2026년 10월 23일 인도 국채 수익률이 상승했다. 국채 가격은 10주 연속 하락 마감해 30년 만에 가장 긴 하락세를 기록했다. 브렌트유가 배럴당 115달러에 근접한 가운데 인도중앙은행(RBI)의 추가 긴축 기대가 시장에 계속 부담을 줬다.
핵심 요점
- 벤치마크 2036년물 국채 수익률은 7.4740%로 마감해 한 주 동안 9bp 상승했다.
- 인도는 석유 수입 의존도가 높아 유가가 높은 수준을 유지할 경우 인플레이션과 공공 재정이 영향을 받는다.
- ICICI Securities Primary Dealership는 2027년 2월까지 레포 금리가 6%에 이를 것으로 예상했다. 이는 전망일 뿐 RBI의 확약은 아니다.
목차
인도 국채 수익률, 장기간 상승세 지속
금리가 6.94%인 2036년 만기 벤치마크 국채는 금요일 수익률 7.4740%로 마감했다. 직전 거래일 수익률은 7.4596%였다. 채권 가격은 수익률과 반대로 움직이므로 수익률 상승은 해당 채권 가격이 다시 하락했음을 의미한다.
주간 9bp 상승에 앞서 직전 9주 동안 누적 62bp 상승했으며, 이는 1998년 이후 같은 기간 기준 가장 가파른 상승폭이었다. 따라서 최근 한 주의 움직임은 일회성 매도세라기보다 이미 상당히 진행된 재평가를 연장한 것이었다.
| 항목 | 세부 내용 |
|---|---|
| 1년물 오버나이트 인덱스 스왑 | 6.58% |
| 2년물 오버나이트 인덱스 스왑 | 6.65% |
| 5년물 오버나이트 인덱스 스왑 | 6.8150% |
배럴당 115달러에 근접한 유가, 인플레이션 우려 가중
브렌트유는 배럴당 115달러 안팎에서 움직였다. 지정학적 긴장이 고조되면서 세계 에너지 공급이 추가로 차질을 빚을 수 있다는 우려가 커진 가운데, 유가는 거의 6개월 만에 최고 수준을 기록했다.
인도는 필요한 석유의 약 90%를 수입하기 때문에 유가 상승이 지속되면 특히 큰 영향을 받는다. 유가 상승은 수입액을 늘리고 통화와 인플레이션 전망에 압박을 가하며 공공 재정을 악화시킨다. 투자자들이 금리가 얼마나 더 오를 수 있을지 평가하는 가운데, 이러한 위험은 정부 채권 시장의 여건을 더욱 복잡하게 만든다.
RBI의 추가 긴축은 여전히 전망
10월 초 RBI는 기준 레포 금리를 5.5%로 인상하고 정책 기조를 점진적 긴축으로 전환했다. 이는 물가 압력이 더욱 고착화될 경우 추가 금리 인상에 나설 준비가 돼 있음을 시사했다.
인도경제청(Indian Economic Service)의 레포 금리 설명에 따르면 레포 금리는 RBI가 정부 증권을 담보로 은행에 하룻밤 동안 자금을 빌려줄 때 적용하는 고정 금리다. 이 금리의 변화는 머니마켓을 통해 다른 금리로 전달돼 수요와 인플레이션, 성장에 영향을 준다.
ICICI Securities Primary Dealership는 회의록과 전반적인 경제 여건을 고려할 때 2027년 2월까지 정책금리가 6%에 이를 것으로 전망했다. 12월에 25bp 인상될 가능성은 사실상 확실하다고 봤으며, 향후 발표되는 지표와 글로벌 상황에 따라 50bp 인상도 전술적으로 타당할 수 있다고 주장했다. 어느 쪽도 RBI가 발표한 결정은 아니다.
정부 채권 수익률과 달리 오버나이트 인덱스 스왑 금리는 한 주 동안 대체로 변동이 없었다. 금요일 종가는 다음과 같았다.
결론
10주째 이어진 매도세로 인도 국채 수익률은 유가와 RBI의 다음 정책 결정에 민감한 상태다. 12월 정책 결정은 추가 긴축 기대를 시험할 전망이며, 인상 폭은 아직 정해지지 않았다.
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