ICICI Bank loopt in het tweede kwartaal qua groei voor op HDFC nu de kredietmarges onder druk staan

ICICI Bank realiseerde in het kwartaal dat eindigde op 30 september 2026 een snellere groei van de winst, kredieten en deposito’s dan HDFC Bank, terwijl beide Indiase kredietverstrekkers een krimp van hun rentemarges rapporteerden. De resultaten over het tweede kwartaal van boekjaar 2027 laten beleggers afwegen hoe de sterkere operationele groei van ICICI zich verhoudt tot de vooruitzichten van HDFC op herstel van de marges en financieringskosten.

Belangrijkste punten

• De kwartaalwinst van ICICI steeg met 20,1%, tegenover een groei van ongeveer 5% bij HDFC.
• Deposito’s in vreemde valuta stuwden de kredietverlening van ICICI, hoewel de groei ook na uitsluiting van de daarmee samenhangende leningen sterker bleef.
• Beide banken staan onder margedruk; de verwachting van herstel bij HDFC is nog geen gerapporteerde verbetering.

Inhoudsopgave

• ICICI Bank vergroot de kloof in operationele groei
• Deposito-instroom leidt tot een afweging rond marges
• Het herstelverhaal van HDFC hangt af van goedkopere financiering
• De kredietkwaliteit laat een gemengd beeld zien
• Conclusie

ICICI Bank vergroot de kloof in operationele groei

De nettowinst na belastingen van ICICI bedroeg ₹14,843 crore, tegenover ₹12,359 crore een jaar eerder. De kwartaalwinst van HDFC steeg met ongeveer 5% tot circa ₹19,500 crore. HDFC bleef de grotere winstmaker, maar ICICI boekte de sterkere stijging.

Uit de prestatiebeoordeling van ICICI over het septemberkwartaal bleek dat de totale kredietverlening jaar op jaar met 30,0% toenam en de deposito’s aan het einde van de periode met 27,1% stegen. De kredietgroei van HDFC bedroeg 16,4%, terwijl de deposito’s met 18,8% toenamen.

De headlinecijfers voor kredietverlening werden gestuwd door deposito’s van niet-ingezetenen in vreemde valuta, bekend als FCNR(B)-deposito’s. Na uitsluiting van leningen van internationale vestigingen met deze deposito’s als onderpand bedroeg de kredietgroei van ICICI 24,1%. De groei van HDFC exclusief kredietverlening die verband hield met FCNR(B) bedroeg 14,4%, zodat ook na deze correctie een aanzienlijke kloof resteerde.

Deposito-instroom leidt tot een afweging rond marges

ICICI haalde ongeveer $18 miljard aan FCNR(B)-deposito’s op en zette een aanzienlijk deel daarvan in voor kredietverlening, waaronder leningen in het buitenland. Deze activa vergrootten de balans, maar leverden lagere marges op dan binnenlandse kredietverlening.

De netto rentemarge van ICICI daalde van 4,36% in het voorgaande kwartaal naar 4,18%. In dat eerdere kwartaal was bovendien sprake van een voordeel van acht basispunten uit rente op een belastingteruggave. De volledige gerapporteerde daling kan daarom niet worden toegeschreven aan de gewijzigde samenstelling van de kredietverlening.

Het management verwacht in het derde kwartaal van boekjaar 2027 een verdere matiging van de marges, gevolgd door herstel vanaf het vierde kwartaal. Dit is een prognose, geen verbetering die al is gerealiseerd.

De gerapporteerde netto rentemarge op activa van HDFC bedroeg 3,16%, een daling van 10 basispunten ten opzichte van het voorgaande kwartaal. De financieringsdruk kwam onder meer voort uit FCNR(B)-instroom, financieringskosten en een kleiner aandeel deposito’s op betaal- en spaarrekeningen.

Het herstelverhaal van HDFC hangt af van goedkopere financiering

Anand Rathi stelde dat HDFC moeite had gehad om de operationele achterstand op ICICI na de fusie te verkleinen. Doordat de groei van deposito’s op betaal- en spaarrekeningen achterbleef bij de kredietgroei, verwacht de effectenmakelaar dat het langer zal duren om het nadeel qua financieringskosten weg te werken.

De effectenmakelaar denkt niettemin dat de marges van HDFC mogelijk een bodem hebben bereikt. Analisten verwachten steun van de inzet van FCNR(B)-deposito’s en de afbouw van dure leningen. Deze mogelijke voordelen moeten nog blijken uit toekomstige resultaten.

De ontwikkeling van de aandelenkoersen verschilt sterk. Volgens de momentopname van 19 oktober 2026 hadden ICICI-aandelen dat jaar een rendement van 3,5% behaald, terwijl HDFC-aandelen 28% waren gedaald. De koerscorrectie bracht JM Financial ertoe HDFC op te waarderen van ‘add’ naar ‘buy’, maar dit blijft een beoordeling van een effectenmakelaar en is geen bewijs dat het operationele herstel is voltooid.

De kredietkwaliteit laat een gemengd beeld zien

Geen van beide kredietverstrekkers had op alle maatstaven voor kredietkwaliteit een voordeel. HDFC had een lagere bruto-ratio voor niet-renderende activa, terwijl ICICI een lagere netto-ratio en lagere kredietkosten had.

De kredietkosten van ICICI profiteerden van minder verslechteringen van leningen en een groot herstel bij een zakelijke klant. De kredietkosten van HDFC stegen licht, hoewel de bruto- en netto-instroom van verslechterde leningen opeenvolgend afnam. HDFC beschikte bovendien over een aanzienlijke buffer aan voorzieningen voor onvoorziene omstandigheden.

Conclusie

De resultaten over het septemberkwartaal laten zien dat ICICI sneller groeit, terwijl het herstelverhaal van HDFC nog steeds afhangt van gunstigere financieringsvoorwaarden. De volgende verslagperiode zal uitwijzen of de verwachting van het ICICI-management van een verdere matiging van de marges uitkomt en of HDFC de verbetering begint te realiseren waarop analisten rekenen.

Lees meer nieuws

Meer nieuws van FinanceVelix

Disclaimer

Dit artikel van FinanceVelix bevat algemene informatie en geen persoonlijk financieel, beleggings-, juridisch of fiscaal advies. Marktprijzen, rentetarieven en economische omstandigheden kunnen veranderen; beleggen brengt risico op verlies met zich mee. De feiten zijn gebaseerd op het materiaal dat bij publicatie beschikbaar was en kunnen veranderen. Controleer belangrijke informatie onafhankelijk en raadpleeg indien nodig een gekwalificeerde professional. Een vermelding van een actief, bedrijf of dienst is geen aanbeveling.