De resultaten van Nel over het derde kwartaal van 2026 lieten een scherpe tegenstelling zien tussen de groeiende vraag naar PEM-elektrolysers en de zwakke activiteiten op het gebied van alkalische elektrolyse. De fabrikant van waterstofapparatuur rapporteerde op 15 oktober 2026 een omzet uit klantcontracten van NOK 112 miljoen, een daling van 63% op jaarbasis. De orderontvangst van de groep steeg met 339% tot NOK 253 miljoen, maar het EBITDA-verlies liep op van NOK 37 miljoen een jaar eerder tot NOK 93 miljoen.
Belangrijkste punten
- De PEM-omzet steeg met 65%, terwijl de omzet uit alkalische elektrolyse met 91% daalde; dat leidde tot de daling van de groepsomzet.
- Het orderboek bereikte NOK 1,314 miljard, waarbij PEM goed was voor 97% van de kwartaalorders.
- De operationele kasuitstroom bedroeg NOK 200 miljoen en beide HYDS-projectlocaties werden als risicovol aangemerkt.
Inhoudsopgave
- De resultaten van Nel tonen een groeiende kloof tussen de bedrijfsonderdelen
- PEM-orders groeien, maar aan het orderboek kleven leveringsrisico’s
- Defensieorders en Hydrasun vergroten de PEM-kansen
- Technologiedoelstellingen blijven ontwikkelingsmijlpalen
- Conclusie
De resultaten van Nel tonen een groeiende kloof tussen de bedrijfsonderdelen
De financiële resultaten van Nel over het derde kwartaal van 2026 laten zien dat de PEM-omzet steeg tot NOK 89 miljoen, gesteund door contracten voor containerized elektrolysers en een verbeterde projectuitvoering. De omzet uit alkalische elektrolyse daalde tot NOK 23 miljoen na een langdurige periode met beperkte orderinstroom.
De sterkere PEM-activiteiten waren niet groot genoeg om de daling bij alkalische elektrolyse te compenseren. Het EBITDA-verlies van PEM nam op jaarbasis met NOK 10 miljoen af, terwijl het verlies bij alkalische elektrolyse ondanks kostenbesparingen opliep.
De operationele activiteiten verbruikten in het kwartaal NOK 200 miljoen. Nel sloot september af met NOK 1,078 miljard aan liquide middelen, tegenover NOK 1,757 miljard een jaar eerder. De kaspositie biedt financiering voor de bedrijfsactiviteiten en technologische ontwikkeling, maar het kwartaal liet nog altijd een aanzienlijke kasconsumptie zien.
| Post | Details |
|---|---|
| Totale omzet en inkomsten | NOK 138 miljoen in Q3 2026; NOK 349 miljoen in Q3 2025. |
| Nettoverlies | NOK 141 miljoen in Q3 2026; NOK 85 miljoen in Q3 2025. |
| EBITDA PEM-segment | Verlies van NOK 24 miljoen in Q3 2026. |
| EBITDA-segment alkalische elektrolyse | Verlies van NOK 41 miljoen in Q3 2026. |
| Orderboek per segment aan het einde van het kwartaal | PEM: NOK 1,116 miljard; alkalische elektrolyse: NOK 198 miljoen. |
PEM-orders groeien, maar aan het orderboek kleven leveringsrisico’s
Het orderboek van de groep steeg met 34% op jaarbasis en met 8% ten opzichte van het voorgaande kwartaal. De samenstelling verschoof van voornamelijk apparatuur voor alkalische elektrolyse naar voornamelijk PEM-apparatuur, als weerspiegeling van de vraag naar de containerized systemen van Nel.
Topman Håkon Volldal zei dat klanten projecten steeds vaker beginnen met installaties van 10 tot 50 megawatt en de capaciteit vervolgens gefaseerd uitbreiden. Dankzij gestandaardiseerde systemen kunnen klanten de uitgaven aan apparatuur beter afstemmen op hun waterstofverkopen en een deel van de kosten voor maatwerktechniek vermijden. Nel heeft bijna 30 containerized units verkocht.
