Travelersは2026年第3四半期に増益となり、コア利益は19億4,700万ドル、希薄化後1株当たり9.18ドルに達した。10月16日の決算説明会で経営陣は、通期の経費率は29%をやや下回る水準で着地し、2027年も同程度になるとの見通しを示した。テクノロジー投資による業務効率化が進む一方で、経費率の水準はおおむね維持されるとした。
主なポイント
- コア利益は4%増加し、コア1株当たり利益は自社株買いの後押しもあり13%増加した。
- 準備金の戻入益が報告ベースのコンバインド・レシオを改善した一方、自然災害損失は増加し、基礎的なコンバインド・レシオはわずかに悪化した。
- 経営陣は経費率がおおむね横ばいになると見込んでおり、2027年の基礎的な引受利益の増加を確約していない。
目次
Travelers、1株当たり利益の伸びが加速
Travelersが発表した2026年第3四半期決算によると、9月30日終了四半期の純利益は19億1,700万ドルで、前年同期比2%増となった。非GAAP指標であるコア利益は、18億6,700万ドルから19億4,700万ドルに増加した。
コア希薄化後1株当たり利益は、8.14ドルから9.18ドルへ、より大きく伸びた。自社株買いにより希薄化後加重平均発行済み株式数が7%減少したため、1株当たり利益の伸びは利益総額の伸びを上回った。
税引後純投資収益は7%増の9億800万ドルとなった。同社は投資収益の改善について、長期固定利付ポートフォリオの利回り上昇と平均運用資産の増加を要因に挙げた。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| 企業保険 | 第3四半期のセグメント利益は10億3,600万ドル、コンバインド・レシオは90.9%。 |
| 保証・専門保険 | 第3四半期のセグメント利益は3億900万ドル、コンバインド・レシオは77.3%。 |
| 個人保険 | 第3四半期のセグメント利益は7億600万ドル、コンバインド・レシオは83.5%。 |
| 自社株買いの残存承認枠 | 2026年9月30日時点で24億1,500万ドル。 |
準備金の戻入益が増加した暴風雨損失を上回る
税引前引受利益は14億3,200万ドルとなり、前年同期の13億7,800万ドルを上回った。過年度保険金準備金に関する正味の有利な損害額調整は、2,200万ドルから2億3,400万ドルに増加し、自然災害損失が4億200万ドルから5億3,800万ドルに増えた影響を上回った。
準備金の有利な変動には、アスベスト準備金への2億9,500万ドルの積み増しが含まれていた。この費用を他分野の予想を上回る良好な損害実績が相殺した。
報告ベースのコンバインド・レシオは87.3%から86.8%に改善した。一方、自然災害損失と過年度準備金の変動を除く基礎的なコンバインド・レシオは、83.9%から84.1%へわずかに上昇した。コンバインド・レシオは低いほど引受収益性が高いことを示すため、報告ベースでの改善は基礎的な指標の改善を反映したものではなかった。
テクノロジーによるコスト削減は経費率目標の引き下げを意味しない
第3四半期の経費率は28.9%、年初来では29%だった。最高財務責任者（CFO）のダン・フレイ氏は、経営陣は現在とおおむね同水準で問題ないと考えていると述べ、歩合手数料（業績連動手数料や利益分配を含む）が最大の構成要素だと指摘した。
最高経営責任者（CEO）のアラン・シュニッツァー氏は、テクノロジーによってソフトウエア開発の単位当たりコスト、初回損害通知に関する人件費、保険契約の管理費用が削減されたと述べた。こうした効率化の一部を、収益目標を損なわずに保険料設定に反映することも選択肢になり得るとしたが、保険料の変更を発表したわけではない。
経営陣は基礎的な引受利益の持続性も強調したが、2027年の成長率について確定的な見通しは示さなかった。フレイ氏は、来年の数値は多少増加する可能性も、減少する可能性も、横ばいとなる可能性もあると述べた。
保険料の動向に差、株主還元は継続
正味計上保険料はほぼ横ばいの114億8,000万ドルだった。2026年第1四半期に売却したカナダ事業を除くと、保険料は2%増加した。調整後ベースで企業保険は4%増、保証・専門保険は12%増となった一方、個人保険の保険料は7%減少した。
Travelersは四半期中に17億6,900万ドルを株主に還元し、このうち15億800万ドルは自社株買いだった。調整後簿価は年末から9%上昇し、1株当たり172.47ドルとなった。一方、金利上昇により投資の未実現損失が増加したため、報告簿価は6%減の141.48ドルとなった。調整後の指標はこれらの損失を除外している。
結論
Travelersの四半期決算では、利益の増加と大規模な株主還元が示された一方、翌年の引受利益については慎重な姿勢が示された。次回の確定した株主関連の日程は2026年12月10日で、宣言済みの四半期配当1.25ドルの基準日となる。配当の支払日は12月31日。
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