Det har blitt dyrere for selskaper å refinansiere europeiske selskapsobligasjoner, og avkastningen på obligasjoner med investment grade har steget til 4,4 %, mens lånekostnadene for high yield har nådd 7 %, sa analytikere i Goldman Sachs. Økningene kommer samtidig som statsobligasjonsrentene også har steget, selv om utviklingen alene ikke fastslår hva som forårsaket reprisingen av selskapsobligasjonene.

Viktigste punkter

  • Avkastningen på europeiske obligasjoner med investment grade steg med rundt 30 basispunkter fra begynnelsen av september, mens lånekostnadene for high yield økte med rundt 90 basispunkter.
  • Goldman sier at selskaper med refinansieringsbehov på kort sikt eller betydelig gjeld med flytende rente er særlig utsatt.
  • Banken forventer ikke en systemisk kreditthendelse, men mener gjeldskostnadene begrenser enkelte selskaper.

Europeiske selskapsobligasjoner og statsobligasjonsrenter

I et notat datert 23. oktober 2026 sa Goldman at kredittpåslagene på europeiske obligasjoner med investment grade over den risikofrie statsobligasjonsrenten hadde økt med rundt 24 basispunkter til 117 basispunkter siden begynnelsen av september. Kredittpåslagene for high yield økte med 94 basispunkter til 354 basispunkter.

Renten på franske statsobligasjoner med 10 års løpetid steg over 5 % den 21. oktober, for første gang siden 2002. Påslaget mot tyske 10-årige Bunds nådde en topp på over 177 basispunkter dagen etter. Både statlige og selskapers lånekostnader har steget, men det beviser ikke i seg selv at det foreligger en direkte årsakssammenheng.

Hvilke selskaper er under størst press?

Goldman pekte på svak kontantstrømgenerering, begrenset prissettingsmakt, refinansieringsbehov på kort sikt og betydelig gjeld med flytende rente som mulige sårbarheter. Selskaper som refinansierer gjeld som forfaller, kan måtte erstatte den med lån til høyere renter, mens rentekostnadene på gjeld med flytende rente kan justeres når rentene endres.

Analytikerne sa at rentekostnadene for selskapene i Stoxx 600 hadde steget fra 1,25 % til 1,85 % av omsetningen siden 2022, noe som hadde redusert inntjeningen med mer enn 5 % i perioden. De anslo at en fjerdedel av gjelden i indeksen må refinansieres innen to år, og at ytterligere en fjerdedel er gjeld med flytende rente.

Ledelsen kan reagere ved å prioritere reduksjon av gjeldsgraden, noe som potensielt kan gi mindre kapital til investeringer eller avkastning til aksjonærene, sa analytikerne.

Det bredere finansieringsbildet

Tidligere Den europeiske sentralbankens forskning på kredittrisiko fra stat til selskap beskriver hvordan statlig stress kan påvirke selskaper gjennom finanspolitiske tiltak og mindre gunstige utlånsvilkår fra banker. Forskningen undersøker en tidligere periode og fastslår ikke årsaken til markedsbevegelsene i 2026.

Goldman venter også at obligasjonsutstedelsene fra amerikanske hyperskalere vil øke fra 250 milliarder dollar i 2026 til 420 milliarder dollar i 2027, etter hvert som store teknologiselskaper søker finansiering. Banken ser økende gjeldskostnader som en stadig større begrensning for enkelte selskaper, men sier at den ikke forventer en systemisk kreditthendelse.

Les flere nyheter

Flere nyheter fra FinanceVelix

Ansvarsfraskrivelse

Denne FinanceVelix-artikkelen gir generell informasjon, ikke personlig finansiell, investeringsmessig, juridisk eller skattemessig rådgivning. Markedspriser, renter og økonomiske forhold kan endre seg; investeringer innebærer risiko for tap. Fakta gjenspeiler materialet som var tilgjengelig da artikkelen ble publisert, og kan endres. Kontroller viktig informasjon uavhengig, og rådfør deg med en kvalifisert fagperson ved behov. Omtale av en eiendel, et selskap eller en tjeneste er ikke en anbefaling.