Selective는 2026년 3분기 손실 비용 감소가 재해 손실과 언더라이팅 비용 증가를 상쇄하면서 실적이 개선됐다. 보험사는 9월 30일로 끝난 분기에 세후 순언더라이팅 수익 2,950만 달러를 기록했다. 이는 1년 전 1,320만 달러에서 124% 증가한 것이다. 보통주 주주에게 귀속되는 순이익은 12% 늘어난 1억 2,640만 달러였다.
핵심 요약
- 재해 손실 부담이 커졌지만 합산비율은 98.6%에서 96.8%로 개선됐다.
- Selective는 단기 성장보다 가격 책정과 포트폴리오 수익성을 우선시하면서 순보험료 수입이 7% 감소했다.
- 경영진은 연간 투자수익 전망을 상향하고 배당금을 인상했으며 신규 자사주 매입 승인을 발표했다.
목차
손실 비용 감소에 힘입은 Selective의 실적 개선
10월 22일 발표된 Selective의 2026년 3분기 실적 발표에 따르면 합산비율은 1.8%포인트 개선됐다. 합산비율이 100% 미만이면 투자수익을 제외한 언더라이팅 수익성을 의미한다.
손실 및 손실 비용 비율은 67.9%에서 64.6%로 하락했다. 전년 동기에는 불리한 준비금 개발이 3.3%포인트 발생했지만, 이번에는 전년도 사고연도 준비금 개발이 없었다. 당해 연도 사고연도의 사고 손실 비용도 48.4%포인트에서 46.1%포인트로 감소했고, 재해가 아닌 재산 손실은 14.1%포인트에서 13.1%포인트로 줄었다.
이러한 개선은 두 가지 부담을 상쇄했다. 재해 손실의 합산비율 기여도는 2.1%포인트에서 5.4%포인트로 늘었고, 언더라이팅 비용 비율은 30.6%에서 32.1%로 상승했다. 그 결과 재해 손실 부담이 커졌음에도 언더라이팅 마진은 개선됐다.
| 항목 | 세부 사항 |
|---|---|
| Standard Commercial Lines | 2026년 3분기 순보험료 수입: 8억 6,750만 달러; 합산비율: 97.9%, 전년 동기 101.1%. |
| Standard Personal Lines | 2026년 3분기 순보험료 수입: 9,600만 달러; 합산비율: 103.2%, 전년 동기 110.1%. |
| Excess and Surplus Lines | 2026년 3분기 순보험료 수입: 1억 5,930만 달러; 합산비율: 86.5%, 전년 동기 76.2%. |
포트폴리오 조치의 결과로 나타난 보험료 감소
순보험료 수입은 7% 감소한 11억 2,300만 달러였고, 순보험료 경과액은 2% 줄어든 11억 8,000만 달러였다. 갱신 계약의 평균 순수 요율 인상률은 5.6%였으므로, 갱신 시 요율 인상에도 전체 수입보험료는 성장하지 않았다.
회장 겸 사장 겸 최고경영자 John J. Marchioni는 목표를 설정한 가격 책정, 포트폴리오 구성 변경, 신규 사업에 대한 규율이 단기 보험료 성장에 영향을 미쳤다고 밝혔다. 경영진은 이러한 조치를 즉각적인 보험료 확대에 대한 약속이 아니라 지속 가능한 수익성을 위한 기반으로 보고 있다.
순보험료 수입의 77%를 차지한 Standard Commercial Lines가 감소분 대부분을 설명했다. Selective는 목표를 설정한 계약 유지 조치와 신규 사업 감소를 보험료 하락의 원인으로 꼽았다. 표에서 보듯 3개 보험 부문의 실적은 서로 엇갈렸다.
이익 성장을 뒷받침한 투자수익
세전 순투자수익은 16% 증가한 1억 6,050만 달러였고, 세후로는 1억 2,730만 달러였다. 전체 포트폴리오의 평균 세후 수익률은 전년 동기 4.1%에서 4.4%로 상승했다.
그럼에도 총수익은 2% 감소한 13억 2,600만 달러였다. 경과보험료 감소와 더불어 Selective는 세전 실현 및 미실현 투자손실 1,940만 달러를 기록했다. 전년 동기에는 810만 달러의 이익을 냈다.
희석 보통주 주당순이익은 1.85달러에서 2.11달러로 증가했다. 세후 실현 및 미실현 투자손익을 제외하는 비GAAP 영업이익은 희석주당 1.75달러에서 2.37달러로 늘었다.
상향된 투자 전망과 자본 환원
경영진은 2026년 연간 GAAP 합산비율을 96.5%~97.5%로 전망했다. 여기에는 재해 손실 5.5%포인트가 포함되며, 전년도 사고연도 준비금 개발은 없다고 가정했다. 세후 순투자수익 전망은 4억 8,000만 달러에서 4억 9,000만 달러로 상향했다.
이사회는 분기 보통주 배당금을 주당 0.48달러로 12% 인상하고, 2억 달러 규모의 신규 자사주 매입 프로그램을 승인했다. 이 승인은 9월 30일 기준 기존 프로그램에 남아 있던 5,300만 달러에 추가되는 것으로, 매입이 완료된 것은 아니다.
Selective는 분기 중 보통주 5,500만 달러어치를 매입했다. 연간 희석 주식 수 전망은 첫 9개월 동안 완료된 매입 외에 추가 매입이 없다고 가정한다.
결론
Selective는 더 강한 언더라이팅 실적을 거뒀지만 보험료 기반은 축소됐다. 이에 따라 이번 분기의 핵심은 물량보다 수익성이었다. 다음으로 확정된 주주 배당은 보통주 주당 0.48달러이며, 2026년 11월 16일 기준 주주에게 12월 1일 지급될 예정이다.
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