国営銀行3行が計画していた総額最大25億ドルのインドのドル建て債券発行は、米国債利回りとヘッジコストの上昇で海外調達が割高になったため、保留されている。4行目の貸し手であるKarur Vysya Bankは、より有利な価格条件を待っている。

主なポイント

  • Canara Bank、Punjab National Bank、Bank of Indiaは協議を開始した後、計画していたドル建て債務の発行を見送ることを決めた。
  • 銀行関係者の試算では、国営貸し手にとってドル建て債務の調達コストは、1年物のルピー建て調達より70～100ベーシスポイント高くなる。
  • インド準備銀行の補助付きヘッジ制度は、2026年6月から12月まで実施される。

インドのドル建て債券発行が延期されている理由

銀行関係者とマーチャントバンカーによると、国営銀行3行はインド準備銀行の補助付きヘッジ制度を利用して最大25億ドルを調達する計画だったが、発行を見送った。これらの関係者は公にコメントする権限がないとして、匿名を条件に語った。

Canara Bankのマネージングディレクター兼最高経営責任者（CEO）のBrajesh Kumar Singh氏は、金利が大幅に上昇したため、同行が計画していた発行を見送ったと認めた。Punjab National BankとBank of Indiaはコメント要請に応じなかった。

過去2カ月間に、米国債10年物利回りは25ベーシスポイント上昇して約5％となり、ルピーは対ドルで0.8％下落した。銀行関係者によると、こうした動きにヘッジコストの上昇が重なり、ドル建て調達はルピー建て調達と比べて割高になった。

ヘッジ制度と市場環境

インド準備銀行（RBI）の制度では、銀行と国営企業は2026年6月から12月の間、補助付きヘッジを利用して海外で資金を調達でき、為替リスク管理のコストを抑えられる。この制度を通じ、インドの貸し手はすでにドル建て債券で130億ドルを調達しており、そのうち国営銀行5行による私募債と公募債の発行額は合計35億ドルに上る。

CreditSightsでアジア太平洋地域の金融セクター担当アソシエイトディレクターを務めるLim Ze Hao氏は、インドの貸し手による供給増加が、流通市場でのスプレッド拡大と新規発行のプレミアム上昇につながったと述べた。また、アジアのクレジット市場全般でリスク回避の動きが強まったことも圧力になったという。

Lim氏は、ドル調達環境が改善すれば、発行準備中の一部の貸し手が市場に参入すると予想している。特に、期限切れ前にRBIの制度を利用する誘因があるためだ。

Karur Vysya Bank、価格条件を待つ

Karur Vysya Bankもドル建て債務の発行を検討したが、有利な価格条件を待っている。10月初めに行われた決算発表後の電話会議で、マネージングディレクター兼最高経営責任者（CEO）のRamesh Babu氏は、価格と調達条件が有利であれば、約1カ月以内の取引成立を目指す可能性があると述べた。これは条件付きの計画であり、取引が成立したわけではない。

次の節目

RBIの補助付きヘッジ制度は、2026年12月に終了する予定だ。

ニュースをもっと読む

FinanceVelixの関連記事

免責事項

この記事はFinanceVelixが提供する一般的な情報であり、個別の金融、投資、法律、税務に関する助言ではありません。市場価格、金利、経済状況は変動する可能性があり、投資には損失のリスクが伴います。記載された事実は公開時に入手可能な資料に基づいており、変更される場合があります。重要な情報はご自身で確認し、必要に応じて資格を有する専門家にご相談ください。資産、企業、サービスへの言及は推奨を意味するものではありません。