Francuskie obligacje odrobiły straty w poniedziałek 26 października 2026 r., po tym jak Moody’s utrzymał suwerenny rating kredytowy Francji na poziomie Aa3, przynosząc ulgę po gwałtownej wyprzedaży. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych tego kraju spadła o 4,5 punktu bazowego, a premia kosztów finansowania względem Niemiec zmniejszyła się przed decyzjami banków centralnych zaplanowanymi na późniejszą część tygodnia.
Najważniejsze informacje
- Moody’s utrzymał rating Francji na poziomie Aa3; jego ocena zakłada budżet ograniczający deficyt w 2027 r.
- Rentowność francuskich obligacji 10-letnich spadła po tym, jak w poprzedni czwartek osiągnęła najwyższy poziom od czerwca 2002 r.
- Decyzja EBC z 29 października to kolejne ważne wydarzenie dotyczące polityki pieniężnej w strefie euro; oczekuje się, że stopy pozostaną bez zmian.
Spis treści
- Francuskie obligacje odrabiają straty po trudnym tygodniu
- Ulga związana z ratingiem zależy od perspektyw fiskalnych
- Decyzja EBC kieruje uwagę na sygnały dotyczące polityki pieniężnej
- Podsumowanie
Francuskie obligacje odrabiają straty po trudnym tygodniu
Odbicie nastąpiło po piątkowej decyzji Moody’s z 23 października o utrzymaniu suwerennego ratingu Francji bez zmian. Weekendowe protesty w dużej mierze nie doprowadziły też do niepokojów społecznych, jakie miały miejsce w poprzednim tygodniu, a niewielki spadek cen ropy wsparł zadłużenie państw strefy euro.
Rentowność referencyjnych francuskich 10-letnich obligacji OAT osiągnęła w czwartek 22 października poziom 5,1415% — najwyższy od czerwca 2002 r. Ceny obligacji poruszają się odwrotnie do rentowności, dlatego poniedziałkowy spadek oznaczał częściowe odbicie cen, a nie powrót do sytuacji sprzed wyprzedaży.
Różnica między rentownością francuskich i niemieckich obligacji 10-letnich zmniejszyła się o pięć punktów bazowych, po tym jak w poprzednim tygodniu osiągnęła najwyższy poziom od 2011 r. Spread ten mierzy dodatkową rentowność, jakiej inwestorzy oczekują za utrzymywanie francuskiego długu zamiast referencyjnych niemieckich obligacji skarbowych.
| Pozycja | Szczegóły |
|---|---|
| Rentowność francuskich 10-letnich obligacji OAT | 4,976%, spadek o 4,5 punktu bazowego 26 października. |
| Spread między francuskimi i niemieckimi obligacjami 10-letnimi | 161 punktów bazowych, zawężenie o pięć punktów bazowych. |
| Rentowność niemieckich obligacji 10-letnich | 3,357%, wzrost o 1,5 punktu bazowego. |
| Rentowność niemieckich obligacji 2-letnich | 3,049%, wzrost o dwa punkty bazowe. |
Ulga związana z ratingiem zależy od perspektyw fiskalnych
Moody’s poinformował, że rating Aa3 zakłada budżet ograniczający deficyt w 2027 r. oraz pewne złagodzenie kosztów finansowania i napięć społecznych w nadchodzących miesiącach. Są to założenia stanowiące podstawę ratingu, a nie już zrealizowana poprawa stanu finansów Francji.
Rozdrobniony parlament utrudnia działania na rzecz poprawy finansów publicznych, a przed wyborami prezydenckimi w 2027 r. zaczyna się już pozycjonowanie polityczne.
Rainer Guntermann, strateg ds. stóp procentowych w Commerzbanku, powiedział, że utrzymanie ratingu bez zmian może przynieść dalszą ulgę w przypadku obligacji OAT. Jego ocena wskazuje, że odbicie może być kontynuowane, ale nie przesądza o rozwiązaniu presji fiskalnej, która stała za wcześniejszą wyprzedażą.
Decyzja EBC kieruje uwagę na sygnały dotyczące polityki pieniężnej
Harmonogram posiedzeń polityki pieniężnej EBC przewiduje zakończenie kolejnego posiedzenia w czwartek 29 października, po czym odbędzie się konferencja prasowa. Oczekuje się, że bank centralny pozostawi stopę depozytową bez zmian; jest to jednak oczekiwanie, a nie ogłoszona decyzja.
Uwaga skupi się na ocenie sytuacji gospodarczej przedstawionej przez prezes Christine Lagarde oraz na ewentualnych komentarzach dotyczących rosnących kosztów finansowania we Francji i innych zadłużonych krajach strefy euro. Guntermann powiedział, że tymczasowa ulga na rynku może utrzymać się do czasu decyzji.
Rentowności niemieckich obligacji wzrosły w poniedziałek, po tym jak w poprzednim tygodniu niemieckie obligacje skarbowe korzystały z popytu na bezpieczniejsze aktywa. W dalszej części tygodnia zapadnie również decyzja Rezerwy Federalnej w sprawie stóp procentowych.
Podsumowanie
Utrzymanie ratingu dało francuskim obligacjom nieco wytchnienia, ale założenia fiskalne Moody’s nadal mają istotne znaczenie. Kolejnym potwierdzonym wydarzeniem dotyczącym polityki pieniężnej w strefie euro jest decyzja EBC z 29 października oraz konferencja prasowa.
Czytaj więcej wiadomości
Więcej wiadomości FinanceVelix
Zastrzeżenie
Niniejszy artykuł FinanceVelix zawiera ogólne informacje, a nie spersonalizowane porady finansowe, inwestycyjne, prawne ani podatkowe. Ceny rynkowe, stopy procentowe i warunki gospodarcze mogą się zmieniać; inwestycje wiążą się z ryzykiem straty. Fakty odzwierciedlają informacje dostępne w chwili publikacji i mogą ulec zmianie. Ważne informacje należy weryfikować samodzielnie, a w razie potrzeby skonsultować się z wykwalifikowanym specjalistą. Wzmianka o aktywach, spółce lub usłudze nie stanowi rekomendacji.
