2026년 10월 23일 국채 시장에서는 매도세가 재개되면서 기준물인 10년물 국채 수익률이 5% 부근에서 움직였다. 그럼에도 투자자들은 국채에 계속 자금을 투입했다. 이러한 엇갈린 흐름은 전망이 나뉘어 있음을 보여준다. 인플레이션과 유가 상승은 여전히 위협 요인인 반면, 일부 전략가들은 높아진 수익률이 보다 매력적인 진입 기회를 제공하기 시작했다고 본다.
핵심 요약
- 금요일 또 한 차례 급격한 매도세에도 투자자들은 국채에 자금을 투입했다.
- 목요일 10년물 수익률이 19bp 하락하면서 시장 안정화에 대한 기대가 커졌다.
- 인플레이션 위험과 기업 차입과의 경쟁이 전망의 핵심 요인으로 남아 있다.
목차
매도세 속 국채 시장 자금 유입
뱅크오브아메리카의 주간 자금 흐름 데이터에 따르면 채권 전반으로 자금이 유입되는 가운데 국채에도 신규 수요가 나타났다. iShares 20+ Year Treasury Bond ETF에도 지난 한 달 동안 신규 자금이 유입돼, 일부 투자자들이 최근 손실에도 장기채 비중을 늘릴 의향이 있었음을 시사했다.
뱅크오브아메리카 투자 전략가 마이클 하트넷은 채권 추가 매수를 장기적인 역발상 투자라고 평가했다. 이는 투자 판단이지 수익률이 정점을 찍었다는 증거는 아니다. 금요일 매도세가 재개되면서 매수자들이 여전히 상당한 가격 변동성에 직면해 있음을 보여줬다.
| 항목 | 세부 내용 |
|---|---|
| 주간 국채 자금 유입 | 뱅크오브아메리카가 집계한 자금 흐름 데이터 기준 54억 달러. |
| 주간 채권시장 자금 유입 | 전체 121억 달러. |
| 장기 듀레이션 ETF 자금 유입 | iShares 20+ Year Treasury Bond ETF에 지난 한 달 동안 11억 4,000만 달러가 유입됐다. |
| ETF 운용자산 | iShares 20+ Year Treasury Bond ETF의 운용자산은 473억 달러였다. |
급격한 수익률 반전으로 안정화 기대 커져
10월 22일 목요일 10년물 국채 수익률은 19bp, 즉 0.19%포인트 하락했다. 채권 가격은 수익률과 반대로 움직이므로, 이 하락은 금요일 반전이 나타나기 전 하루 동안 강한 랠리가 있었음을 의미한다.
DataTrek Research의 공동창업자 니컬러스 콜라스는 목요일의 움직임이 예상 일간 변동폭에서 표준편차 3개에 해당한다고 계산했다. 그는 실업수당 청구 건수가 또 한 차례 안정적으로 나타난 점을 들어, 이 움직임이 경제 전망의 갑작스러운 악화를 반영한 것은 아니라고 주장했다.
대신 콜라스는 인공지능 관련 자본 지출의 자금 조달에 대한 우려가 기업의 추가적인 채권 발행 둔화를 시사할 수 있다고 봤다. 이 해석에 따르면 경쟁 채권이 줄어들어 투자자 자금을 놓고 국채가 맞닥뜨리는 경쟁이 완화될 수 있다. 다만 차입 둔화는 확인된 사실이 아니라 그의 평가다.
유가와 인플레이션으로 회복 불확실성 지속
금요일 유가 상승과 인플레이션 기대가 높은 수준임을 보여준 새로운 소비자 설문조사로 채권시장은 압박을 받았다. 주식도 하락해, 주식 매도세 때 국채가 때때로 제공하는 상쇄 효과를 투자자들이 누리지 못했다.
연방준비제도(Fed)의 장기 인플레이션 목표는 개인소비지출(PCE) 물가지수의 전년 대비 변동률 기준 2%다. 연준의 인플레이션 목표 설명은 이 정책 기준과 소비자 기대를 구분한다. 소비자 기대는 가계가 예상하는 물가를 측정하며, 실제 PCE 인플레이션을 측정하는 것은 아니다.
콜라스는 최근 주식과 채권이 동시에 손실을 기록했음에도 주식과 채권을 혼합하는 전략은 여전히 합리적이라고 봤다. 그는 목요일 수익률 하락을 중요한 신호라고 평가하면서도, 금리 상승 압력이 완전히 지나간 것은 아닐 수 있다고 경고했다.
결론
신규 자금 유입은 매수세가 돌아오고 있음을 보여주지만, 이것만으로 국채 시장이 바닥을 쳤다고 단정할 수는 없다. 당면한 관건은 금요일 매도세를 촉발한 유가와 인플레이션 압력에도 수요가 버틸 수 있는지 여부다.
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