2026年10月16日までの週、均等加重S&P 500へのエクスポージャーは、大型テクノロジー株や半導体関連のファンドをアウトパフォームしたが、新たな価格高値には届かなかった。Invesco S&P 500 Equal Weight ETF（RSP）は金曜日に214.09ドルで取引を終え、当日は0.42%下落した一方、週では0.49%上昇した。終値は8月14日の終値を3.90%下回った。
要点
- SPY、QQQ、VanEck Semiconductor ETFが下落する中、RSPは週間で上昇した。
- 均等加重ファンドはSPYの年初来価格リターンの優位をほぼ解消したが、8月の高値には届かなかった。
- S&P 500構成企業のうち決算を発表したのはわずか9%だったが、序盤の決算予想上振れは頻繁に見られた一方、上振れ幅は小さかった。
目次
均等加重S&P 500は週間で上昇したが、新高値ではない
RSPは、木曜日の終値215.00ドルから0.91ドル下落した。金曜日の日中高値216.295ドルも、8月14日の終値であり、2025年10月1日から始まるNasdaqの入手可能な過去データで最も高い終値である222.77ドルを下回った。
週間比較では異なる様相を呈した。10月9日の終値から、RSPが上昇する一方、State Street SPDR S&P 500 ETF Trust（SPY）は1.97%下落した。Invesco QQQ Trustは5.52%下落し、VanEck Semiconductor ETF（SMH）は10.53%下落した。
均等加重は、時価総額加重ポートフォリオと比べて、最大規模の企業が与える影響を抑える。そのため、この週のパフォーマンスの乖離は、最大手銘柄以外の相対的なパフォーマンスがより強かったことを示すものであり、均等加重ファンドの絶対価格が新記録をつけたことを意味するものではない。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| RSP — 均等加重S&P 500 | 10月16日終値：214.09ドル、10月9日比の価格変動率：+0.49%。 |
| SPY — 時価総額加重S&P 500 | 10月16日終値：763.25ドル、10月9日比の価格変動率：−1.97%。 |
| QQQ — Invesco QQQ Trust | 10月16日終値：709.80ドル、10月9日比の価格変動率：−5.52%。 |
| SMH — VanEck Semiconductor ETF | 10月16日終値：539.79ドル、10月9日比の価格変動率：−10.53%。 |
SPYの年初来優位は0.17パーセントポイントに縮小
10月16日時点で、2025年12月31日からのSPYの価格リターンは11.93%で、RSPの11.76%を上回った。この差は、10月7日時点の対応する上昇率がそれぞれ13.98%と9.94%、差が4.04パーセントポイントだった時と比べて大幅に縮小した。
これらの数値はETFの価格リターンであり、分配金を含むトータルリターンではない。テクノロジー株や半導体関連ファンドの下落局面で均等加重がほぼ追いついた一方、SPYには年初来でなお小幅な優位が残っていたことを示している。
相対パフォーマンスと絶対的な価格水準は、それぞれ異なる問いに答える。RSPはSPYより下落幅を小さくすることで、残るパフォーマンス差を縮めることができるが、自身の8月の終値高値を回復するとは限らない。
決算発表序盤の予想上振れは頻繁だが小幅
FactSetが10月16日に公表した決算シーズンの最新情報によると、第3四半期決算を発表したS&P 500企業の84%が1株当たり利益の予想を上回った。これは5年平均の78%を上回るが、決算を発表した指数構成銘柄はわずか9%、およそ45社にとどまった。
予想上振れの規模は、その頻度ほど目覚ましいものではなかった。利益の合計は予想を2.6%上回り、5年平均の7.5%、10年平均の8.0%を下回った。FactSetは、これらの過去平均が、現在の小規模なサンプルとは異なり、決算発表シーズン全体を対象としていると注意を促した。
発表済みの決算と未発表企業の予想を合わせた第3四半期のブレンド利益成長率は、1週間前の29.4%から29.0%に低下した。FactSetによると、週間の低下に最も寄与したのはヘルスケアの下方修正で、エネルギーの上方修正がその一部を相殺した。
したがって、決算関連の数値は、シーズン全体が一様に強いことを示すものではない。予想を上回った企業の割合は通常より高かったものの、上振れ幅は小さく、全体の成長率見通しも低下した。また、これらの数値から、今週のETF価格変動の原因を特定することはできない。
結論
10月16日までの週、均等加重は相対的に大きく持ち直したが、RSPが新たな価格高値をつけたわけではない。次に確認される決算発表の節目は10月19日の週で、S&P 500企業79社が発表を予定している。これにより、決算序盤の予想上振れ率や成長率見通しの基礎となるサンプルが拡大する。
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