Dalmia Bharat는 2027 회계연도 2분기에 지역 수요 부진과 비용 상승으로 압박을 받았으며, 인도 중부를 제외한 톤당 EBITDA는 INR746으로 하락했다. 2026년 10월 26일 실적 논의에서 경영진은 연료비 인플레이션과 인도 중부 사업의 램프업이 3분기에 추가 부담을 줄 것이라고 밝히면서도, 하반기에는 수요가 회복될 것으로 내다봤다.

주요 내용

  • 홍수와 집중호우로 동부 및 북동부 시장의 수요가 약화된 가운데, 2분기 판매량은 전년 동기 대비 3% 증가했다.
  • 경영진은 3분기에 연료비 부담이 추가되고 인도 중부 자산의 실적 하락 요인이 확대될 것으로 예상한다.
  • 증설 프로젝트는 일정대로 진행되고 있으며, 경영진은 레버리지를 2.5배 미만으로 유지할 계획이다.

Dalmia Bharat 실적, 수요 부진과 비용 상승 반영

이번 분기 인도 중부를 제외한 실적에는 톤당 약 INR259의 비용 증가와 약 INR49의 실현가격 하락이 반영됐다. 야틴 말호트라 최고재무책임자(CFO)는 생산량 감소로 고정비가 더 적은 톤수에 배분된 가운데 동부 및 북동부 지역의 수요 여건이 주로 판매량 약세를 초래했다고 설명했다.

말호트라는 고정비 미흡흡수의 영향을 톤당 약 INR100~120으로 추산했다. 톤당 EBITDA INR746은 인도 중부를 제외한 수치이며 연결 기준 지표가 아니다. 회사의 재무 보고서 및 실적 자료실에는 분기 실적, 실적 발표 자료 및 실적 발표 컨퍼런스콜 자료가 각각 별도로 게시돼 있다.

재생에너지는 비용 효율성을 일부 뒷받침했다. 재생에너지 설비 용량은 약 450메가와트에 달했으며, 2분기 회사 에너지 구성에서 재생에너지가 차지한 비중은 52%였다.

항목세부 내용
벨가움상업 생산은 FY27 4분기부터 실적에 기여할 것으로 예상된다.
인도 중부FY27 말까지 가동률 35~40% 목표.
푸네FY28 2분기 가동 예정.

3분기 가이던스에 추가 연료비 및 가동 초기 부담 포함

말호트라는 현재 예약 물량과 가시성을 바탕으로 3분기 연료비가 톤당 INR75~80 추가 상승할 것으로 예상한다. 그는 추가 인플레이션의 불확실성을 강조하며 4분기 연료비 전망 제시를 보류했다.

경영진은 3분기 인도 중부의 톤당 EBITDA 희석을 INR100~125로 제시했으며, 이는 2분기의 톤당 약 INR50보다 늘어난 수준이다. 리와가 상업 생산에 들어가고 비용의 자본화가 중단되면서 부담이 커질 것으로 예상된다.

이러한 압박에도 말호트라는 고정비 미흡흡수와 불리한 지역별 판매 구성의 영향이 해소되면서 3분기 수익성이 개선되기를 기대한다고 말했다. 경영진은 하반기 유기적 판매량 증가율이 업계 성장률 추정치인 7~8%에 대체로 부합할 것으로 예상한다. 이는 보고된 실적이 아니라 전망이다.

회사는 FY27 말까지 인도 중부 자산의 손익분기점에 근접한 실적을 달성하고, FY28 말까지는 Dalmia 수준의 EBITDA를 달성하는 것을 목표로 한다.

더욱 빠듯해진 재무상태 속 증설 일정 유지

경영진은 증설 계획이 일정대로 진행되고 있다고 밝혔다. 리와의 클링커 생산라인과 시멘트 밀은 시험 가동 중이며, 벨가움 클링커 생산라인은 예정보다 앞서 시험 가동에 들어갔다.

최근 인수와 비교적 낮은 2분기 판매량으로 레버리지는 2배를 넘어섰다. 말호트라는 현재 레버리지가 정점이라고 설명하며, 경영진은 이를 2.5배 이상으로 높일 의도가 없다고 밝혔다. 생산량 증가에 따라 신규 자산이 현금 창출을 시작할 것으로 예상된다.

뉴스 더 보기

FinanceVelix 뉴스 더 보기

면책 조항

이 FinanceVelix 기사는 일반 정보를 제공하며, 개인 맞춤형 금융·투자·법률·세무 자문이 아닙니다. 시장 가격, 금리 및 경제 여건은 변할 수 있으며, 투자에는 손실 위험이 따릅니다. 사실은 게시 시점에 이용 가능한 자료를 반영하며 변경될 수 있습니다. 중요한 정보는 독립적으로 확인하고 필요한 경우 자격을 갖춘 전문가와 상담하십시오. 자산, 회사 또는 서비스를 언급한다고 해서 이를 보증하는 것은 아닙니다.