Wijzigingen in de Braziliaanse belasting op herverzekeringen, die in september 2026 zijn aangenomen, kunnen verzekeringsgroepen ertoe aanzetten lokale captive-herverzekeraars op te richten of uit te breiden, aldus Fitch Ratings. De gefaseerde verlagingen beginnen in 2027 en verkleinen het belastingverschil tussen binnenlandse en internationale herverzekeraars, maar Fitch beschouwt de belastingwijziging op zichzelf niet als een factor die de kredietratings beïnvloedt.
Belangrijkste punten
- Het maximale nominale belastingtarief voor lokale herverzekeraars daalt stapsgewijs van 40% naar 24% in 2030.
- Captivestructuren kunnen aantrekkelijker worden, maar de besparingen moeten opwegen tegen de kapitaal-, operationele en nalevingskosten.
- Fitch verwacht dat internationale herverzekeringscapaciteit belangrijk blijft voor diversificatie en risico’s met een hoge schade-ernst.
Inhoudsopgave
- Braziliaanse wijzigingen in de herverzekeringstaks worden vanaf 2027 gefaseerd ingevoerd
- Uitbreiding van captives hangt van meer af dan alleen belastingbesparingen
- Buitenlandse capaciteit blijft een aanzienlijk deel van de markt uitmaken
- Conclusie
Braziliaanse wijzigingen in de herverzekeringstaks worden vanaf 2027 gefaseerd ingevoerd
Wet nr. 15.525 werd op 28 september 2026 ondertekend en de volgende dag gepubliceerd. De aankondiging van Susep over de herverzekeringstakswet bevestigt een verlaging van de sociale bijdrage over de nettowinst, bekend als CSLL, de afschaffing van de aanvullende vennootschapsbelasting en wijzigingen in de verrekening van fiscale verliezen.
Het CSLL-tarief voor lokale herverzekeraars daalt in 2027 van 15% naar 9%. De aanvullende vennootschapsbelasting van 10% wordt in 2030 afgeschaft. Primaire commerciële verzekeraars blijven onder het standaard wettelijke maximum van 40% vallen, waardoor de twee activiteiten fiscaal verschillend worden behandeld.
Het kader versoepelt ook de traditionele limiet van 30% voor het gebruik van opgebouwde fiscale verliezen en negatieve CSLL-grondslagen na drie jaar. Deze wijziging kan de benutting van uitgestelde belastingvorderingen versnellen, naast de lagere belasting op inkomsten.
| Onderdeel | Details |
|---|---|
| Huidig belastingmaximum voor lokale herverzekeraars | Maximaal nominaal tarief van 40% over de inkomsten. |
| Belastingmaximum voor lokale herverzekeraars in 2027–2029 | 34%, na de verlaging van de CSLL. |
| Vanaf 2030 | 24%, na afschaffing van de aanvullende vennootschapsbelasting. |
| Primaire commerciële verzekeraars | Het standaard wettelijke maximum blijft 40%. |
Uitbreiding van captives hangt van meer af dan alleen belastingbesparingen
Fitch beschouwt de wet als een mogelijke stimulans voor verzekeringsgroepen om meer risico in Brazilië te houden, onder meer via captive-herverzekeraars die binnen hun groepen worden opgericht. Een lagere lokale belastingdruk kan de economische haalbaarheid van deze structuren verbeteren, zonder dat ze daardoor in alle gevallen rendabel worden.
Eventuele besparingen moeten opwegen tegen operationele, kapitaal-, governance-, nalevings- en retrocessiekosten. Via retrocessie kan een herverzekeraar een deel van zijn eigen risico overdragen aan een andere herverzekeraar. Fitch benadrukte ook het belang van economische substantie en zakelijke voorwaarden tussen onafhankelijke partijen.
Kredietvoordelen hangen af van de uitvoering, kapitaalsteun en de vraag of de regelingen het geconsolideerde financiële profiel van de groep versterken. Hogere inkomsten en marktgroei kunnen daarbij helpen, terwijl een grotere concentratie van Braziliaanse risico’s zonder voldoende diversificatie of retrocessie de kredietprofielen onder druk kan zetten.
Buitenlandse capaciteit blijft een aanzienlijk deel van de markt uitmaken
De afgestane herverzekeringspremies in Brazilië bedroegen in de eerste helft van 2026 BRL15.27 miljard, gelijk aan 13.4% van de premies op de verzekeringsmarkt, exclusief pensioen- en spaarobligatieactiviteiten. Lokale herverzekeraars ontvingen BRL8.08 miljard, ofwel 52.9%, terwijl buitenlandse herverzekeraars BRL7.19 miljard ontvingen, ofwel 47.1%.
Het buitenlandse totaal bestond uit BRL3.59 miljard aan premies bij incidentele herverzekeraars en BRL3.60 miljard bij toegelaten herverzekeraars. Dat kwam overeen met respectievelijk 23.5% en 23.6% van alle afgestane premies.
Fitch verwacht niet dat de belastingverlagingen op zichzelf zullen leiden tot een brede verschuiving van afgestane risico’s van buitenlandse herverzekeraars naar Brazilië. Beslissingen over plaatsing hangen ook af van kredietkwaliteit, diversificatie en technische expertise, met name bij catastroferisico’s en andere risico’s met een hoge schade-ernst. Een hogere retentie in eigen land is daarom op zichzelf geen bewijs van een hogere kredietkwaliteit.
Conclusie
De eerste geplande wijziging is de verlaging van de CSLL in 2027. Besparingen op de Braziliaanse herverzekeringstaks kunnen de lokale capaciteit ondersteunen, maar de beoordeling van Fitch zal afhangen van de manier waarop verzekeringsgroepen eventuele uitbreiding van de risicoretentie financieren en beheren.
Lees meer nieuws
Disclaimer
Dit artikel van FinanceVelix bevat algemene informatie en is geen persoonlijk financieel, beleggings-, juridisch of fiscaal advies. Marktprijzen, rentetarieven en economische omstandigheden kunnen veranderen; beleggen brengt het risico op verlies met zich mee. De feiten zijn gebaseerd op het materiaal dat beschikbaar was op het moment van publicatie en kunnen veranderen. Controleer belangrijke informatie zelfstandig en raadpleeg indien nodig een gekwalificeerde deskundige. Een vermelding van een actief, bedrijf of dienst geldt niet als aanbeveling.
