アボットは、年間売上高約85億ドルの栄養事業を2027年末までに分離する計画だ。この分離案の発表と同時に、アボットは第3四半期の売上高と利益の伸びが加速したにもかかわらず、通期の売上高成長率見通しを約6%に引き下げた。
主なポイント
- アボットは2027年末までに栄養事業を非課税の形で分離する計画で、分離時には両社の配当を合算した額がアボットの配当と同水準になる見込み。
- 第3四半期の売上高は7%増、EPSは9%増となったが、通期の売上高成長率見通しは約6%に引き下げられた。
- 電気生理学と糖尿病ケアは短期的な圧力に直面している一方、乳児栄養をめぐる訴訟は未解決のままだ。
目次
アボットの栄養事業スピンオフが成長率と利益率を変える可能性
最高経営責任者（CEO）のロバート・フォード氏は、戦略的見直しの結果、アボットと栄養事業は独立することで、より大きな価値を創出できると判断したと述べた。同氏は、栄養事業は消費者の嗜好、ウェルネスのトレンド、小売りでの実行力による影響が強まっており、必要となる投資やイノベーションもアボットの他の事業とは異なると説明した。
経営陣は、事業売却には多額の税務上の影響があり、売却のスケジュールもアボットが全面的に管理できないとして、売却よりもスピンオフを選好した。
最高財務責任者（CFO）のフィル・ブードロー氏によると、栄養事業の切り離しにより、アボットの売上高成長率は50～100ベーシスポイント上昇し、売上総利益率は200ベーシスポイント超、営業利益率は約100ベーシスポイント上昇する見込みだ。これらは計画中の取引によって期待される効果であり、すでに実現した改善ではない。
分離は、株主への非課税分配として実施することを目指す。経営陣は、両社が強固な投資適格格付けを維持し、分離時点で両社の配当を合算した額がアボットの配当と等しくなるようにする見込みだ。
好調な第3四半期の後、見通しを引き下げ
アボットは第3四半期の売上高が7%増、EPSが9%増となり、いずれも上期から伸びが加速したと報告した。医療機器の売上高は8%増で、電気生理学と心調律管理の2桁成長が寄与した。診断事業の売上高は6.5%増だった。
それでも、通期の売上高成長率見通しを約6%に引き下げたことで、第4四半期の成長率は8%をわずかに上回る水準となる。フォード氏は、引き下げの理由として、電気生理学と糖尿病ケアの短期的な圧力を挙げた。
電気生理学の成長率は約20%に鈍化する見通しで、従来予想の25%を下回る。左心耳市場の課題に加え、アミュレット360の投入を前に米国での受注が鈍化していることが、第4四半期に影響する。フォード氏は、全社の成長率は2027年に加速すると予想する一方、当初の売上高見通しについては、より慎重な姿勢を示した。
製品投入と糖尿病ケアの価格設定が短期見通しを左右
ボルトPFAカテーテルは8月中旬に米国で全面発売に移行し、タクティフレックス・デュオ・カテーテルは9月にFDAの承認を取得した。米国での幅広い発売は第4四半期を予定している。アミュレット360はCEマークを取得し、フォード氏はTCTで重要なデータが公表されると述べた。
糖尿病ケアについて、経営陣は今後数四半期の成長率を1桁台前半から半ばと予想している。海外での価格圧力や、償還範囲が拡大しない中で2型糖尿病患者への利用拡大が難しいことを受け、見通しを修正した。
フォード氏は、リブレ・デュオの12月発売計画と、1月1日から適用される米国の保険者のフォーミュラリー（給付対象医薬品リスト）への大規模な収載獲得を、成長要因として挙げた。2型糖尿病のうちインスリンを使用していない患者への償還をCMSがいつ拡大するかについては、予測を示さなかった。
がん診断事業の混乱と訴訟に注目
がん診断事業は14%成長した。7月のサイバーセキュリティ事案により7～10日間にわたって業務が混乱し、成長率を約1パーセントポイント押し下げた。
コロガードは10%台半ばの成長率を記録した。血液ベースの大腸がんスクリーニング検査は9月に発売されたが、フォード氏は、がんになる前の病変を早期に発見するには便検査が依然として望ましいと述べた。
乳児栄養をめぐる訴訟は未解決のままだ。フォード氏によると、アボットは8月に原告2,000人と和解したが、訴訟の解決は分離の前提条件ではない。経営陣は、両社とも法的立場を守るための十分な資本を備えると述べた。
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