Ujawnione 26 października 2026 r. dokumenty Anthropic dotyczące IPO wykazały przychody w wysokości 16,29 mld USD w pierwszej połowie roku, podkreślając rozwój firmy stojącej za Claude w obszarze AI dla biznesu. Różnice w ujmowaniu sprzedaży za pośrednictwem partnerów chmurowych utrudniają jednak bezpośrednie porównanie przychodów z OpenAI, a znaczne straty pozostawiają rentowność nierozstrzygniętą kwestią.

Najważniejsze informacje

  • Przychody Anthropic w pierwszej połowie 2026 r. przekroczyły łączną wartość za cały 2025 r., wynoszącą 4,59 mld USD.
  • Różnice w księgowym ujmowaniu sprzedaży na platformach handlowych dostawców chmury uniemożliwiają proste porównanie przychodów z OpenAI.
  • Wysoki koszt niegotówkowy sprawił, że strata netto Anthropic była znacznie większa niż strata operacyjna.

IPO Anthropic zwraca uwagę na rozwój działalności dla przedsiębiorstw

Anthropic odnotował przychody w wysokości 4,59 mld USD w 2025 r., wobec 386 mln USD w 2024 r., a następnie 16,29 mld USD w pierwszych sześciu miesiącach 2026 r. Rozwój ten wspiera popyt na biznesowe zastosowania Claude, zwłaszcza narzędzia do tworzenia oprogramowania.

Przewodnik Anthropic poświęcony przepływom pracy programistów w Claude Code opisuje agenta działającego w terminalu, który może odczytywać repozytoria, edytować pliki i wykonywać polecenia. Zastosowania obejmują debugowanie błędów, pisanie i uruchamianie testów oraz przeglądanie zmian w kodzie. Te możliwości wyjaśniają rolę produktu w tworzeniu oprogramowania; przewodnik nie potwierdza jednak jego wyników sprzedaży.

OpenAI ma z kolei szeroką obecność wśród konsumentów dzięki ChatGPT i rozwija działalność w obszarze oprogramowania dla firm, narzędzi dla programistów oraz agentów AI. Rywalizacja nie sprowadza się do zasięgu wśród użytkowników — ważne jest również to, jak skutecznie każda z firm przekłada popyt na płacących klientów biznesowych.

Dlaczego przychody nagłówkowe nie rozstrzygają porównania

OpenAI wykazała przychody w wysokości 6,7 mld USD w drugim kwartale 2026 r. Ta kwartalna wartość dotyczy innego okresu niż przychody Anthropic za pierwsze półrocze i nie powinna być traktowana jako porównanie na równych zasadach.

Istotna jest także różnica w rachunkowości. Anthropic ujmuje pełną wartość niektórych transakcji sprzedaży na platformach handlowych dostawców chmury jako przychody, a opłaty dla tych platform wykazuje osobno. OpenAI wyłącza część podobnych transakcji z partnerami chmurowymi ze swoich danych o przychodach.

W rezultacie same nagłówkowe wartości sprzedaży nie pozwalają ustalić, która firma prowadzi większą działalność w ujęciu bazowym. Rzetelniejsza ocena wymagałaby porównywalnych okresów sprawozdawczych i jednolitego traktowania transakcji z partnerami.

Straty operacyjne i koszty niegotówkowe pokazują różne aspekty sytuacji

Anthropic wykazała stratę operacyjną w wysokości 693 mln USD w pierwszej połowie 2026 r. Strata netto była znacznie większa i wyniosła 80,7 mld USD, głównie z powodu niegotówkowego obciążenia księgowego związanego ze wzrostem szacowanej wartości obligacji, które mogą ostatecznie zostać zamienione na akcje.

To rozróżnienie ma znaczenie: strata netto nie oznacza, że Anthropic wydała w tym półroczu 80,7 mld USD w gotówce. Strata operacyjna lepiej odzwierciedla różnicę między przychodami operacyjnymi a kosztami, ale sama w sobie nie mierzy wygenerowanych ani zużytych środków pieniężnych.

Zarówno Anthropic, jak i OpenAI potrzebują znacznych zasobów obliczeniowych i infrastruktury. Szybki wzrost sprzedaży sam w sobie nie dowodzi zatem, że którakolwiek z firm osiągnęła trwałą rentowność.

Partnerzy chmurowi zapewniają zasięg, ale tworzą też zależność

Platformy handlowe Amazon i Google w chmurze odpowiadały za 47% sprzedaży Anthropic klientom w 2025 r. Obie firmy zapewniają infrastrukturę obliczeniową, inwestują w Anthropic i konkurują z nią w obszarze AI.

Dzięki tym relacjom Claude dociera do firm, które już kupują usługi chmurowe, zarazem jednak ważna część jego dystrybucji koncentruje się w rękach dwóch potężnych partnerów. OpenAI również opiera się na ważnych relacjach technologicznych, w tym z Microsoftem.

Dla potencjalnych akcjonariuszy dokumenty jasno pokazują główny kompromis: popyt ze strony przedsiębiorstw szybko rośnie, ale zależność od partnerów, zobowiązania dotyczące mocy obliczeniowych oraz koszty dostarczania rozwiązań AI pozostają istotnymi elementami modelu biznesowego.

Czytaj więcej wiadomości

Więcej wiadomości FinanceVelix

Zastrzeżenie

Ten artykuł FinanceVelix zawiera ogólne informacje, a nie spersonalizowane porady finansowe, inwestycyjne, prawne ani podatkowe. Ceny rynkowe, stopy procentowe i warunki gospodarcze mogą się zmieniać; inwestycje wiążą się z ryzykiem straty. Przedstawione fakty odzwierciedlają materiały dostępne w chwili publikacji i mogą ulec zmianie. Ważne informacje należy weryfikować samodzielnie, a w razie potrzeby skonsultować się z wykwalifikowanym specjalistą. Wzmianka o aktywach, firmie lub usłudze nie stanowi rekomendacji.