미국 통화감독청(OCC)이 2026년 10월 21일 발표한 GENIUS Act 최종 규정에 따라 기존 스테이블코인 보상 프로그램은 자동으로 보호받지 못한다. 이 규정은 오랫동안 제공된 거래소 인센티브가 이미 법을 준수한다고 간주하는 것을 거부하고, 해당 프로그램의 처리를 건별 평가에 맡긴다. 규정은 1월 18일 발효될 예정이며, 다른 연방 기관들은 여전히 스테이블코인 체계의 각자 담당 부분을 마련하고 있다.
핵심 요점
- OCC는 GENIUS Act 이전부터 운영된 보상 프로그램이 발행자 지급 수익률 금지 규정을 준수한다고 추정하지 않는다.
- 규제 당국은 스테이블코인의 보유·사용·유지 외의 이유로 일부 보상이 지급되는 경우 금지 대상에서 벗어날 수 있다고 시사했지만, 구체적인 사례는 제시하지 않았다.
- 최종 규정은 발행 및 수탁 요건과 준비금 기준 개정도 담고 있다. 다른 기관의 이행 작업은 아직 끝나지 않았다.
목차
최종 규정이 스테이블코인 보상에 미치는 의미
OCC는 의회가 해당 사실을 알고 있었다는 점이 허가를 의미한다는 주장을 명시적으로 거부했다. 최종 규정은 “의회가 이러한 보상 프로그램에 대해 알고 있었을 수 있다는 사실만으로 의회가 이를 허용 가능한 것으로 승인했다고 볼 수는 없다”고 밝혔다.
이 입장은 암호화폐 업계가 GENIUS Act를 특정 2차 플랫폼을 통해 제공되는 인센티브를 허용하는 법으로 해석해 왔다는 점에서 중요하다. 최종 규정은 그러한 방식을 포괄적으로 허가하지 않는다. 대신 개별 프로그램의 구조와 상황을 준수 여부 평가의 핵심으로 삼는다.
| 항목 | 세부 내용 |
|---|---|
| 기존 보상 프로그램 | GENIUS Act 이전부터 운영됐다는 이유만으로 준수 추정이나 특별 대우를 받지 않는다. |
| 보상 심사 | 건별로 검토하며, 법률상 금지 규정을 적용할 때 지급 목적이 핵심이 된다. |
| OCC 규정 일정 | 2026년 10월 21일 최종 규정 발표, 1월 18일 발효 예정. |
| 준비금 요건 | 원칙 기반의 분산 및 집중도 기준에 더해 일일 유동성 및 거래상대방 보호장치를 둔다. |
| 광범위한 이행 | 재무부, 연방준비제도 및 FDIC의 규칙 제정이 진행 중이며, 은행비밀보호법 요건은 별도로 다뤄진다. |
지급 목적이 중요한 이유
GENIUS Act는 “해당 지급형 스테이블코인의 보유, 사용 또는 유지와 관련해서만” 이뤄지는 발행자의 지급을 금지한다. OCC는 “오직”이라는 표현이 중요한 제한이라고 시사했다. 즉, 적어도 일부라도 다른 이유로 지급되는 보상은 해당 금지 규정의 적용 대상에서 벗어날 수 있다.
그러나 기관은 어떤 방식이 요건을 충족하는지 보여주는 사례를 제시하지 않았다. OCC는 “특정 방식의 사실관계와 상황에 법률 문언을 적용할 것”이라고 밝혔다. 이에 따라 보상이나 인센티브와 같은 일반적인 명칭이 아니라 실제 프로그램에 따라 구분이 달라진다.
최종 규정은 위반으로 추정되는 활동을 식별하는 제안된 “반증 가능한 추정”도 삭제했다. 이들 결정은 실무상 평가의 초점을 예시 범주에서 개별 심사로 옮긴다. 그렇다고 기존 거래소 프로그램이 모두 허용되거나 모두 금지된다는 의미는 아니다.
어떤 기존 혜택이 쟁점을 보여주는가?
PayPal은 PYUSD 사용자에게 4% 수익률을 제공하고, Coinbase One은 USDC 포지션에 3.75%를 제공하며, Kraken+ 가입자는 USDG 계정에서 최대 4.5%를 얻을 수 있다. 이러한 혜택은 어떤 특정 프로그램이 규정을 준수한다는 OCC의 판단을 의미하지 않는다.
은행들은 스테이블코인 인센티브가 사업 모델의 핵심인 예금을 위협한다고 주장해 왔다. 은행들은 Digital Asset Market Clarity Act를 통해 변경을 추진했지만, 계속되는 논란 속에 해당 법안은 지난달 상원의 주요 표결에서 진전을 이루지 못했다.
OCC는 입법 개정 가능성을 기다리지 않기로 했다. OCC는 “그러한 법률이 통과되기 전까지는 제정된 GENIUS Act의 수익률 금지 규정을 이행해야 한다”고 밝혔다. 따라서 현재 프로그램을 평가하는 기업에 적용되는 기준은 통과되지 않은 협상안이 아니라 현행법이다.
발행·수탁·준비금도 변경
보상은 최종 규정의 일부에 불과하다. 국립은행과 신탁회사를 감독하는 OCC는 규제 대상 기업과 외국 기업이 미국에서 스테이블코인을 발행할 수 있는 절차를 마련하고, 수탁 및 발행자와 제3자 거래소 간 관계에 관한 요건도 정했다.
기관은 제안 규정에서 최종 규정으로 넘어오면서 준비금 분산 및 집중도에 대한 접근 방식도 변경했다. OCC가 설명한 원칙 기반 접근 방식을 채택했으며, 최소 일일 유동성 요건과 단일 거래상대방에 대한 과도한 익스포저를 방지하기 위한 한도를 뒀다.
OCC 관계자들은 이 체계가 지역 은행을 포함한 기관들이 스테이블코인에 참여할 기회를 제공할 것이라고 밝혔다. 이는 참여 기회의 의도된 범위를 설명하는 것이지, 특정 기관이 새 체계에 따라 승인을 받았거나 토큰 발행을 시작했다는 확인은 아니다.
이행이 아직 완료되지 않은 이유
OCC는 이 법에 따른 최종 규정을 발표한 첫 연방 은행 규제기관이지만, 이번 조치로 이행이 완료된 것은 아니다. 재무부, 연방준비제도 및 연방예금보험공사(FDIC)는 별도의 규칙 제정 작업을 진행 중이며, 규제 당국은 법정 연중 기한을 지키지 못했다.
남은 작업은 각기 다른 책임을 다룬다. FDIC는 주 정부 인가 기관에 대한 규칙을 제안했고, 연준의 제안은 스테이블코인 발행을 계획하는 회원은행 자회사에 적용되며 자본 및 준비금 기준을 포함한다. 재무부의 작업에는 외국 발행자에 대한 규정도 포함된다.
OCC 규정은 은행비밀보호법 관련 구성 요소를 재무부 내 다른 부서의 담당으로 남겨두었다. 금융범죄단속네트워크(FinCEN)와 해외자산통제국(OFAC)의 공동 제안은 거래를 중단하거나 동결할 수 있는 능력 등을 포함한 통제 방안을 다뤘다.
결론
OCC의 최종 규정은 스테이블코인 발행 체계를 마련하지만 기존 보상 프로그램을 포괄적으로 승인하지는 않는다. 거래소는 프로그램이 오래 운영됐다는 점을 준수의 증거로 간주할 수 없으며, 광범위한 연방 규제 체계의 이행은 아직 완료되지 않았다.
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