Silence Therapeutics 주가는 2026년 10월 19일 125.58% 상승한 19.58달러로 마감했다. 독일 다름슈타트에 본사를 둔 Merck KGaA가 이 생명공학 회사를 미국예탁주(ADS)당 현금 20달러에 인수하기로 합의한 데 따른 것이다. 이번 거래에서 Silence의 지분 가치는 약 13억 달러로 평가되지만, 대금 지급은 주주·법원·규제 당국의 승인을 조건으로 한다.
핵심 요약
- 10월 19일 종가는 합의된 ADS당 현금 대가 20달러보다 42센트 낮았다.
- 인수자는 독일의 Merck KGaA이며, 미국 제약회사 Merck & Co.가 아니다.
- 양사는 미결 승인 절차를 전제로 2027년 1분기에 거래를 완료할 것으로 예상한다.
목차
Silence Therapeutics 주가, 현금 인수가 밑돌아
ADS는 10월 16일 종가인 8.68달러에서 10.90달러 상승했다. 이 가운데 대부분의 재평가는 정규 거래가 시작되기 전에 이뤄졌다. 10월 19일 주가는 19.585달러로 출발해 19.56~19.61달러의 좁은 범위에서 움직였다.
Silence의 인수 발표에 따르면 거래가 완료되면 ADS당 20달러를 지급한다. ADS 1주는 보통주 3주를 나타낸다. 계약은 10월 18일 체결됐으며 다음 날 발표됐다.
종가와 합의된 지급액 간 42센트 차이는 종가의 약 2.15%에 해당한다. 이는 조건부 총 스프레드이지 보장 수익률이 아니다. 인수는 아직 완료되지 않았으며, 보유자는 지연 또는 무산 위험에 노출돼 있다.
주가의 125.58% 상승률과 회사가 제시한 130% 인수 프리미엄은 서로 다른 수치를 측정한다. 전자는 10월 19일 시장 종가를 직전 종가와 비교한 것이고, 후자는 더 높은 현금 인수가를 발표 전 같은 주가와 비교한 것이다.
| 항목 | 세부 내용 |
|---|---|
| 보통주 1주당 현금 대가 | 6.6667달러 |
| 기업가치 | 약 11억 달러 |
| 30일 거래량 가중 평균 주가 대비 프리미엄 | 10.99달러보다 82% 높음 |
| 10월 19일 거래량 | ADS 71,918,760주 |
주주 및 법원 승인은 아직 남아 있어
이번 인수는 2006년 회사법 제26부에 따른 영국의 법원 승인 계획(scheme of arrangement) 방식으로 진행된다. Silence 이사회는 거래를 만장일치로 승인했으며, 의결권의 약 14%를 대표하는 증권 보유자들이 거래 지지 약정에 서명했다. 이러한 약정이 필요한 주주 투표를 대신하지는 않는다.
이 계획이 승인되려면 계획 회의에 참석해 의결권을 행사한 주주 가운데 인원수 기준 과반수이면서 보유 지분 가치 기준 75% 이상이 찬성해야 한다. 관련 특별결의안도 행사된 의결권의 75% 이상 찬성을 받아야 한다. 그 밖의 조건에는 고등법원의 승인, 미국 반독점법상 대기 기간 요건, 독일 반독점 당국의 승인 또는 승인 간주가 포함된다.
자금 조달은 거래 종결 조건이 아니다. 계약상 최종 기한은 런던 시간 기준 2027년 4월 30일 오후 11시 59분이며, 법원 승인을 조건으로 영업일 기준 5일의 제한적인 연장이 가능하다. 특정 상황에서는 Silence가 Merck KGaA에 1,300만 달러의 계약 해지 수수료를 지급해야 할 수 있다. 이 수수료는 ADS 보유자에게 지급되는 보상이 아니다.
파이프라인 인수 논리의 핵심은 divesiran
이번 거래로 Silence의 실험 단계 siRNA 의약품이 Merck KGaA에 편입될 예정이다. 여기에는 희귀 혈액암인 진성적혈구증가증 치료제 divesiran이 포함된다. Merck KGaA의 최고경영자 Kai Beckmann은 이번 인수 계획이 특수 질환 및 희귀 질환 분야에서 회사의 역량을 강화할 것이라고 밝혔다.
Silence가 2026년 8월 10일 발표한 임상 업데이트에 따르면, 환자 48명이 참여한 2상 시험에서 divesiran의 반응률은 88%로 위약군의 19%를 웃돌았다. 반응은 18주 차부터 36주 차까지 적혈구용적률을 45% 미만으로 유지하면서 사혈을 피한 경우로 정의됐다.
2027년 상반기에 분기별 투여 방식의 3상 시험을 시작할 것으로 예상됐다. 이는 아직 진행 중인 시험이나 규제 승인이 아니라 개발 계획이다.
결론
다음으로 주목할 공식 절차는 Silence가 제출할 예정인 위임장 설명서와 법원 승인 계획 문서다. 해당 문서에는 주주 승인 절차가 명시된다. 법원 승인 계획이 효력을 발휘하기 전까지 ADS당 20달러의 대가는 종결 조건이 붙은 합의된 지급액으로 남는다.
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