2026年9月30日終了四半期において、FCNR預金はAxis Bank、ICICI Bank、HDFC Bankの貸出利ざやを圧迫した。資金調達コストの上昇と、外貨建て非居住者銀行預金を裏付けとする貸出の薄い利ざやにより、預金流入が銀行のバランスシートを拡大させる一方で、同事業の収益性は低下した。
要点
- 3行はいずれも、前年同期を下回る純金利マージンを報告した。
- Axisの経営陣は、同行の利ざや低下のうち11ベーシスポイントがFCNR(B)預金によるものと説明した。
- 銀行幹部やアナリストは、今後の利ざやを左右する要因として、さらなる金利改定を見込んでいる。ただし、回復は実績ではなく見通しにとどまる。
目次
FCNR預金が利ざやを圧迫する理由
預金流入にはトレードオフが伴った。資金調達とそれに伴う貸出は増えた一方、使用したバランスシートの余力に対して得られる追加利息収入は比較的少なかった。純金利マージンは、利息収入資産に対する純金利収入の割合を示すため、新規事業の構成はその規模と同様に重要となる。
Systematix Institutional Equitiesの銀行担当主任アナリスト、Siddharth Rajpurohit氏は、これらの預金に関連する海外向け貸出の利ざやはわずか50～60ベーシスポイントだったと述べた。同氏は、預金コストと、レバレッジを利用した貸出の低い利ざやの両方が圧力の要因だとした。
また、流入によって、低コストの当座預金・普通預金と比べ、資金調達構成に占める定期預金の比重も高まった。ICICI Bankが開示した当座・普通預金比率の平均は35.8%で、FCNR(B)の流入を受けて定期預金基盤が拡大したことを反映している。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| Axis Bank | 9月期のNIM：3.46%、前年同期は3.80%。 |
| ICICI Bank | 9月期のNIM：4.18%、前年同期は4.30%。 |
| HDFC Bank | 9月期のNIM：3.16%、前年同期は3.27%。 |
Axisが具体的な資金調達への影響を特定
Axis BankはFCNR(B)預金を通じて106億2,000万ドルを調達した。同行の純金利マージンは前年同期比で34ベーシスポイント低下し、このうち11ベーシスポイントはFCNR(B)によるものだと、常務取締役のSubrat Mohanty氏は説明した。
Mohanty氏によると、その影響には、預金自体がレバレッジを伴うことによるバランスシートの拡大と、適切な貸出機会に資金を振り向けるまでの間、余剰資金を低利回り証券で一時的に保有するコストが含まれる。
HDFC BankはFCNR(B)預金を通じて115億ドルを調達した。同行の利ざやも縮小したが、最高経営責任者（CEO）のSashidhar Jagdishan氏は、資産側の金利改定がより速く進んだことと、資金調達コストの調整に遅れが生じたことも追加的な圧力として挙げた。
利ざやが縮小するなか、ICICIの利益は増加
ICICI Bankの9月期業績レビューによると、利ざやの縮小にもかかわらず利益は増加した。単体の税引後利益は20.1%増の₹14,843 crore、純金利収入は17.7%増の₹25,339 croreとなった。
同行の預金総額は前年同期比27.1%増加した一方、FCNR(B)預金を除くと増加率は17.0%だった。この差は、外貨預金の流入が見出し上の資金調達の伸びにどれほど大きく寄与したかを示している。
それでも常務取締役のSandeep Batra氏は、FCNR(B)預金の影響がまだすべて表れていないため、利ざやへの圧力が一部続くと予想した。
回復見通しは金利改定次第
Jagdishan氏は、金利サイクルの転換や、個人顧客および零細・小規模・中規模企業向けへの貸出のシフトに伴い、HDFC Bankの利ざやは改善するはずだと述べた。これは経営陣の見通しであり、報告された改善実績ではない。
Rajpurohit氏も、会計年度の残り期間に融資金利の改定が利ざやを支えると予想した。同氏によると、これらの銀行の融資の60%超は外部指標に連動している。したがって、貸出残高の伸びが利ざや改善につながるかどうかは、金利改定のタイミングと資金調達の構成が引き続き重要となる。
結論
9月期の決算は、外貨建て資金調達の規模が拡大する一方で、利ざやが縮小することもあり得ると示している。次回の四半期決算では、融資金利の改定と調達資金の運用が、資金調達コストによる継続的な圧力を相殺できるかどうかが改めて試される。
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