일본은행 금리 전망은 긴축 종료가 아닌 일시 중단을 가리킨다. 2026년 10월 14~26일 설문에 참여한 경제학자와 애널리스트 16명 전원은 일본은행이 10월 29~30일 회의에서 정책금리를 1.25%로 유지하는 한편, 12월이나 1월 추가 인상을 위한 여건을 마련할 것으로 예상했다.

핵심 요점

  • 응답자 16명 전원은 9월 금리 인상 이후 10월 동결을 예상한다.
  • 물가 상승과 실질임금 상승은 추가 긴축을 뒷받침하지만, 애널리스트들은 시기를 두고 의견이 엇갈린다.
  • 응답자 13명은 정책금리가 2027년 중반께 1.75~2%에서 정점에 이를 것으로 예상한다.

일본은행 금리 전망, 일시 중단과 긴축 종착점을 구분

예상되는 동결은 정책금리를 31년 만의 최고 수준으로 끌어올린 9월 인상에 이은 조치다. 설문 응답자들은 중앙은행이 2026년 12월이나 2027년 1월 추가 인상 가능성이 여전히 있음을 시사할 것으로 만장일치로 예상했다. 이는 응답자들의 전망이지 정책 당국의 약속은 아니다.

일본은행의 금융정책회의 일정 에 따르면 10월 회의는 10월 29~30일로 예정돼 있으며, 10월 30일에는 전망 보고서가 발표될 예정이다. 1월 회의는 2027년 1월 21~22일로 예정돼 있고, 1월 22일에 또 다른 전망 보고서가 발표된다.

롬바드 오디에의 수석 거시경제 전략가 호민 리는 경제 여건이 추가 긴축을 뒷받침하지만, 일본 국내 채권시장의 취약성 때문에 정책위원회가 연속 인상에 합의하지 못할 수 있다고 말했다. 씨티리서치의 경제학자 나카무라 소스케는 연속 인상을 정당화할 만큼 인플레이션이 뚜렷하게 가속화되는 징후가 보이지 않는다고 말했다.

물가와 임금, 추가 긴축 가능성 뒷받침

신선식품을 제외한 일본의 근원 소비자물가는 9월 전년 동월 대비 2.1% 상승해 2026년 들어 가장 높은 상승률을 기록했다. 정부 보조금이 소비자의 에너지 요금 부담을 완화했지만, 수입품과 에너지 비용 상승은 물가 압력을 키웠다.

물가 변동을 반영한 실질임금은 8월 전년 동월 대비 1.5% 상승해 8개월 연속 증가했다. 이는 수입품과 관련된 물가 압력이 이어지는 가운데 가계의 구매력이 강화되고 있다는 근거를 정책 당국에 제공한다.

BNP파리바자산운용의 수석 채권 전략가 기무라 류타로는 일본은행이 기조적 인플레이션에 대한 설명을 ‘2%에 접근하고 있다’에서 ‘2%에 도달했다’로 바꾸는지 주시하고 있다. 이러한 표현 변경은 공식 발표된 평가가 아니라 애널리스트들이 주목하는 가능성이다.

크레디 아그리콜의 일본 담당 수석 이코노미스트 아이다 다쿠지는 분기별 전망 보고서가 경제 활동과 물가를 평가할 또 다른 기회를 제공하는 1월에 다음 금리 인상이 이뤄질 것으로 예상한다.

엔화와 채권 전망, 추가 인상 기대 반영

응답자 9명은 다음 한 달 동안 엔화가 달러당 157~158엔에서 거래될 것으로 예상한다. 3개월 전망은 달러당 150~160엔으로 더 큰 편차를 보인다.

2026년 말 기준으로 응답자 9명은 10년물 일본 국채 금리가 3~3.1%에 이를 것으로 전망했다. 제시된 현재 금리는 2.809%다. 응답자 7명은 30년물 금리가 4~4.1%에 이를 것으로 예상했으며, 10월 27일 금리는 3.829%였다.

응답자 13명은 긴축 사이클이 2027년 중반께 정책금리 1.75~2%에서 끝날 것으로 예상한다. 이러한 전망은 10월의 금리 동결 이후에도 추가 긴축이 이어질 수 있음을 시사하지만, 시기와 최종 금리 수준은 일본은행이 결정하지 않았다.

다음 주요 일정

다음으로 확정된 주요 일정은 10월 30일 정책 결정과 예정된 전망 보고서 발표다. 이를 통해 설문 응답자의 예상이 아닌 일본은행 자체 평가가 제시될 예정이다.

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