항공유 가격이 이란 전쟁 이전 수준의 약 두 배를 유지하면서 일부 항공사에서 항공유 헤지의 매력이 떨어지고 있으며, 기존 헤지의 만료가 다가옴에 따라 운임 인상 가능성이 커지고 있다.

주요 내용

  • 핀에어와 라이언에어는 항공유 헤지 추가를 중단했지만, 두 항공사 모두 향후 필요한 항공유에 대한 헤지는 유지하고 있다.
  • 라이언에어 CEO 마이클 오리어리는 운임이 15%~20% 오를 것으로 예상한다. 노르웨지안은 고객들의 반발에 일부 인상을 철회했다.
  • 미국 항공 운임은 2026년 9월까지 12개월 동안 22.4% 상승했다.

항공유 헤지가 점점 어려워지는 이유

헤지를 활용하면 항공사는 향후 항공유 가격을 고정해 비용을 더 예측하기 쉽게 할 수 있다. 그러나 가격이 높은 시점에 헤지를 시작하면 이후 항공유 가격이 하락할 경우 항공사가 더 많은 비용을 부담할 수 있다. 일부 프로그램은 프리미엄, 담보 또는 기타 비용도 요구한다.

연료비가 급등하자 핀에어는 신규 헤지 추가를 중단했다. 2027년 평균 헤지 비율은 34%다. 피아 알토넨-포르셀 재무책임자는 현재 가격에서 헤지를 추가하면 비용이 더 많이 들 것이라고 말했다.

라이언에어는 9월 헤지를 중단했다고 밝혔지만, 2027년 3월 종료되는 회계연도의 제트연료 수요 중 약 80%는 헤지한 상태다. 마이클 오리어리 CEO는 라이언에어를 비롯한 유럽 항공사들이 2027년 여름까지 헤지가 충분하지 않다고 말했다.

운임 인상, 수요 시험대에

오리어리는 항공사들이 더 높은 연료비에 직면하면서 항공 운임이 15%~20% 오를 것으로 예상한다고 말했다. 핀에어는 이미 높은 연료비가 항공권 가격에 반영됐다고 밝혔다.

항공사들이 모든 비용 인상을 운임에 전가할 수 있는 것은 아니다. 노르웨지안 에어 셔틀은 2026년 10월 28일, 이란 전쟁 발발 후 단행한 일부 운임 인상을 고객들이 받아들이지 않아 철회했다고 밝혔다.

미국 노동통계국의 9월 소비자물가지수 발표 에 따르면 직전 12개월 동안 항공 운임은 22.4% 상승했다. 유럽연합(EU)에서는 9월 운임이 전년 동월 대비 5.8% 올랐다.

항공사별로 대응 방식 달라

에어아시아의 토니 페르난데스 CEO는 말레이시아 항공사가 고유가가 12개월간 지속될 것으로 예산을 편성했으며, 유가 하락 시나리오는 모델링하지 않았다고 말했다. 그는 유가 변동에 노출된 항공사는 비용을 줄이거나 운임을 인상할 수 있다고 덧붙였다.

미국 항공사들은 대체로 항공유 헤지를 재개하지 않았다. 아메리칸항공, 유나이티드항공, 델타항공, 제트블루, 얼리전트항공은 유의미한 항공유 헤지를 보유하고 있지 않으며, 프런티어항공은 현재 헤지 포지션이 없다. 사우스웨스트항공은 2025년 장기간 운영해 온 헤지 프로그램을 종료했다.

연료비 상승은 항공사들의 전망에도 영향을 미쳤다. 델타항공, 유나이티드항공, 사우스웨스트항공은 2026년 10월 이익 목표를 하향 조정하거나 실적 전망으로 투자자들을 실망시켰다. 라이언에어와 루프트한자는 헤지되지 않은 연료비의 영향을 제한하기 위해 일부 노선의 운항 규모를 줄였다.

다음 주요 일정

항공 운임의 10월 자료를 포함한 다음 미국 소비자물가 보고서는 2026년 11월 10일 발표될 예정이다.

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