アボットは年間売上高約85億ドルの栄養事業を2027年末までに分離する計画です。提案された分離は、第3四半期の売上高と利益成長が加速したにもかかわらず、アボットの年間売上成長指針が約6%に引き下げられたことと同時に行われました。

主なポイント

  • アボットは2027年末までに非課税の栄養分離を計画しており、合併配当は分離時のアボットの支払いに匹敵すると予想されています。
  • 第3四半期の売上高は7%増加し、EPSは9%増加しましたが、通年売上高成長の見通しは約6%に引き下げられました。
  • 電気生理学や糖尿病ケアは短期的な圧力に直面しており、乳児栄養訴訟は未解決のままです。

目次

アボット・ニュートリションのスピンオフは成長と利益率を再構築するでしょう

最高経営責任者ロバート・フォードは、戦略的レビューの結果、アボットと栄養が独立してより大きな価値を創出できると結論づけたと述べました。彼は、栄養は消費者の嗜好、ウェルネストレンド、小売の実行によってますます推進されており、投資やイノベーションの要件はアボットの他の事業とは異なると説明しました。

経営陣は、事業売却による重大な税務上の影響と、売却スケジュールがアボットの完全にコントロールできる範囲でないことから、売却よりもスピンオフを支持しました。

最高財務責任者(CFO)のフィル・ブードロー氏は、栄養部門の廃止によりアボットの売上成長率が50〜100ベーシスポイント上昇し、粗利益率が200ベーシスポイント以上向上し、営業利益率が約100ベーシスポイント上昇すると述べました。これらは計画された取引の予想される効果であり、完全な改善ではありません。

この分離は株主への非課税分配を目的としています。経営陣は両社が強力な投資適格信用格付けを維持し、分離時のアボットの配当に匹敵する配当を支払うことを期待しています。

第3四半期の強さは見通しの低下に変わります

アボットは第3四半期の売上高7%、EPS成長率9%を報告し、いずれも上半期から加速しました。医療機器の売上は8%増加し、電気生理学とリズム管理の二桁成長に支えられました。一方、診断部門の売上高は6.5%増加しました。

それでも、修正後の年間売上高見通しは約6%成長と推定され、第4四半期の成長率はわずか8%強であることを示唆しています。フォードはこの減少を電気生理学および糖尿病ケアにおける短期的な圧力に起因すると説明しました。

電気生理学の成長率は、従来の25%から約20%に鈍化すると予想されており、左心房付属肢市場の課題やAmulet 360ローンチ前の米国注文の鈍化が第4四半期に影響を与えています。フォードは2027年に全社成長が加速すると予想していますが、初期収益指針に関してはより保守的なアプローチを示しています。

デバイスの発売と糖尿病価格設定が短期的な見通しを形作る

Volt PFAカテーテルは8月中旬に米国市場での正式リリースに移行し、TactiFlex Duoカテーテルは9月にFDA承認を受け、第4四半期には米国での大規模発売が予定されています。Amulet 360はCEマークを取得し、フォードはTCTでの重要なデータ表示を指摘しました。

糖尿病ケアにおいては、今後数四半期で低〜中堅の一桁台成長が見込まれています。国際的な価格圧力と、補償拡大なしにより多くの2型糖尿病患者に届く困難さが見通しの修正を促しました。

フォードは成長の原動力として、12月に予定されているリブレ・デュオの発売と、米国の支払者処方薬カバレッジの大幅な獲得を成長要因として挙げました。しかし、CMSがインスリンを使用しない2型糖尿病患者への補償拡大時期については予測していませんでした。

がん診断の混乱と訴訟は引き続き注目されています

がん診断は14%増加しました。7月のサイバーセキュリティイベントは7〜10日間の業務を妨げ、成長の約1ポイントの損失を被いました。

コロガードは10代半ばの成長率で増加しました。血液ベースの大腸がんスクリーニング検査は9月に開始されましたが、フォードは前がん病変の早期発見のために便検査が依然として好まれると述べています。

乳児栄養に関する訴訟は未解決のままです。フォードは、アボットが8月に2,000人の請求者と和解したと述べましたが、訴訟解決は別居の前提条件ではありません。経営陣は両社とも法的立場を守るために十分な資本を投入すると述べました。

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