テック・マヒンドラ株、Q2の利益増加とマージン拡大を受け8.48%上昇

テック・マヒンドラ株は2026年10月16日、NSEで8.48%高の₹1,790で取引を終えた。9月四半期決算では、利益が売上高を上回るペースで伸び、営業利益率も拡大した。ジェフリーズは同社株の投資判断を引き上げたが、業績が改善したにもかかわらず、証券会社の推奨は分かれたままだった。

主なポイント

• 四半期純利益は前年同期比32.7%増となり、売上高の伸び率15.6%を上回った。
• ジェフリーズは投資判断をホールドに引き上げた一方、シティは売り推奨を維持した。
• 取締役会は₹15の中間配当を宣言し、株主承認を条件に1:1の株式ボーナス発行を提案した。

目次

• Q2のマージン拡大を受けてテック・マヒンドラ株が上昇
• 株価上昇後も証券会社の目標株価に見解の相違
• 配当を宣言、ボーナス発行は承認待ち
• 結論

Q2のマージン拡大を受けてテック・マヒンドラ株が上昇

株価は前日終値の₹1,650から上昇し、取引時間中には₹1,797を付けた。上昇は、2026年9月30日に終了した2027年度第2四半期の決算が10月15日に発表されたことを受けたもの。

テック・マヒンドラのFY27第2四半期決算発表によると、連結売上高は₹16,180 crore、税引後利益は₹1,586 croreだった。利益は前年比32.7%増となり、売上高の伸び率15.6%を上回った。

営業面の業績も改善した。利払い・税引き前利益（EBIT）は40.5%増の₹2,387 croreとなり、EBITマージンは14.8%に達した。前年同期比で約260ベーシスポイント、前四半期比で40ベーシスポイントの上昇となった。

成長率の比較は通貨ベースによって異なる。米ドル建ての報告売上高は前年比6.8%増、為替変動の影響を除いた実質ベースでは7.2%増だった。新規受注額は合計$1.023 billionで、25.4%増となった。モヒト・ジョシ最高経営責任者（CEO）は、新規受注額が過去4四半期のそれぞれで$1 billionを超えたと述べた。

株価上昇後も証券会社の目標株価に見解の相違

ジェフリーズは、成長見通しの改善と事業再建の進展に対する見通しの明確化を理由に、テック・マヒンドラの投資判断をアンダーウエートからホールドに引き上げた。シティは、決算が予想をやや上回ったとの見方を示しつつも、売りの評価を維持した。

モティラル・オズワルは買い推奨を再表明し、同社はFY27のEBITマージン目標15%に手が届く範囲にあると述べた。同社は独自のマージン予想をFY27で15.1%、FY28で15.3%に引き上げた。これらはアナリストの予想であり、報告済みの実績値ではない。

コタック・セキュリティーズも買いを維持し、チョイス・インスティテューショナル・エクイティーズは追加投資を維持した。目標株価は₹1,355から₹1,950に分布し、5社中3社の目標株価は終値₹1,790を下回っている。この幅広いばらつきは、四半期業績が改善しても、株価上昇後の企業価値評価について見解が一致しなかったことを示している。

配当を宣言、ボーナス発行は承認待ち

取締役会はFY27について、額面₹5の普通株式1株当たり₹15の中間配当を宣言した。また、株主の承認を条件に、1:1の株式ボーナス発行を提案することを承認した。

この2つは別個の措置だ。配当は現金の分配であり、ボーナス発行案が承認されれば、保有株1株につき追加で1株が発行される。ボーナス発行はまだ完了したものとして扱うべきではない。

結論

利益の増加とマージン拡大を背景に、テック・マヒンドラ株は大きく上昇したが、アナリストの目標株価にはばらつきが残った。提案された1:1の株式ボーナス発行には、次の段階として株主の承認が必要となる。

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