Le azioni IBM sono scese del 6,5% nelle contrattazioni pre-market del 22 ottobre 2026, mentre gli analisti hanno messo in dubbio la tenuta della ripresa del software nel terzo trimestre. BofA Global Research ha affermato che circa 250 milioni di dollari della crescita del software provenivano da trattative rinviate dal secondo trimestre, rendendo il miglioramento sottostante più contenuto di quanto suggerissero i dati principali.
Punti chiave
- Secondo gli analisti di BofA, le trattative rinviate dal secondo trimestre hanno contribuito per circa 250 milioni di dollari alla crescita del software.
- I ricavi dell’elaborazione delle transazioni sono aumentati del 9%, ma l’amministratore delegato Arvind Krishna ha messo in guardia dall’aspettarsi che questo ritmo continui.
- IBM ha alzato il limite inferiore delle previsioni annuali di crescita del software, lasciando invariata la previsione complessiva dei ricavi.
Indice
- Le azioni IBM arretrano mentre le trattative rinviate complicano la ripresa
- L’elaborazione delle transazioni dovrà affrontare un confronto più impegnativo
- Le previsioni più alte sul software non modificano la crescita complessiva
- Conclusione
Le azioni IBM arretrano mentre le trattative rinviate complicano la ripresa
La questione centrale è se il trimestre più solido del software di IBM rappresenti un’accelerazione duratura o rifletta in parte uno slittamento temporale nel completamento degli acquisti da parte dei clienti. Gli analisti di BofA hanno affermato che, escludendo l’effetto delle trattative rinviate, il miglioramento risulta meno marcato.
I risultati di IBM del terzo trimestre 2026, pubblicati il 21 ottobre, hanno mostrato ricavi dal software pari a 7,8 miliardi di dollari, in aumento dell’8% su base annua, o del 9% a cambi costanti. La stima relativa alle trattative rinviate è una valutazione degli analisti, non un dato comunicato nell’annuncio dei risultati.
Il calo pre-market è seguito a un anno difficile per il titolo: al 21 ottobre IBM aveva perso circa il 15%. La variazione del 6,5% era un dato rilevato nelle prime fasi di contrattazione, non un risultato di chiusura confermato.
| Voce | Dettagli |
|---|---|
| Utile diluito GAAP per azione del terzo trimestre da attività in continuità | 2,31 dollari, in aumento del 26% su base annua |
| Utile diluito operativo non-GAAP per azione del terzo trimestre | 2,95 dollari, in aumento dell’11% su base annua |
| Flusso di cassa libero del terzo trimestre | 3,0 miliardi di dollari, in aumento di 0,7 miliardi di dollari su base annua |
| Ricavi della consulenza nel terzo trimestre | 5,3 miliardi di dollari; stabili su base dichiarata, in aumento del 2% a cambi costanti |
L’elaborazione delle transazioni dovrà affrontare un confronto più impegnativo
I ricavi dell’elaborazione delle transazioni, attività che vende software legato ai mainframe di IBM, sono cresciuti del 9% nel terzo trimestre. Krishna ha affermato di non aspettarsi che questo ritmo continui e ha previsto una performance più «normalizzata, soprattutto in vista del prossimo anno».
Il miglioramento è seguito a una contrazione dell’unità nel secondo trimestre. All’epoca, il responsabile finanziario James Kavanaugh aveva dichiarato che la debolezza dell’hardware per mainframe e del software per l’elaborazione delle transazioni aveva sottratto oltre cinque punti percentuali alla crescita di IBM.
Bernstein ha affermato che le previsioni di IBM implicavano una lieve contrazione delle vendite dell’elaborazione delle transazioni nel quarto trimestre, con il venir meno del beneficio delle trattative rinviate. Si tratta dell’interpretazione della società di intermediazione delle previsioni, non di un risultato comunicato per il quarto trimestre.
Le previsioni più alte sul software non modificano la crescita complessiva
IBM prevede ora una crescita annuale dei ricavi dal software di circa il 7%–8%, rispetto alla precedente fascia del 6%–8%. L’aumento del limite inferiore restringe l’intervallo delle previsioni, ma non ne modifica il limite superiore.
A livello di gruppo, IBM ha mantenuto la previsione di una crescita dei ricavi nel 2026, a cambi costanti, del 4%–5%. Nel terzo trimestre i ricavi hanno raggiunto 17,1 miliardi di dollari, in aumento del 5% su base dichiarata e del 6% a cambi costanti.
La società ha inoltre alzato le previsioni sul flusso di cassa libero per l’intero anno, affermando di aspettarsi ora un incremento di oltre 1 miliardo di dollari rispetto all’anno precedente. La stabilità delle previsioni sui ricavi del gruppo e le prospettive più solide sul flusso di cassa mostrano che la questione della sostenibilità della crescita del software è solo una parte del quadro finanziario di IBM.
Conclusione
I risultati del quarto trimestre di IBM rappresenteranno il prossimo banco di prova per stabilire se la crescita del software potrà reggere una volta esaurito il beneficio delle trattative rinviate. Le previsioni invariate della dirigenza sui ricavi del gruppo restano il parametro di riferimento, insieme alle maggiori attese sul flusso di cassa libero.
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