世界的な資本を巡る競争と商品価格の上昇圧力が続けば、今後数カ月でインドの金利がさらに上方修正される可能性があると、Bandhan AMCで債券運用を担当する最高投資責任者（CIO）のスヤシュ・チョーダリー氏は述べた。

主なポイント

  • チョーダリー氏は、現在の圧力が続けば、インドの金利はさらに上方修正されると予想している。
  • 米連邦準備制度理事会（FRB）はさらに50ベーシスポイント利上げすると予想する一方、AI投資の落ち込みによって見通しが変わる可能性があると述べた。
  • 9月の債券投資信託からの資金流出の大部分は、季節的要因によるものだと説明した。

インド国債利回りを押し上げる可能性のある要因

チョーダリー氏は、AIインフラの資金調達需要などを背景に、世界の実質利回りが上昇していることは、資本を巡る競争の激化を反映していると述べた。また、民間部門の支出増加は、主要先進国ですでに財政赤字が高水準にある中で起きていると指摘した。

同氏はまた、西アジアの戦争や不安定な天候に関連する幅広い商品価格の上昇圧力を挙げた。同氏の見立てでは、これらの要因が相まって、インドの金利見通しを押し上げている。この見通しは、こうした圧力が続くことを前提としており、特定の利回り水準を予想するものではない。

FRBの見通しと国内政策

2026年10月27日に公表された発言で、10月27～28日のFRB会合を前に、チョーダリー氏は、米国の底堅い成長と商品価格の上昇圧力により、中央銀行はインフレ対策に注力できる余地があると述べた。同氏はFRBがさらに50ベーシスポイント利上げすると予想しており、これは市場の織り込みとおおむね一致しているという。

AI導入が大幅に減速すれば、成長に影響し、この見通しが変わる可能性があると同氏は述べた。また、世界的な資本需要は、インド準備銀行が政策を決定する際の余地に加え、ルピーや資本フローへの圧力にも影響すると論じた。

債券ファンドの資金フローと投資リスク

債券投資信託からは9月に1兆8,300億ルピーが流出した。チョーダリー氏は、流出の大部分は季節的要因によるものだと述べた。

同氏は、定期預金、国債、債券投資信託のいずれを選ぶかを決める前に、デュレーションリスクと信用リスクをどの程度取るか検討すべきだと述べた。安定した均衡がまだ形成されていない間は、両方のリスクに対して慎重な姿勢を取るべきだというのが同氏の見解だ。

次の重要日程

次に予定されていた政策上の重要日程は、10月27～28日のFRB会合だった。

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