フィリップ・モリスは10月21日、第3四半期の売上高と調整後利益の増加を報告するとともに、2026年通期の調整後利益見通しを為替要因のみで修正した。調整後希薄化後1株当たり利益は5.4%増の2.36ドルとなった一方、報告ベースの希薄化後EPSは4.9%減の2.12ドルとなった。主な要因は、株式投資に関する非現金の公正価値調整だった。
主なポイント
- 第3四半期の純売上高は、煙の出ない製品と燃焼式たばこの伸びにより、5.5%増の114億ドルとなった。
- 通期の調整後EPSは8.29～8.44ドルと予想され、為替中立ベースの成長見通しは7.5%～9.5%で据え置かれた。
- エネルギー関連コストの上昇と米国でのZYNへの追加投資は、第4四半期の収益性を圧迫すると見込まれる。
目次
為替メリットの縮小を反映するフィリップ・モリスの見通し
フィリップ・モリス・インターナショナルの第3四半期決算発表によると、通期の為替メリット見込みは1株当たり0.18ドルとなり、従来の0.24ドルから減少した。修正後の調整後EPSレンジは、2025年比で9.9%～11.9%の成長を見込む。報告ベースの希薄化後EPSは7.11～7.26ドルと予想されている。
為替要因のみの修正で、基礎的な利益成長見通しに変更はない。一方、経営陣は業績が各事業見通しのどの水準に着地しそうかを示した。オーガニック純売上高の伸びは5%～7%のレンジの中間または上半分、オーガニック営業利益の伸びは7%～9%のレンジの中間または下半分となる可能性が高い。
この違いは売上高成長レンジの引き下げではなく、コスト圧力と支出計画を反映したものだ。同社は、追加の値上げが浸透するため、エネルギー関連投入コストのインフレによる影響が第4四半期にやや大きくなると予想している。また、ウクライナでのサプライチェーンと物流の混乱が、今年の営業利益に影響すると見込んでいる。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| 最初の9カ月：純売上高 | 328億ドル、前年同期比8.2%増 |
| 最初の9カ月：調整後希薄化後EPS | 6.52ドル、前年同期比11.8%増 |
| 2026年営業キャッシュフロー予想 | 約135億ドル、年末の運転資本需要に左右される |
| 2026年設備投資予想 | 14億～16億ドル。大部分は煙の出ない製品を支援 |
| 通常の四半期配当 | 1株当たり1.60ドルに8.8%増額 |
価格設定と煙の出ない製品が四半期の成長を下支え
第3四半期のオーガニック売上高成長率は7.1%で、報告ベースの伸び率5.5%を上回った。営業利益は14.1%増の49億ドルとなり、オーガニックベースでは10.5%増加した。非GAAP指標である調整後EPSは、為替の影響を除くと5.8%増加した。
総出荷量は0.6%増加し、煙の出ない製品の出荷量は2.7%増、紙巻きたばこの出荷量はおおむね横ばいだった。煙の出ない製品は四半期純売上高の40%超を占め、110市場で販売された。
海外の燃焼式たばこの売上高は6.5%増加し、8.9%の価格上昇が寄与した。また、一部市場で流通条件を再編したことも同部門の業績を押し上げたが、同社は今後の四半期に同程度の効果が再び生じるとは見込んでいない。
IQOS加熱式たばこの出荷量は1.5%増の415億本となった。PMIが消費者の実売を最もよく示す指標と説明する調整後市場販売量は7.1%増加し、出荷量の数字だけが示す水準を上回る消費者需要の伸びを示した。
ZYNの拡大で第4四半期の支出が増加
米国でのZYN出荷量は4.2%増の32億パウチとなった。米国部門の売上高は22.7%増加し、数量の伸びと、前年の販促活動との比較で価格条件が有利だったことが寄与した。
しかし、商業投資の増加を受け、米国事業会社の営業利益は報告ベースで3.3%減少した。PMIは第4四半期にブランド関連支出をさらに増やす計画で、消費者向けコミュニケーションに加え、主力ZYN製品の大半を15パウチ入りから20パウチ入りの缶へ切り替える取り組みを支援する。
経営陣はまた、通期の出荷量前提を、概ね横ばいから、紙巻きたばこと煙の出ない製品を合わせた総出荷量が小幅に増加するとの見方に引き上げた。資本配分の前提には、引き続き自社株買いを行わないことが含まれている。
結論
第4四半期には、海外で煙の出ない製品の成長が加速するというPMIの見込みが、投入コストの上昇とZYN支出の拡大に対してどこまで実現するかが試される。こうした投資計画とコスト圧力は、すでに経営陣の通期見通しに織り込まれている。
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