インドのICICI銀行が四半期の単体利益が20.1%増加したと発表したことを受け、2026年10月19日のBSEで同行株は1%超上昇し、1,412ルピーとなった。9月30日終了四半期の決算を受け、Jefferies、Nuvama、Bernsteinは前向きな評価を維持したものの、同行の貸出利ざやは縮小した。
主なポイント
- 利息収入と手数料収入の増加により、単体利益は14,843 croreルピーに達した。
- 3社の証券会社が前向きな評価を維持し、目標株価は1,750～1,850ルピーとなった。
- 外貨建て預金に連動する貸出を除いても融資の伸びは堅調で、不良債権比率は低下した。
目次
利ざや縮小にもかかわらずICICI銀行株は上昇
同行の9月期業績レビューによると、単体利益は前年同期の12,359 croreルピーから増加した。利息収入と支払利息の差額である純利息収入は、2027年度第2四半期に17.7%増の25,339 croreルピーとなった。
純利ざやは4.18%となり、前四半期の4.36%、前年同期の4.30%を下回った。前四半期との比較には、第1四半期に税還付金に対する利息による8ベーシスポイントの押し上げ効果が一部反映されていた。この効果を除くと、前四半期の利ざやは4.28%だった。
手数料収入の増加と経費の伸び鈍化が、利ざやの低下にもかかわらず収益性を支えた。手数料収入は20.1%増の7,795 croreルピーとなり、営業費用は8.5%増加した。コア営業利益は21.8%増の20,805 croreルピーだった。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| Jefferies | 「買い」評価、目標株価1,750ルピー。 |
| Nuvama | 「買い」評価、目標株価1,850ルピー。 |
| Bernstein | 「アウトパフォーム」評価、目標株価1,800ルピー。 |
証券会社は前向きな評価を維持
Jefferiesは2027～2029年度の予想を5～6%引き上げた。銀行預け金から貸出への資産構成のシフトと貸出金利の改定が、利ざやを支えると見込んでいる。同社は、2026～2029年度のコア利益の年平均成長率を16%、2028年度の自己資本利益率を17%と予想している。
Nuvamaは、銀行システムを上回る成長、高い資本利益率、引当余力を評価した。2027～2029年度の総資産利益率を2.2～2.3%、自己資本利益率を17%と見込んでいる。Bernsteinも前向きな見方を維持した。
これらの評価、目標株価、収益性予想は証券会社による見解であり、すでに達成された実績やICICI銀行が公表した業績見通しではない。記載した株価は取引時点の値であり、確定した終値ではない。
外貨流入が表面上の成長率を押し上げ
貸出総額は前年同期比30.0%増の18,31,580 croreルピー、期末預金残高は27.1%増の20,49,874 croreルピーとなった。いずれの表面上の成長率も、FCNR(B)預金と呼ばれる非居住者向け外貨預金に関連する取引によって押し上げられた。
国際支店による同預金を裏付けとした貸出を除くと、融資の伸びは24.1%だった。FCNR(B)残高を除いた預金の伸びは17.0%となった。これらの調整後の数値は、外貨連動取引以外の成長をより明確に示している。
個人向けおよび農村向け融資は14.8%増、ビジネスバンキングは33.8%増、国内企業向け融資は30.6%増となった。Jefferiesは、比較対象となる基準が平常化するなか、2027年3月までに貸出全体の伸びが20%程度へ鈍化すると予想している。
不良債権比率が改善、引当余力も維持
総不良債権比率は、6月30日時点の1.38%、前年同期の1.58%から低下し、9月30日時点で1.20%となった。純不良債権比率も、それぞれ0.35%、0.39%から0.30%に低下した。
新規の総不良債権は4,833 croreルピーで、前年同期の5,034 croreルピーを下回った。不良債権カバー率は75.0%となり、同行は引き続き13,100 croreルピーの臨時引当金を保有した。
ICICI銀行はまた、審査の完了を待つ農業優先分野向け融資ポートフォリオに関連し、標準資産に対する追加引当金1,283 croreルピーを維持した。このバッファーは、報告された不良債権比率の改善とは別に保たれていた。
結論
今四半期は、利益成長の加速と不良債権比率の低下が見られた一方、貸出利ざやは縮小した。今後の四半期決算では、融資の伸びと手数料収入が利ざやへの圧力を引き続き補えるか、また証券会社が予想する融資成長の鈍化が顕在化するかが明らかになる。
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