2026年10月22日、人工知能関連株が急落し、投資家の資金が米国債に向かったことで、米国債相場の上昇が加速した。原油価格が同時に急騰したにもかかわらず、2年から10年までの利回りは少なくとも15ベーシスポイント低下し、米国債は2025年8月以来最も大きな1日当たりの上昇となる勢いだった。

主なポイント

  • 投資家が安全資産を求め、すべての年限で米国債利回りが10ベーシスポイント超低下した。
  • AI投資の持続可能性に疑問が生じ、半導体株が急落した。
  • トレーダーは、米連邦準備制度理事会（FRB）による次回の0.25ポイント利上げの予想時期を、12月から1月へと後ずれさせた。

目次

AIリスクからの後退を反映する米国債相場の上昇

フィラデルフィア半導体株指数は一時6.6%下落し、7月下旬以来の安値を付けた。AI投資家心理を測る主要な指標の下落は、テクノロジー関連支出と米国の成長への影響を投資家が再評価する動きと重なった。

利回りが低下すると債券価格は上昇する。木曜日の利回り低下が広範に及んだことは、需要が特定の年限の米国債にとどまらなかったことを示した。2年から10年までの年限では、利回りが1年余りで最大の下げを記録した。

シティグループの金利デリバティブ・ストラテジスト、マイケル・チャン氏は「米国債が安全資産として機能しているのは、金利にとって本当に心強い」と述べた。

項目詳細
5年物TIPSの入札額260億ドル。
5年物TIPSの入札利回り2.367%。
フランス10年債のドイツ債に対する利回りスプレッド170ベーシスポイント超。2011年以来の最大幅。

原油高が金利見通しを複雑に

サウジアラビアで死者を伴う攻撃が発生し、中東での敵対行為の激化による供給混乱への懸念が高まったことを受け、ブレント原油先物は1バレル112ドルを上回った。インフレ圧力につながる可能性があるなかでも、国債には引き続き買いが集まった。

DBS銀行のシニア金利ストラテジスト、ユージン・レオウ氏は、投資家がAI関連資産を再検討しており、米国債利回りが最近の基準から見て高い水準にある間は、米国債でリスクを回避する可能性があると述べた。この見方が示すのはディフェンシブなポジション取りであり、インフレリスクが消失したという証拠ではない。

トレーダーはまた、FRBが12月に利上げするとの予想を後退させ、代わりに1月の0.25ポイント利上げを完全に織り込んだ。この変化は追加引き締めの予想時期に関するものであり、直ちに利下げが行われるとの織り込みに転じたわけではない。

欧州債券市場、とりわけフランスの市場で高まった緊張も、米国債需要の背景となった。

インフレ連動債入札が別のシグナルを示す

取引時間中に5年物米国物価連動国債（TIPS）の入札が実施された。その結果は、通常の米国債利回り全般の動きとは別のものだった。

米財務省のTreasuryDirectによるインフレ連動債の解説では、TIPSの元本がインフレやデフレに応じて調整される仕組みが説明されている。これらの証券は調整後の元本に対して固定金利を支払うため、利払い額は時間の経過とともに変動することがある。

結論

原油価格が上昇するなかでも、米国債相場の上昇は強いディフェンシブ需要を示した。10月22日の終値によって、この日の相場が2025年8月以来最も大きな日次上昇となったかどうかが決まる。

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