2026년 10월 21일, RBA 부총재 앤드루 하우저가 8월 이후 인플레이션 전망이 상당히 악화됐다고 경고하면서 RBA 금리 전망에 이목이 집중됐다. 베타셰어스의 수석 이코노미스트 데이비드 바사네스는 이 발언이 11월 금리 인상 가능성을 뒷받침한다고 해석했지만, 하우저는 추가 인상을 발표하거나 확약하지 않았다.
핵심 요점
- 하우저는 유가 상승, AI 관련 수요, 국내 생산능력 제약으로 인플레이션 전망이 악화됐다고 말했다.
- 바사네스는 앞으로 발표될 분기 절사평균 인플레이션 수치가 최소 0.9%에 이르면 11월 금리 인상이 이뤄질 것으로 예상한다.
- RBA는 경제활동을 추가로 억제할지, 지속적인 인플레이션이 기대에 고착되도록 둘지 선택해야 하는 상황이다.
목차
인플레이션과 성장 둔화가 좌우하는 RBA 금리 전망
하우저는 10월 21일 대담에서 11월 통화정책회의를 앞두고 은행이 아직 전망치를 최종 확정하는 중이라고 말했다. 인플레이션 전망이 상당히 악화됐다는 그의 설명은 물가 압력이 커지고 있음을 시사한 것이지, 금리 결정이 이미 내려졌다는 뜻은 아니었다.
그는 유가가 8월 전망에서 가정한 수준보다 약 3분의 1 높아졌다고 말했다. AI 관련 투자와 기술 가격은 수요와 인플레이션 압력을 가중하고 있었으며, 시장서비스 가격에는 국내 생산능력 제약이 계속 반영되고 있었다.
경제활동 상황은 한층 복합적이었다. 하우저는 노동시장이 완화되고 소비 증가세가 미약하며 가계 신뢰도가 약하고 주택시장이 조정을 받고 있다고 설명했다. 그럼에도 해외 수요 강세와 데이터센터 투자는 성장의 일부 동력이 되고 있었다.
| 항목 | 세부 내용 |
|---|---|
| RBA의 8월 분기 절사평균 전망 | 바사네스가 인용한 수치: 0.8% |
| 금리 인상 가능성이 커지는 기준으로 바사네스가 제시한 수치 | 분기 절사평균 상승률 0.9% 이상 |
| 시장에 반영된 11월 금리 인상 확률 | 당시 바사네스가 인용한 수치: 약 40% |
바사네스가 제시한 11월 금리 인상 근거
바사네스는 앞으로 발표될 분기 절사평균 인플레이션 결과가 11월 결정의 핵심이 될 것이라고 말했다. 그의 기본 전망은 추가 인상이지만, 이는 수치가 자신이 제시한 기준 이상일 경우에 한한다.
이 이코노미스트는 9월 금리 인상 때 이미 인플레이션 수치가 더 높게 나올 가능성을 반영했는지 의문을 제기했다. 그렇다면 정책당국이 금리 인상을 잠시 멈출 여지가 있을 수 있다. 그럼에도 그는 추가 인상에 대한 시장의 가격 반영이 지나치게 낮다고 판단했다.
그의 인플레이션 기준과 금리 전망은 개인적인 평가이지 RBA의 규칙이나 정책 약속이 아니다. 마찬가지로 RBA가 경기침체 위험을 점점 더 감수할 준비가 돼 있다는 그의 견해는 하우저가 밝힌 목표가 아니라 RBA의 메시지에 대한 해석이다.
인플레이션 기대가 결정에 복잡성을 더하는 이유
하우저는 일부 기업이 인플레이션 3~3.5%를 새로운 정상 수준으로 받아들이기 시작했다고 말했다. 그는 인플레이션 기대가 목표치에서 멀어지도록 두면 나중에 인플레이션을 낮추는 데 더 큰 비용이 들 수 있다고 경고했다.
딜레마는 추가 긴축이 경제활동과 고용을 더 위축시킬 수 있는 반면, 금리를 동결하면 인플레이션 압력이 더욱 고착될 수 있다는 점이다. 하우저는 통화정책이 이미 효과를 내고 있다고 말했지만, 인플레이션 전망의 악화로 균형을 잡기가 더 어려워졌다고 밝혔다.
그는 공급 충격의 초기 영향과 그에 뒤따르는 파급효과도 구분했다. 금리로 더 많은 석유를 생산하거나 분쟁을 해결할 수는 없지만, 통화정책은 비용 상승이 지속적인 물가 상승과 기대 인플레이션으로 이어지는 것을 막고자 할 수 있다고 그는 말했다.
결론
다음으로 주목할 일정은 다음 주로 예상되는 분기 인플레이션 발표와 11월 통화정책회의다. 이 일정은 악화된 전망이 추가 인상을 촉발할지, 아니면 RBA가 앞서 단행한 긴축의 효과를 더 지켜볼지를 보여줄 것이다.
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