De kredietmarkten voor AI bleven op 19 oktober 2026 onder druk staan, ook al herstelden technologieaandelen van de uitverkoop van de voorgaande week. De dollarobligatie van CoreWeave met vervaldatum in 2032 had een rendement van 14,9%, terwijl de kosten om Oracle-schuld tegen wanbetaling te beschermen opliepen. Dit liet zien dat het herstel van aandelen geen vergelijkbare verlichting had gebracht voor zakelijke kredietnemers.
Belangrijkste punten
- Het rendement op CoreWeave's obligatie met vervaldatum in 2032 bleef rond de 15%, en de vijfjaars spread voor bescherming tegen wanbetaling bleef boven 1.000 basispunten.
- Het aandeel Oracle steeg 1%, maar de vijfjaars credit-defaultswapspread liep op tot 315 basispunten.
- Kredietstrategen wezen op verschillen in herfinancieringsbehoeften, blootstelling aan bouwprojecten en omzetdiversiteit tussen AI-kredietnemers.
Inhoudsopgave
- AI-krediet blijft achter bij het herstel van de aandelenmarkt
- Financieringsbehoeften van CoreWeave blijven in de belangstelling
- Beleggers maken onderscheid tussen AI-kredietnemers
- Conclusie
AI-krediet blijft achter bij het herstel van de aandelenmarkt
Het aandeel CoreWeave bereikte tijdens de handel op 19 oktober het laagste niveau in 52 weken en sloot een fractie lager. Oracle steeg 1% na een daling van 9% in de voorgaande week, terwijl ook verschillende halfgeleideraandelen vooruitgingen.
Het beeld op de obligatiemarkt was minder geruststellend. De obligatie van CoreWeave met een coupon van 9,625% en vervaldatum in 2032 had een rendement van 14,9%, iets onder de piek van meer dan 15% in de voorgaande week. De vijfjaars credit-defaultswapspread bedroeg ongeveer 1.082 basispunten, bijna 2% lager dan op 16 oktober, maar nog altijd boven het niveau van 1.000 basispunten dat doorgaans met financiële problemen wordt geassocieerd.
Met credit-defaultswaps kunnen beleggers bescherming kopen tegen het risico dat een kredietnemer zijn schuld niet terugbetaalt. Hoge spreads duiden op dure bescherming, niet op een bevestigde wanbetaling. Oracle's vijfjaars spread liep op 19 oktober op tot 315 basispunten, een stijging van 311% ten opzichte van een jaar eerder, ondanks de koerswinst van het aandeel.
| Onderdeel | Details |
|---|---|
| Nasdaq Composite | Steeg 1% op 19 oktober 2026 |
| Intel | Steeg 2,4% op 19 oktober 2026 |
| Advanced Micro Devices | Steeg 1,8% op 19 oktober 2026 |
| Micron Technology | Steeg 3% op 19 oktober 2026 |
Financieringsbehoeften van CoreWeave blijven in de belangstelling
De indiening van CoreWeave over de schuldemissie van 18 juni bevestigt dat het bedrijf de verkoop heeft afgerond van $1.25 miljard aan senior notes in dollars met een rente van 9,625% en €2 miljard aan senior notes in euro's met een rente van 8,500%. Beide lopen af op 15 juli 2032. Het bedrijf zei dat de opbrengsten bestemd waren voor algemene bedrijfsdoeleinden, waaronder de terugbetaling van uitstaande schuld en emissiekosten.
De coupon van 9,625% op de dollarobligatie is de contractuele rente; het cijfer van 14,9% is het rendement tot de vervaldatum op de secundaire markt. Dat onderscheid is belangrijk, omdat een hoger rendement op de markt de bestaande coupon niet verandert, maar wel aangeeft welk rendement beleggers eisen om de schuld tegen de marktprijs aan te houden.
John Lloyd, wereldwijd hoofd multi-sector- en bedrijfsleningen bij Janus Henderson, zei dat beleggers zich zorgen maakten over bedrijven die bij hogere rentetarieven met herfinancieringsrisico worden geconfronteerd. Volgens hem heeft CoreWeave toegang tot de schuldmarkten nodig om te groeien. Het multi-sectorinkomstenfonds van zijn firma bezit CoreWeave-obligaties met vervaldatum in 2031; Lloyd bleef positief over de obligaties en vond de koersbewegingen enigszins overdreven.
Beleggers maken onderscheid tussen AI-kredietnemers
Amanda Lynam, hoofd kredietstrategie bij Goldman, schreef in een notitie van de voorgaande week dat gespecialiseerde AI-cloudproviders en bedrijven met een aanzienlijke blootstelling aan toonaangevende AI-laboratoria centraal stonden in het debat over financieringskosten.
Kredietnemers in energie en nutsvoorzieningen die aan AI gelieerd zijn, waren veerkrachtiger geweest, zei ze. Dat weerspiegelde meer gediversifieerde inkomsten en relatief defensieve winstcijfers. Ook investment-grade-obligaties hadden minder sterke prijsbewegingen doorgemaakt.
Lynam noemde bouwrisico, dekking van de hoofdsom, herfinancieringsblootstelling en aanspraken op betalingen van huurders als onderscheidende factoren die steeds belangrijker worden naarmate de uitgifte toeneemt. Beschikbaarheid van stroom, vergunningverlening en verzekeringen waren aanvullende redenen om kredietnemers afzonderlijk te beoordelen, in plaats van AI-schuld als één uniforme belegging te beschouwen.
Conclusie
Het herstel van technologieaandelen op 19 oktober nam de centrale kredietzorg niet weg: beleggers bleven een hoge vergoeding eisen voor blootstelling aan bepaalde AI-kredietnemers. Voor de in juni uitgegeven notes van CoreWeave staat de volgende geplande rentebetaling op 15 januari 2027.
Meer nieuws lezen
Disclaimer
Dit artikel van FinanceVelix bevat algemene informatie en is geen persoonlijk financieel, beleggings-, juridisch of fiscaal advies. Marktprijzen, rentetarieven en economische omstandigheden kunnen veranderen; beleggen brengt verliesrisico met zich mee. De feiten zijn gebaseerd op het materiaal dat beschikbaar was op het moment van publicatie en kunnen veranderen. Controleer belangrijke informatie zelfstandig en raadpleeg zo nodig een gekwalificeerde professional. Een vermelding van een activum, bedrijf of dienst houdt geen aanbeveling in.
