Emkay Global Financial Services는 인도중앙은행(RBI)이 2027년 2월까지 금리를 총 50bp 추가 인상할 것으로 예상합니다. 이 회사는 인플레이션 압력이 확대되고 글로벌 금융 여건이 긴축되고 있다는 점을 근거로 2026년 12월과 2027년 2월에 각각 25bp씩 인상할 것으로 전망합니다.
핵심 요약
- Emkay는 25bp씩 두 차례 추가 인상을 전망하며, 이에 따라 현재 인상 사이클의 누적 인상 폭은 75bp가 됩니다.
- 9월에는 소비자물가지수(CPI) 구성 항목 가운데 인플레이션이 4%를 넘은 항목의 비중이 46%에 달했습니다.
- 이번 전망은 Emkay의 평가이며, 확정된 RBI 통화정책 결정이 아닙니다.
목차
RBI 금리 전망, 점진적 긴축 시사
10월 통화정책위원회(MPC) 의사록에 대한 Emkay의 평가는 대폭 장기화된 긴축 사이클보다는 추가적인 점진적 금리 인상을 뒷받침합니다. 이 회사는 인플레이션이 지속된다는 더 강력한 증거가 없다면 긴축 사이클이 상당히 연장될 가능성은 낮다고 밝혔습니다.
RBI는 10월 회의에서 레포 금리를 25bp 인상해 5.50%로 조정했습니다. MPC 위원 6명 모두 인상에 찬성했지만, 정책 기조에 대해서는 의견이 갈렸으며 4명은 점진적 긴축으로의 전환을 지지했습니다.
인플레이션 확산했지만 지속성은 여전히 불확실
Emkay의 분석에서 물가 상승의 확산 정도는 주요 우려 사항이었습니다. 소비자물가지수(CPI) 품목 바스켓에서 인플레이션이 4%를 넘은 항목의 비중은 2026년 3월 20%에서 8월 37%, 9월 46%로 상승했습니다.
그러나 이러한 확산만으로 인플레이션이 고착화됐다고 단정할 수는 없습니다. Emkay는 물가 압력이 기업의 가격 결정에 확고하게 반영됐다는 증거가 제한적이라고 판단했으며, MPC 위원 일부는 인플레이션이 대체로 공급 측 요인에 기인한다는 견해를 유지했습니다.
글로벌 금리와 국내 성장률이 전망에 영향
Emkay는 해외 금리도 향후 RBI 결정에 영향을 미치는 요인으로 꼽았습니다. 주요 경제국의 금리가 높아지면 외국인 채권 자금 유입을 유치하기 위해 인도가 적정한 금리 차를 유지해야 할 필요성이 커질 수 있습니다.
국내 성장세는 견조했습니다. 2026-27 회계연도 1분기 GDP는 7.8% 성장했고, 이에 따라 RBI는 연간 성장률 전망치를 7.1%로 상향 조정했습니다.
결론
Emkay의 두 차례 인상 전망은 인플레이션의 확산과 지속 여부, 그리고 글로벌 금리와 자본 흐름의 변화에 달려 있습니다. 이는 RBI가 금리 인상을 약속한 것이 아닙니다.
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