フィリップ・モリスは2026年第3四半期、調整後希薄化後1株当たり利益が前年同期比5.4%増の2.36ドルとなり、四半期ベースで過去最高を記録した。10月21日の発表によると、煙の出ない製品と燃焼式たばこの両分野で売上高が伸びた一方、報告ベースの希薄化後EPSは4.9%減の2.12ドルとなった。経営陣は通期の調整後EPS見通しを為替要因のみ修正し、為替中立ベースの成長見通しは据え置いた。
主なポイント
- 純売上高は5.5%増の114億ドル、営業利益は14.1%増の49億ドル。
- 米国でのZYN出荷量は4.2%増加し、VEEV電子ベイプの出荷量は61.6%増加。
- 通期調整後EPSのガイダンスは8.29～8.44ドルで、為替中立ベースの成長率は引き続き7.5%～9.5%の見込み。
目次
フィリップ・モリスの決算、報告ベースと調整後の業績に差
フィリップ・モリス・インターナショナルの第3四半期決算発表によると、オーガニック売上高成長率は7.1%で、報告ベースの成長率5.5%を上回った。総出荷量は0.6%増加し、煙の出ない製品の出荷量は2.7%増、紙巻きたばこの出荷量はおおむね横ばいだった。
調整後希薄化後EPSは2.24ドルから2.36ドルに増加し、為替影響を除くと5.8%の増加となった。報告ベースEPSの減少は、主に持分証券投資の公正価値に関する非現金調整を反映したものだ。この違いが重要なのは、過去最高となった調整後の業績には、報告利益に影響した項目が含まれていないためである。
営業利益は14.1%増の49億ドル、オーガニックベースでは10.5%増となった。フィリップ・モリスによると、純売上高、売上総利益、営業利益はいずれも四半期ベースで過去最高を記録した。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| 2026年営業キャッシュフロー予想 | 現行為替レートで約135億ドル |
| 2026年設備投資予想 | 14億～16億ドル |
| 年末のレバレッジ目標 | 純有利子負債／調整後EBITDA倍率を2.0倍近辺に |
| 2026年の自社株買い前提 | 自社株買いなし |
煙の出ない製品の成長とたばこの堅調な価格設定
煙の出ない製品は四半期の純売上高の40%超を占め、最初の9カ月では約42%を占めた。これらの製品は110市場で販売されている。
IQOS加熱式たばこの出荷量は1.5%増の415億本となった。同社が消費者の実際の購入動向を最もよく示す指標と位置付ける、調整後の市場内販売は7.1%増加した。VEEV電子ベイプの出荷量は61.6%増加した。
米国ではZYNの出荷量が4.2%増の32億パウチとなった。米国セグメントの売上高は22.7%増加し、販売数量の伸びと、前年の販促施策との比較が有利だったことが寄与した。一方、商業投資の増加により、セグメント事業会社利益は3.3%減少した。
燃焼式たばこも業績に大きく寄与した。海外の燃焼式たばこの売上高は、8.9%の価格上昇に支えられ6.5%増加した。当四半期には一部市場で流通条件を変更したことも寄与したが、経営陣は、今後の四半期では同じ水準の効果は再現しないと述べた。
為替見通しの修正後も年間EPSの基調見通しは維持
フィリップ・モリスは通期の調整後希薄化後EPSを8.29～8.44ドルと予想し、2025年比で9.9%～11.9%の成長を見込んでいる。この予想には1株当たり0.18ドルの為替によるプラス寄与が含まれ、従来の0.24ドルから減少した。為替影響を除く成長率の予想は7.5%～9.5%で変わらない。
経営陣はオーガニック売上高成長率の予想レンジを5%～7%に据え置き、レンジの中央または上半分で着地する可能性が高まったとした。オーガニック営業利益成長率の予想は7%～9%を維持したが、地政学的なコスト圧力と米国での成長投資拡大を反映し、レンジの中央または下半分となる可能性が高まったとの見方を示した。
この予想では、エネルギー関連の投入コスト上昇が第4四半期にやや大きな影響を及ぼすと想定している。フィリップ・モリスはまた、ZYNへの投資をさらに増やす計画で、主力製品の大半について、1缶当たり15パウチから20パウチへの切り替えを支援する。
キャッシュ創出が投資を支える中、配当を増額
フィリップ・モリスは通常の四半期配当を8.8%引き上げ、1株当たり1.60ドルとした。年率換算では6.40ドルとなる。通期の財務計画では、さらなるレバレッジ改善と自社株買いを実施しない方針も掲げている。
同社は設備投資の大半を煙の出ない製品事業に充てる見込みだ。営業キャッシュフローの予想は、年末の運転資本需要に左右される。
結論
第4四半期には、海外市場で煙の出ない製品の成長が加速するというフィリップ・モリスの見通しが、投入コストの上昇とZYN投資の拡大にどう対抗できるかが試される。これらが、為替中立ベースで年間EPS成長率の予想を維持できるかを左右する主な要因となる。
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