Fondsbeheerder Norges Bank Investment Management rapporteerde donderdag 22 oktober een boekhoudkundig verlies over het derde kwartaal van 278 miljard kronen ($29,7 miljard), doordat de stijgende rente de obligatiebeleggingen verzwakte. Het staatsfonds van $2,3 biljoen, het grootste ter wereld, boekte bescheiden winsten op aandelen, maar een negatief rendement op vastrentende beleggingen.

Belangrijkste punten

  • Vastrentende beleggingen behaalden een rendement van min 3,5% en waren een belangrijke oorzaak van het verlies in het kwartaal.
  • Aandelen, die 72% van de portefeuille vertegenwoordigen, behaalden een rendement van 0,5%, met grote verschillen tussen sectoren.
  • NBIM schetste eerder plannen om zijn bezit aan Amerikaanse staatsobligaties terug te brengen als onderdeel van een bredere vermindering van de blootstelling aan overheidsschuld.

Inhoudsopgave

Noors staatsfonds getroffen door stijgende obligatierentes

De obligatieportefeuille lag ten grondslag aan de tegenvaller. Vastrentende beleggingen vertegenwoordigen iets meer dan een kwart van de beleggingen van het fonds, met posities in 1.664 obligaties in 51 landen. Ongeveer 70% van die portefeuille is belegd in staatsobligaties en de rest in bedrijfsobligaties.

De rendementen op staatsobligaties stegen tijdens een wereldwijde uitverkoop in het derde kwartaal, toen grote centrale banken, waaronder de Amerikaanse Federal Reserve, begonnen met renteverhogingscycli en de zorgen over inflatie en overheidsschuld toenamen.

Plaatsvervangend CEO Trond Grande omschreef het totale rendement van het fonds als licht negatief en dicht bij nul. Hij schreef de zwakkere resultaten van vastrentende beleggingen toe aan de stijgende rente.

In september zei NBIM dat het zijn bezit aan Amerikaanse staatsobligaties wilde verminderen als onderdeel van bredere plannen om het aandeel overheidsschuld in de portefeuille terug te brengen. Dit was een uitgesproken voornemen en geen bevestiging dat de vermindering al was doorgevoerd.

Kleine winst op aandelen verhult verschillen tussen sectoren

Aandelen vertegenwoordigen 72% van de portefeuille van het fonds, verspreid over ongeveer 7.100 bedrijven. De posities omvatten een belang van $65,4 miljard in Nvidia, naast belangen in Apple, Alphabet en Microsoft.

De aandelenportefeuille behaalde in het kwartaal een rendement van 0,5%. Grande zei dat energiebedrijven het best presteerden, terwijl rentegevoelige nutsbedrijven en vastgoedbedrijven daalden. Volgens NBIM ondersteunden stijgende olieprijzen de energieaandelen terwijl de oorlog tussen de VS en Iran voortduurde. Het fonds heeft belangen in Exxon Mobil, Shell en Chevron.

Ook de Amerikaanse aandelenindices sloten het kwartaal verdeeld af: de S&P 500 steeg 2,03% en de Nasdaq Composite won 2,2%, terwijl de Dow Jones Industrial Average 1,9% daalde.

Kwartaal volgt op recordwinst in eerste halfjaar

Het meest recente resultaat staat in contrast met het rendement van 12,95% en de recordwinst van bijna $185 miljard van het fonds in de eerste helft van het jaar. In de zomer zei CEO Nicolai Tangen dat beleggers niet moesten verwachten dat zulke rendementen zouden aanhouden.

Buiten aandelen en obligaties behaalden de vastgoedbeleggingen van het fonds in het derde kwartaal een rendement van 0,4%, terwijl infrastructuur voor hernieuwbare energie 7,5% opleverde. Noorwegen richtte het fonds in 1998 op om de olie-inkomsten van het land te beleggen.

Conclusie

Het verlies in het derde kwartaal betekende een ommekeer na het sterke eerste halfjaar van het fonds: de zwakte op de obligatiemarkt woog zwaarder dan de bescheiden winst op aandelen en de positieve rendementen op vastgoed en infrastructuur voor hernieuwbare energie.

Meer nieuws lezen

Meer nieuws van FinanceVelix

Disclaimer

Dit artikel van FinanceVelix bevat algemene informatie en is geen persoonlijk financieel, beleggings-, juridisch of fiscaal advies. Marktprijzen, rentetarieven en economische omstandigheden kunnen veranderen; beleggen brengt een risico op verlies met zich mee. De feiten zijn gebaseerd op het beschikbare materiaal op het moment van publicatie en kunnen veranderen. Controleer belangrijke informatie zelfstandig en raadpleeg indien nodig een gekwalificeerde professional. Een vermelding van een activum, bedrijf of dienst is geen aanbeveling.