Hudbay Minerals와 Mitsubishi는 2026년 10월 21일 애리조나주 Copper World 구리 프로젝트의 건설을 승인하고, 2029년 하반기 첫 생산을 목표로 제시했다. 이번 결정은 20억 7,000만 달러의 초기 성장 자본과 첫 10년간 연평균 구리 생산량 10만 2,000미터톤을 제시한 타당성 조사에 따른 것이다.
핵심 요점
- Hudbay는 Copper World 지분 70%를, Mitsubishi는 30%를 보유하며, 양사는 최종 투자 결정을 승인했다.
- Hudbay는 약 5억 달러를 부담할 것으로 예상하며, 첫 자본 출자는 2028년까지 미뤄진다.
- 기본 계획은 15년간 운영하는 것이며, 제안된 37년 연장안에는 연방정부 인허가가 필요하다.
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Copper World, 건설 단계로 진입
프로젝트 부지는 투손에서 남동쪽으로 약 50킬로미터 떨어져 있다. Hudbay의 건설 승인 발표는 확정 타당성 조사와 관련 예비 타당성 조사를 토대로 한 개발 계획을 제시한다. Hudbay는 캐나다 국가기준 NI 43-101 공시 요건에 따른 기술 보고서를 제출할 것이라고 밝혔다.
새 조사에서는 첫 10년간 예상 연평균 구리 생산량이 2023년 예비 타당성 조사의 9만 2,000톤에서 10만 2,000미터톤으로 늘어 11% 증가했다. 이는 계획된 생산량이며 실제 운영 실적은 아니다.
현재 기본 계획은 비슷한 양의 선광 투입 광석을 15년의 광산 수명에 집중해 처리한다. 2023년 조사에서 제시한 20년과 비교하면 짧아진 기간이다. 계획된 처리 시설 확장은 연간 생산량은 늘면서 기본 시나리오의 운영 기간은 단축되는 이유를 설명하는 데 도움이 된다.
| 항목 | 세부 내용 |
|---|---|
| 확인·추정 매장량 | 3억 9,000만 미터톤 |
| 매장량 구리 품위 | 0.47% |
| 기본 시나리오 박토비 | 1.5 |
| 예상 현금 원가, 첫 10년 | 구리 파운드당 1.65달러 |
| 예상 유지 현금 원가, 첫 10년 | 구리 파운드당 2.22달러 |
자금 조달 계획에 따라 Hudbay 출자는 2028년까지 연기
모든 재무 수치는 미국 달러 기준이다. 초기 성장 자본 추정치 20억 7,000만 달러는 기존 귀금속 스트리밍 계약에 따라 Wheaton Precious Metals가 지급하는 2억 3,000만 달러의 선급금을 반영하면 18억 4,000만 달러로 줄어든다.
자금 조달 계획에는 Mitsubishi의 합작법인 초기 지분 투자액 6억 달러와 프로젝트 차입금으로 예상되는 약 6억 5,000만 달러도 포함된다. 나머지 자금은 2028년부터 양사가 지분율에 따라 출자할 예정이다.
Hudbay는 초기 성장 자본의 4분의 1 미만인 약 5억 달러를 자체 부담할 것으로 추산한다. 회사는 기존 유동성과 사업에서 예상되는 현금흐름으로 이 금액을 조달할 계획이다. 프로젝트 차입금은 아직 실행된 금융 조달이 아니라 예상액이다.
별도로 Hudbay는 2026년 4분기에 리볼빙 신용 한도를 7억 달러로 증액하고, 만기를 2028년 11월에서 2030년 11월로 연장하는 절차를 마무리할 것으로 예상한다.
후속 확장이 생산량 증가를 뒷받침
광산 계획은 하루 6만 미국 쇼트톤을 처리하는 선광 시설로 시작하며, 가동 5년 차에 하루 9만 쇼트톤으로 확장하는 방안을 포함한다. 연평균 구리 생산량은 1~5년 차 8만 4,000미터톤에서 6~10년 차 12만 미터톤으로 증가할 것으로 예상된다.
초기 자본 추정치에는 이후 확장에 필요한 비용 전부가 포함되지 않는다. 조사에서는 3년 차 노천광 내 파쇄·운반 시스템에 2억 4,200만 달러, 4년 차 선광 시설 확장에 4억 4,300만 달러를 별도로 제시한다. 운반 시스템은 4년 차에 가동을 시작할 계획이다.
장기 구리 가격을 파운드당 5.00달러로 가정할 때, 기본 시나리오의 세후 순현재가치는 할인율 8% 적용 시 약 12억 달러이며 내부수익률은 약 17%로 추산된다. 구리 가격이 파운드당 6.00달러일 경우 이 수치는 각각 약 23억 달러와 22%로 높아진다. 이 모델링 수익률은 구리 가격을 포함한 조사상의 가정에 따라 달라진다.
광산 수명 연장은 연방정부 인허가에 달려
Hudbay는 하루 6만 쇼트톤 처리 시나리오에 따른 건설 및 초기 운영에 필요한 주요 인허가를 모두 취득했다고 밝혔다. 기본 시나리오는 Copper World의 사유지 안에서 진행되며 주 및 지방정부 인허가만 필요하다.
별도의 연장 시나리오는 가동 10년 차에 연방정부 소유 토지로 채굴 범위를 넓혀 광산 수명을 37년으로 연장한다. 이 시나리오에는 연방정부 인허가가 필요하며, 기본 시나리오의 기반인 매장량에만 한정되지 않고 측정·지시 광물자원량을 활용한다.
Hudbay는 국내에서 구리 음극을 생산할 수 있는 정광 침출 시설도 계속 검토하고 있다. 해당 시설은 필요한 인허가를 모두 취득했지만, 현재 개발 계획에 확정적으로 포함된 설비가 아니라 향후 선택 가능한 방안이다.
결론
이번 승인은 Copper World를 개발 단계로 진입시키지만, 생산 개시는 여전히 2029년 하반기가 목표다. 가까운 시일 내 주요 일정으로는 기술 보고서 제출 계획과 Hudbay의 확대된 신용 한도에 대한 4분기 중 계약 종결이 있다.
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