Uenigheten i RBIs pengepolitiske komité dreier seg mindre om renteøkningen i oktober enn om hvor tydelig banken skal forplikte seg til ytterligere innstramming. Referatet som ble offentliggjort onsdag, viser at sentralbanksjef Sanjay Malhotra foretrakk en databasert tilnærming, at andre embetsmenn tok til orde for tidlige tiltak mot en stadig bredere inflasjon, og at to eksterne medlemmer motsatte seg en strammere pengepolitisk innretning, ifølge BusinessLines rapport 22. oktober.

Hovedpunkter

  • RBI hevet styringsrenten til 5,5 % i oktober, den første økningen på nesten fire år.
  • Visesentralbanksjef Poonam Gupta argumenterte for at beslutningstakerne ikke burde vente på entydige bevis for at inflasjonspresset brer om seg.
  • De eksterne medlemmene Nagesh Kumar og Ram Singh motsatte seg en innstrammende innretning og viste til geopolitisk usikkerhet og usikkerhet knyttet til handel.

Innholdsfortegnelse

Uenigheten i RBI skiller mellom fleksibilitet og forpliktelse

Malhotra sa at omfanget og varigheten av innstrammingen ville avhenge av utviklingen i vekst og inflasjon. Da han foreslo å gå fra en nøytral til en gradvis innstrammende innretning, beskrev han et rammeverk som utelukker rentekutt på kort sikt, men som fortsatt gir beslutningstakerne mulighet til enten å heve renten eller ta en pause.

Tilnærmingen kom etter at den seks medlemmer store pengepolitiske komiteen tidligere denne måneden besluttet å heve styringsrenten til 5,5 %. Økningen markerte en vending bort fra den lettelsessyklusen Malhotra ledet i fjor.

Gupta og administrerende direktør Indranil Bhattacharyya argumenterte sterkere for å ligge i forkant av inflasjonen. Gupta viste til at pengepolitikken virker med et tidsetterslep og argumenterte mot å vente på avgjørende bevis for at prispresset hadde spredt seg. Hun sa at en ny renteøkning kunne bli nødvendig for å forankre inflasjonsforventningene, og at tidspunkt og størrelse ville avhenge av nye data.

Eksterne medlemmer advarer om konsekvenser for etterspørselen

Kumar og Singh motsatte seg å gå over til en innstrammende innretning og argumenterte for at den høye geopolitiske usikkerheten og handelsusikkerheten tilsa at pengepolitikken burde forbli nøytral. Innvendingene deres gjaldt innretningen, ikke en prinsipiell motstand mot renteøkningen i oktober.

Singh advarte også om at forventninger om betydelige renteøkninger kunne svekke konsumet og private investeringer og tynge selskapenes planer for kapitalutgifter. Bekymringene viser uenigheten i komiteen om hvordan inflasjonsrisikoen skal veies opp mot de mulige virkningene på etterspørselen.

Vedvarende inflasjon er fortsatt den viktigste prøven

Prisveksten på konsumvarer nådde i september sitt høyeste nivå på nesten to år og nærmet seg den øvre grensen i RBIs toleransebånd på 2–6 %. Sentralbankens prognoser viser at inflasjonen vil holde seg nær dagens nivå de kommende månedene.

Økonomer i Goldman Sachs sa at deres egen tekstanalyse viste at referatet var mer haukaktig enn Malhotras pengepolitiske uttalelse. De trakk fram medlemmenes bekymring for at tilbudssjokk kunne utvikle seg til mer vedvarende inflasjon gjennom andreordenseffekter.

Referatet innebærer derfor at den videre renteutviklingen fortsatt er betinget: Komiteen må vurdere om den innledende spredningen av prispress blir vedvarende, i stedet for å behandle ytterligere renteøkninger som allerede besluttet.

Konklusjon

Referatet avdekker uenighet om hvor kraftig og langvarig forpliktelsen til innstramming skal være, ikke en bekreftet tidsplan for ytterligere rentehevinger. Hvor bredt inflasjonen sprer seg, vil fortsatt stå sentralt i RBIs neste beslutninger.

Les flere nyheter

Flere nyheter fra FinanceVelix

Ansvarsfraskrivelse

Denne FinanceVelix-artikkelen gir generell informasjon, ikke personlig tilpasset finansiell rådgivning, investeringsrådgivning, juridisk rådgivning eller skatterådgivning. Markedspriser, renter og økonomiske forhold kan endre seg; investeringer innebærer risiko for tap. Opplysningene gjenspeiler materialet som var tilgjengelig da artikkelen ble publisert, og kan endre seg. Kontroller viktig informasjon på egen hånd, og rådfør deg med en kvalifisert fagperson ved behov. Omtale av en eiendel, et selskap eller en tjeneste innebærer ikke en anbefaling.