2026年10月16日に発表されたAduroの業績は、2027年度第1四半期に現金ポジションが改善した一方、調整後EBITDA損失が拡大したことを示した。クリーンテクノロジー企業の同社は、8月31日までの3カ月間に120万カナダドルの営業利益を計上した。これは主に非現金の会計上の変動を反映している。一方、オランダで計画する産業プラントに向けたパイロット試験とエンジニアリングを進めるなか、売上高はゼロだった。
主なポイント
- 非現金のデリバティブ再評価益により、前年同期の営業損失が営業利益に転じた。
- 株式による資金調達により、四半期末の現金残高は約6,570万カナダドルに増加した。
- パイロットプラントのデータは計画中のChemelot施設の初期エンジニアリングに活用されている。後続のプロジェクト段階への移行は引き続き条件付きだ。
目次
- Aduroの業績、会計上の利益と実質的な支出を区別
- 株式発行による調達資金をエンジニアリングと開発に充当
- Chemelotプロジェクトは初期エンジニアリング段階にとどまる
- 長時間のパイロット運転で変化するプラスチック混合比を検証
- 結論
Aduroの業績、会計上の利益と実質的な支出を区別
Aduroの2027年度第1四半期業績では、営業利益が1,202,141カナダドルとなり、前年同期の営業損失6,325,018カナダドルから改善した。この改善は主に、デリバティブ金融負債の再評価による4,239,925カナダドルの非現金利益と、株式報酬費用の減少を反映した。
同社の非GAAP指標である調整後EBITDAは反対の動きとなり、損失は2,734,587カナダドルに拡大した。前年同期は2,254,384カナダドルの損失だった。トロント証券取引所への上場に関連する研究開発、技術のスケールアップおよび全社費用が増加した。そのため、報告上の営業利益の改善は、実質的な営業業績が同程度改善したことを意味しない。
売上高は44,500カナダドルからゼロに減少した。Aduroによると、現在の売上高は、顧客向けの技術評価および協業サービスによる一時的なもので、時期と範囲はプロジェクトごとに異なる。スケールアップ作業、技術分析、顧客評価の間で資源配分が変わることも、四半期売上高に影響する。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| 9月のパイロット運転：ポリプロピレン100% | 凝縮可能な炭化水素の収率は88.8%と報告された。 |
| 9月のパイロット運転：ポリプロピレン／ポリエチレン＝80：20 | 凝縮可能な炭化水素の収率は90.8%と報告された。 |
| 9月のパイロット運転：ポリプロピレン／ポリエチレン＝50：50 | 凝縮可能な炭化水素の収率は89.2%と報告された。 |
株式発行による調達資金をエンジニアリングと開発に充当
現金残高は8月31日時点で65,751,811カナダドルとなり、2026年5月31日時点の38,298,048カナダドルから増加した。米国での公募増資とカナダでの引受人を介さない私募により、約2,890万カナダドルの手取金を得た。これは営業活動と投資活動による現金支出で一部相殺された。
6月の米国公募増資では、1株15.20米ドルで普通株式1,028,645株を発行した。カナダでの私募では、1株21.20カナダドルで431,884株を発行した。追加資金は顧客売上高ではなく、株式発行を通じて調達された。
最高財務責任者（CFO）のMena Beshay氏は、今回の資金調達は、パイロット運転、初の商業規模プラントのエンジニアリングおよび開発、研究開発、商業化を支えると述べた。四半期末後、ストックオプションとワラントの行使により、総額約30万カナダドルの追加資金が得られた。
Chemelotプロジェクトは初期エンジニアリング段階にとどまる
8月、AduroはオランダのSittard-GeleenにあるChemelot Industrial Parkで計画中の年間1万メートルトンのプラントについて、初期エンジニアリングと調達支援の提供先にSaipemを選定した。初期作業には、プロセス設計のレビュー、重要設備の最適化、暫定的なユーティリティ統合、設備投資額の見積もりの精緻化が含まれる。
パイロット運転データは、こうしたエンジニアリング作業に反映されている。フロントエンド・エンジニアリング設計（FEED）や、その後の建設関連段階への移行は、初期作業の完了、さらなるプロジェクト評価、最終契約の締結が条件となる。
原料の調達体制についても、引き続き評価が進められている。オランダの廃棄物管理会社Ortessaと6月に締結した拘束力のない覚書は、プラスチック廃棄物の集約、前処理、品質管理、保管、輸送を含む物流センターの可能性を対象とするものだ。原料供給契約が締結済みということではない。
長時間のパイロット運転で変化するプラスチック混合比を検証
四半期末後、Aduroは9月に75時間のパイロット試験を完了し、ポリプロピレンとポリエチレンを3種類の比率で混合した約758キログラムのポリマーを処理した。同社は、製品品質の指標が安定していたと報告した。また、工程変更後の運転では、比較対象となる過去の運転より約2時間早く目標条件に復帰したという。
下記の収率は、管理された条件下でのパイロット試験に関するものであり、商業規模の生産で実証された結果ではない。Aduroは、次の試験段階では運転時間を延長し、より実際の状況に近い廃プラスチック原料を使う予定だ。
顧客開拓は引き続き評価段階にある。メキシコのECOCEとの取り組みでは、選定された軟質包装材と多層包装材が実験室試験に進み、その結果に基づいてパイロットプラント試験に移行するかどうかが判断される。Aduroは9月のPepsiCoのイノベーションイベントで同社技術を紹介したが、今後の協業には別途の評価と合意が必要だとしている。
結論
Aduroは現金残高を増やして次の開発段階に入ったが、四半期売上高はなく、調整後EBITDA損失は拡大した。今後注目される節目は、より長時間のパイロット運転、実際の状況に近い廃棄物原料を使った試験、Saipemによる初期エンジニアリング作業の完了だ。後続のプロジェクト段階への移行は引き続き条件付きとなる。
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