アルコア決算：第3四半期利益が倍増、株価は5.8%上昇

アルコアの2026年第3四半期の利益は前年同期から倍増を超え、決算発表を受けて10月16日に株価は5.8%上昇した。アルミニウム生産会社である同社は、アルコアに帰属する純利益が4億8,300万ドル、1株当たり1.81ドルだったと報告した。前四半期との比較では改善は一様ではなく、報告ベースの利益は増加したものの、売上高と調整後利益は減少した。

主なポイント

• 第3四半期の純利益は、前年同期の2億3,200万ドルから4億8,300万ドルに増加した。
• 調整後EBITDAは前年同期比で大幅に増加した一方、第2四半期からは1億1,200万ドル減少した。
• アルコアは年間の生産見通しを維持し、2027年上半期の完了を見込む買収を進めた。

目次

• アルコア決算は前年同期と前四半期で異なる傾向を示す
• 生産増加も前四半期比の売上高減少を防げず
• 現金残高には買収資金調達分が含まれる
• 生産見通しを維持、第4四半期にはコスト上昇圧力
• 結論

アルコア決算は前年同期と前四半期で異なる傾向を示す

10月16日時点の株価は42.72ドルで、同社は10月15日に決算を発表していた。5.8%の上昇は市場のスナップショットであり、確定した終値ベースの騰落率ではない。

アルコアの2026年第3四半期決算発表によると、売上高は37億400万ドルで、前年同期の29億9,500万ドルから増加した一方、第2四半期の39億6,600万ドルから減少した。1株当たり利益は前年同期の0.88ドル、前四半期の1.53ドルから増加した。

調整後純利益は4億8,500万ドル、1株当たり1.82ドルで、前年同期の調整後損失600万ドルから改善した。ただし、第2四半期の5億6,200万ドル、1株当たり2.12ドルからは減少した。特別項目を除く調整後EBITDAは7億8,900万ドルで、前年同期の2億7,000万ドルから増加したものの、前四半期の9億100万ドルから減少した。

生産増加も前四半期比の売上高減少を防げず

アルミナ生産量は第2四半期から11%増加し、250万メトリックトンとなった。主な要因は、オーストラリアのピンジャラ精製所の稼働安定性が改善したことだった。アルミニウム生産量は2%増の64万9,000メトリックトンとなり、設備能力の再稼働とブラジルのアルマール製錬所の再稼働完了が寄与した。

生産量の増加は、四半期売上高の増加に直結しなかった。第2四半期の出荷量が高水準だった反動でアルミニウム出荷量は5%減少し、実現アルミニウム価格の低下も売上高を押し下げた。生産コストの改善とアルミナ価格の上昇だけでは、調整後EBITDAの前四半期比減少を防げなかった。

それでも、報告ベースの純利益は第2四半期から増加した。アルコアはこの改善の一因として、Ma'aden株式およびエネルギー契約の時価評価変動が有利に働いたことに加え、生産コストの低下とアルミナ価格の上昇を挙げた。この違いが、報告利益が増える一方で調整後利益が減少した理由の説明に役立つ。

現金残高には買収資金調達分が含まれる

アルコアは当四半期に、営業キャッシュフロー6億4,300万ドル、フリーキャッシュフロー4億7,200万ドルを生み出した。期末の現金残高は44億ドルで、このうち26億ドルは、AliGroupとして知られるボーキサイト、アルミナ、アルミニウム資産におけるSouth32の持分を取得する計画の資金として調達したものだった。

この資金調達分は重要だ。四半期末の現金残高は、営業キャッシュフローだけから生じたものではない。South32の株主は2026年10月15日にこの取引を承認し、アルコアは完了時期について2027年上半期の予定に変更はないと述べた。

生産見通しを維持、第4四半期にはコスト上昇圧力

アルコアは2026年の生産および出荷予想を再確認した。経営陣は第4四半期に両事業部門の生産と出荷が増えると見込む一方、アルミニウム事業のコスト上昇圧力も指摘した。

原材料費の上昇と計画保全により、第4四半期のアルミニウム事業部門の調整後EBITDAは前四半期比で約3,000万ドル減少すると見込まれる。同部門のアルミナコストによる影響は、これとは別に約3,000万ドルのマイナスとなる見通しだ。これらは経営陣の予想であり、確定した四半期実績ではない。

結論

次の事業面での焦点は、第4四半期の生産増加がアルコアの示したコスト上昇圧力を相殺できるかどうかだ。別途、AliGroupの買収は引き続き未完了で、完了時期は2027年上半期を目標としている。

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