2026年第3四半期のGetingeの決算では、売上高の伸びが小幅にとどまり、Life Science機器の低迷が続くなかでも、収益性とキャッシュ創出力の向上が示された。オーガニック売上高は2.1%増加し、調整後EBITDAは12億7,800万SEKとなり、利益率は15.1%だった。

主なポイント

  • 価格設定が成長を後押しし、オーガニック売上高は2.1%増、受注高は2.6%増となった。
  • フリーキャッシュフローは13億200万SEKに達し、レバレッジはGetingeの社内基準を下回った。
  • Getingeは年間のオーガニック成長率見通しを3%～5%に据え置いたが、経営陣はレンジ下限がより現実的との見方を示した。

目次

価格設定と製品構成がGetingeの決算を押し上げる

規律ある価格設定、利益率の高い製品の構成比上昇、生産性の改善が、四半期の収益性を支えた。調整後売上総利益は43億4,300万SEKで、約4,500万SEKの関税還付を含む。調整後売上総利益率は2.2ポイント改善した。

利益率の高い製品が売上高の70%を占め、継続収益は全体の約3分の2に相当した。CFOのAgneta Palmer氏は、高利益率の消耗品へのシフトが、より広範な傾向と比べて当四半期はやや顕著だったと述べた。

2年間で、Getingeの直近12カ月ベースの調整後EBITDA利益率は12%から15.6%に改善した。2026年第2・第3四半期に受け取った合計3億8,100万SEKの関税還付を除くと、利益率は14.5%だった。同社の中期目標は、2028年末までに16%～19%とすることだ。

キャッシュ創出力がバランスシートを強化

四半期のフリーキャッシュフローは10億SEKを超え、13億200万SEKに達した。9月末時点でGetingeの現金保有額は約32億SEK、純有利子負債は104億SEKだった。年金債務を調整した純有利子負債は81億SEKだった。

レバレッジは調整後EBITDAの1.5倍で、同社の社内基準である2.5倍を下回った。年金債務を調整した場合、レバレッジは1.1倍だった。

Life Science機器が引き続き弱点に

Life Scienceでは、オーガニック売上高と受注高がともに小幅に減少した。洗浄機、アイソレーター、滅菌器の低迷が続き、バイオプロセス、サービス、無菌移送の成長を上回った。CEOのMattias Perjos氏は、全体的な需要は安定しており、ほとんどのカテゴリーで底堅いと説明する一方、Life Scienceの大型設備投資は依然として低調だと述べた。

Acute Care Therapiesでは、ECLS治療用消耗品、大動脈内バルーンパンプ、心臓補助、カバードステント、EVH消耗品に支えられ、オーガニック売上高と受注高が増加した。Surgical Workflowsもオーガニック売上高が小幅に伸び、受注高が増加した。手術台と手術用照明が受注高を支えた。

業務上の制約は続いている。バルーンパンプの部品不足と人員不足は、2026年末まで続くと予想される。品質関連コストも通常を上回っており、Palmer氏は、第4四半期のコスト削減効果が第3四半期より大きくなると期待すべきではないと注意を促した。

第4四半期の納入が見通しを左右

Getingeは、外科用灌流事業の段階的縮小を調整した2026年のオーガニック売上高成長率予想を3%～5%に据え置いた。年初来の成長率は2.5%だった。経営陣は地政学的不確実性と第4四半期の納入リスクを挙げ、レンジ下限がより現実的との見方を示した。

Perjos氏は、主なリスクを2つ挙げた。ECLS消耗品や無菌移送など、受注から短期間で売上計上に至るカテゴリーで活動が鈍化することと、顧客が年末までに設備を受け取れないことだ。後者の場合、売上高が2027年第1四半期にずれ込む可能性がある。

規制当局の審査時期も不透明なままだ。CardioSaveの申請は提出済みで、FDAとの追加協議が続いており、承認までの期間は6～9カ月と見込まれる。米国のECMO手続きは事前申請会議の段階にあり、申請に関する最新情報はない。

結論

Getingeの第3四半期は利益率の改善と力強いキャッシュ創出を両立したが、据え置かれた年間売上高見通しの達成は、第4四半期の需要と納入の実行状況に左右される。Life Science機器の低迷と高止まりする品質関連コストが引き続き制約となっている。

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