Il 23 ottobre 2026, le azioni Swiggy hanno perso il 13,8%, toccando un minimo delle ultime 52 settimane a Rs 182,20 sulla BSE, dopo che i risultati del trimestre di settembre hanno mostrato una perdita netta sequenziale più ampia, nonostante la forte crescita dei ricavi. Diverse società di intermediazione hanno ridotto i target price, citando il protrarsi delle perdite e l’incertezza sul percorso verso la redditività di Instamart, l’attività di commercio rapido.
Punti chiave
- I ricavi trimestrali sono aumentati del 36%, ma la perdita netta si è ampliata rispetto al trimestre precedente, chiuso a giugno.
- Cinque società di intermediazione hanno abbassato i target price, sebbene diverse abbiano mantenuto giudizi positivi.
- La crescita del valore degli ordini di Instamart non ha dissipato i timori sul suo percorso verso la redditività.
Indice
- Le azioni Swiggy scendono mentre le perdite oscurano la crescita dei ricavi
- Target price più bassi non significano un declassamento generalizzato dei giudizi
- La redditività di Instamart resta il principale motivo di preoccupazione
- Conclusione
Le azioni Swiggy scendono mentre le perdite oscurano la crescita dei ricavi
Per il secondo trimestre conclusosi il 30 settembre 2026, Swiggy ha registrato ricavi operativi pari a Rs 7.571 crore, in aumento del 36% su base annua. La perdita netta consolidata si è ridotta a Rs 922 crore dai Rs 1.092 crore di un anno prima, ma è aumentata rispetto ai Rs 792 crore del trimestre di giugno.
I confronti indicano andamenti diversi: la perdita netta è migliorata di Rs 170 crore su base annua, ma è peggiorata di Rs 130 crore su base sequenziale. Anche la perdita consolidata dell’EBITDA rettificato si è ampliata, raggiungendo Rs 760 crore rispetto ai Rs 695 crore di un anno prima: ciò mostra che la crescita dei ricavi non si è tradotta in un miglioramento di questo indicatore degli utili.
Le comunicazioni di Swiggy relative al trimestre di settembre comprendono una lettera agli azionisti, un comunicato stampa sui risultati e l’esito della conference call sui risultati del periodo, oltre all’esito della riunione del consiglio di amministrazione del 22 ottobre. Le comunicazioni individuano i documenti societari pertinenti, ma non riportano di per sé i dati finanziari.
| Voce | Dettagli |
|---|---|
| Jefferies | Nuovo target price: Rs 330; target precedente non indicato. |
| Nomura | Target price ridotto da Rs 435 a Rs 300; giudizio Buy confermato. |
| Bernstein | Target price ridotto da Rs 430 a Rs 350; giudizio Outperform confermato. |
| Motilal Oswal | Nuovo target price: Rs 280; target precedente non indicato. |
| Elara Capital | Target price ridotto da Rs 350 a Rs 300; giudizio migliorato da Accumulate a Buy. |
Target price più bassi non significano un declassamento generalizzato dei giudizi
Jefferies ha affermato che le perdite dell’EBITDA rettificato avevano raggiunto il livello più alto degli ultimi tre trimestri e ha aumentato le proprie stime delle perdite per il periodo di previsione. Ha inoltre ridotto il multiplo di valutazione applicato alla consegna di cibo, sostenendo che contenere le perdite del commercio rapido resta essenziale per rafforzare la fiducia degli investitori.
Nomura ha confermato il giudizio Buy, ma prevede che l’espansione del margine dell’EBITDA rettificato resterà limitata nei prossimi 12 mesi. Ha citato la concorrenza di Eternal e ridotto di 40 punti base, al 4%, la stima del margine per l’esercizio 2028. Le previsioni di crescita del valore lordo degli ordini della consegna di cibo sono rimaste al 18% per l’esercizio 2027 e al 17% per l’esercizio 2028; la prima è compresa nell’intervallo di indicazioni di Swiggy, pari al 18%–20%.
Bernstein ha confermato il giudizio Outperform, mentre Elara Capital ha migliorato il giudizio su Swiggy da Accumulate a Buy, nonostante abbia ridotto il target. La revisione del giudizio di Elara è seguita a un calo del 22% del prezzo delle azioni nell’arco di tre mesi. Queste valutazioni distinguono la riduzione delle aspettative degli analisti sul prezzo del titolo da un passaggio generalizzato a raccomandazioni negative.
La redditività di Instamart resta il principale motivo di preoccupazione
Il valore lordo degli ordini, o GOV, di Instamart è aumentato del 31% su base annua, raggiungendo Rs 9.230 crore rispetto a Rs 7.022 crore. Ciononostante, i commenti dei broker si sono concentrati sulla possibilità che la crescita generi una leva operativa sufficiente a ridurre le perdite.
Motilal Oswal ha ridotto dal 38% al 32% la propria ipotesi di crescita annuale composta del valore netto degli ordini per il periodo 2026–2030. La società di intermediazione ha affermato che una crescita più debole e l’intensità della concorrenza potrebbero ritardare la leva operativa e prolungare il periodo di perdite.
Anche l’attività principale di consegna di cibo è stata oggetto di attenzione. Il suo GOV è cresciuto del 17,7% su base annua, attestandosi al limite inferiore delle indicazioni della società. Bernstein ha contrapposto una crescita di circa il 18% al 21,5% di Zomato e ha attribuito gran parte del divario alla cannibalizzazione dovuta all’offerta Toing di Swiggy. Si tratta della valutazione della società di intermediazione, non di una causa accertata separatamente.
Conclusione
I risultati hanno lasciato Swiggy con una crescita dei ricavi più rapida, ma un andamento sequenziale delle perdite meno favorevole. I prossimi risultati trimestrali permetteranno di valutare se Instamart riuscirà a ridurre le perdite mantenendo al contempo la crescita della consegna di cibo.
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