Niet alle onderdelen van het orderboek bieden dezelfde mate van leveringszekerheid. Financieel directeur Kjell Bjornsen zei dat beide HYDS-projectlocaties nu als risicovol waren aangemerkt, tegenover één in het tweede kwartaal. Door aanhoudende vertragingen worden de projecten mogelijk niet in 2027 opgeleverd.
Bjornsen zei ook dat ongeveer de helft van het orderboek voor alkalische elektrolyse bestaat uit toekomstige mijlpaalbetalingen uit hoofde van een technologielicentieovereenkomst. Het overige deel bestaat uit talrijke kleinere orders, waardoor het orderboek anders is samengesteld dan een pijplijn die volledig uit leveringen van apparatuur bestaat.
Defensieorders en Hydrasun vergroten de PEM-kansen
Nel ontving van Collins Aerospace in totaal ongeveer USD 20 miljoen aan orders in verband met onderzeeërs voor marineprogramma’s van de VS, het VK en Frankrijk. De orders vormen een voortzetting van een 15-jarige samenwerking voor de levering van stacks voor zuurstofopwekking in levensondersteunende systemen van onderzeeërs; het totaalbedrag betreft meerdere orders en niet één contract.
Een raamovereenkomst met het in Schotland gevestigde Hydrasun voegt Europese integratiecapaciteit toe voor containerized PEM-systemen. De productie van stacks blijft in Wallingford, Connecticut, terwijl Hydrasun de stacks in complete systemen integreert. Dat vergroot de flexibiliteit bij leveringen en vermindert de noodzaak om kant-en-klare containers vanuit de Verenigde Staten te verschepen.
Daarnaast tekende Nel een memorandum van overeenstemming met Rheinmetall om gedecentraliseerde productie van synthetische brandstoffen voor defensietoepassingen te beoordelen. De partijen zullen de technische en commerciële haalbaarheid onderzoeken, waaronder locaties, toegang tot energie en duurzame koolstofvoorziening. Dit is nog een beoordelingsinitiatief, geen bevestigde uitrol van de productie.
Technologiedoelstellingen blijven ontwikkelingsmijlpalen
De PEM-stack van de volgende generatie van Nel, die samen met General Motors is ontwikkeld, had bijna 3.000 uur aan tests op kleinere schaal voltooid. De tests op volledige schaal zullen naar verwachting in 2027 beginnen.
De ontwerpdoelstellingen van het management omvatten een kostenreductie van 70% ten opzichte van het huidige platform, 50% minder componenten en een elektriciteitsverbruik op stackniveau van 48 kilowattuur per kilogram waterstof, vergeleken met 52–53 nu. Dit zijn ontwikkelingsdoelen, geen gerealiseerde commerciële resultaten.
Ook wordt verder getest met de technologie voor alkalische elektrolyse onder druk, die in mei 2026 commercieel werd gelanceerd. Volldal zei dat er vergevorderde gesprekken met klanten liepen, maar dat de eerste aankondigingen van klanten nog minstens enkele maanden op zich zouden laten wachten.
Conclusie
De vraag naar PEM versterkte het orderboek van Nel, maar zwakke activiteiten op het gebied van alkalische elektrolyse en kasconsumptie bleven op de resultaten drukken. De eerstvolgende aangekondigde mijlpalen zijn de eerste klantenaankondigingen voor de technologie voor alkalische elektrolyse onder druk en de verwachte start van tests op volledige schaal met de PEM-stack in 2027.
Lees meer nieuws
Disclaimer
Dit artikel van FinanceVelix bevat algemene informatie en is geen persoonlijk financieel, beleggings-, juridisch of fiscaal advies. Marktprijzen, rentetarieven en economische omstandigheden kunnen veranderen; beleggen brengt het risico van verlies met zich mee. De feiten zijn gebaseerd op het materiaal dat beschikbaar was op het moment van publicatie en kunnen veranderen. Controleer belangrijke informatie zelfstandig en raadpleeg indien nodig een gekwalificeerde professional. Vermelding van een activum, bedrijf of dienst houdt geen aanbeveling in.
