorevole delle riserve, anziché un miglioramento del rapporto sottostante.
La crescita del comparto commerciale compensa il calo dei premi del comparto personal
I premi netti contabilizzati sono rimasti pressoché invariati a 11,480 miliardi di dollari. Il trimestre dell’anno precedente includeva 240 milioni di dollari derivanti dalle attività canadesi cedute da Travelers nel primo trimestre del 2026; escludendo tali attività, i premi sono cresciuti del 2%.
La crescita è stata disomogenea nei tre comparti. Business Insurance e Bond & Specialty Insurance si sono espansi, mentre i premi di Personal Insurance sono diminuiti. Le cifre dei segmenti riportate di seguito sono importi non rettificati per tenere conto della cessione delle attività canadesi.
I rendimenti di capitale si accompagnano a una riduzione del valore contabile
Nel trimestre Travelers ha restituito 1,769 miliardi di dollari agli azionisti attraverso riacquisti e dividendi. Al 30 settembre restavano 2,415 miliardi di dollari nell’ambito delle autorizzazioni ai riacquisti approvate dal consiglio di amministrazione.
Il valore contabile per azione è diminuito del 6% rispetto alla fine del 2025, a 141,48 dollari, poiché l’aumento dei tassi d’interesse ha accresciuto le perdite non realizzate sugli investimenti. Il valore contabile rettificato per azione, che esclude tali perdite, è aumentato del 9%, a 172,47 dollari.
Il consiglio di amministrazione ha inoltre dichiarato un dividendo trimestrale ordinario di 1,25 dollari per azione, pagabile il 31 dicembre 2026.
Conclusione
Il miglioramento degli utili trimestrali di Travelers ha combinato un reddito da investimenti più elevato e aggiustamenti favorevoli delle riserve con una crescita dell’utile per azione sostenuta dai riacquisti. La prossima data confermata per gli azionisti è il 10 dicembre 2026, data di registrazione per il dividendo pagabile a fine anno.
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