Wartość aktywów netto Wendel wzrosła w trzecim kwartale o 5,1%, do 167,0 € na w pełni rozwodnioną akcję, głównie dzięki wyższym wycenom portfela — podała grupa inwestycyjna w aktualizacji dotyczącej działalności z 22 października. Rozwijała się również działalność w zakresie zarządzania aktywami, a sfinalizowana 1 października sprzedaż Stahl przyniosła 1,14 mld € wpływów netto.

Najważniejsze informacje

  • Na dzień 30 września wartość aktywów netto na w pełni rozwodnioną akcję wyniosła 167,0 €, co oznacza wzrost o 5,1% w kwartale i o 3,9% od początku roku.
  • Przychody z opłat za zarządzanie aktywami i pozostałe przychody wzrosły w ciągu dziewięciu miesięcy o 41,3%, do 344,0 mln €, a po uwzględnieniu stałego zakresu konsolidacji i kursów walutowych — o 10%.
  • Sprzedaż Stahl sfinalizowano 1 października; sprzedaż IHS jest nadal w toku, a jej zamknięcie przewidywane jest przed końcem roku.

Spis treści

Wzrost wartości aktywów netto Wendel napędzany wycenami portfela

Kwartalny wzrost podniósł wartość aktywów netto na w pełni rozwodnioną akcję z 158,9 € na 30 czerwca do 167,0 € na 30 września. Wendel przypisał poprawę głównie odbiciu mnożników wyceny rynkowej.

Inwestycje nienotowane na giełdzie zwiększyły wartość o 5,8 € na akcję, a aktywa notowane — o 2,7 € na akcję, dzięki wzrostowi kursu akcji Bureau Veritas. Wendel Investment Managers dodał kolejne 0,3 € na akcję, głównie w wyniku wyższych wycen inwestycji w fundusze zarządzane przez jego platformę.

Skup akcji własnych zwiększył wartość aktywów netto o 0,5 € na akcję w kwartale. Koszty operacyjne, wynik finansowania netto i pozostałe pozycje obniżyły ją o 1,2 € na akcję.

Rozwój działalności w zakresie zarządzania aktywami dzięki przejęciom i pozyskiwaniu kapitału

Na koniec września Wendel Investment Managers zarządzał aktywami o wartości 48,7 mld €, w tym 9,9 mld € niewykorzystanych środków inwestycyjnych. Aktywa, od których pobierane są opłaty, wyniosły 37,7 mld €, co oznacza wzrost o 9% w ciągu 12 miesięcy i o 5% od początku 2026 r.

Przychody z opłat za zarządzanie i pozostałe przychody za dziewięć miesięcy wyniosły 344,0 mln €, czyli o 41,3% więcej niż rok wcześniej. Wzrost wynikał z ujęcia pełnego dziewięciomiesięcznego wkładu Monroe Capital oraz konsolidacji Committed Advisors od 1 kwietnia 2026 r. Wzrost przy stałym zakresie konsolidacji i kursach walutowych wyniósł 10%.

W ciągu pierwszych dziewięciu miesięcy pozyskano około 3,0 mld € kapitału, w tym 2,0 mld $ w Monroe Capital i 1,3 mld € w Committed Advisors. W Monroe Capital Income Plus, nienotowanej giełdowo spółce rozwoju biznesu, odpływy netto kapitału własnego od początku roku wyniosły 0,17 mld $, a liczba wniosków o umorzenie spadła w trzecim kwartale w porównaniu z drugim kwartałem.

Wendel spodziewa się około 200 mln € zysków z opłat za cały 2026 r. w ujęciu pro forma, przy założeniu uwzględnienia całorocznego wkładu Committed Advisors i stałych kursów walutowych.

Wpływy ze sprzedaży Stahl otrzymane, transakcja dotycząca IHS nadal oczekuje na sfinalizowanie

Sprzedaż Stahl, z wyłączeniem Muno, została sfinalizowana 1 października i przyniosła Wendel około 1,14 mld € po uwzględnieniu zadłużenia i kosztów transakcyjnych. Wpływy te odpowiadały premii w wysokości 20% względem wartości aktywów netto Stahl sprzed ogłoszenia transakcji.

Wendel popiera ofertę MTN dotyczącą IHS Towers, która zapewniłaby pełną płynność z 19-procentowego udziału spółki oraz około 535 mln $ wpływów netto. Zamknięcie transakcji przewidywane jest przed końcem roku. Oczekuje się, że łącznie transakcje dotyczące Stahl i IHS przyniosą około 1,6 mld €.

We wrześniu Wendel zainwestował również ponownie 50 mln € w Globeducate, wspierając strategię wzrostu zewnętrznego grupy edukacyjnej.

Zróżnicowane wyniki operacyjne spółek portfelowych

Bureau Veritas odnotował w trzecim kwartale przychody w wysokości 1 569,7 mln €, wyższe o 10,1%, a wzrost organiczny przyspieszył do 6,2% z 5,9% w drugim kwartale. Spółka podtrzymała prognozę na 2026 r., zakładającą organiczny wzrost przychodów w przedziale od średnich do wysokich jednocyfrowych wartości procentowych, poprawę skorygowanej marży operacyjnej przy stałych kursach walutowych oraz wysoką generację gotówki.

Wśród nienotowanych spółek portfelowych przychody Scalian za dziewięć miesięcy spadły o 5,4%, do 358,1 mln €, w trudnych warunkach rynkowych, szczególnie we Francji. Przychody Crisis Prevention Institute obniżyły się o 0,3%, do 115,2 mln $, natomiast przychody ACAMS wzrosły o 2,3%, do 83,6 mln $.

Globeducate odnotował przychody w wysokości 308,3 mln € za dziewięć miesięcy zakończone 31 sierpnia, co oznacza wzrost o 14,3%, w tym wzrost organiczny o 5,5%. Dane za 2026 r. obejmowały 17,3 mln € przychodów z działalności w Indiach, która nie była konsolidowana w porównywalnym okresie 2025 r.

Pozycja gotówkowa i wypłaty dla akcjonariuszy

Po sprzedaży Stahl Wendel wykazał 1,5 mld € dostępnej gotówki wobec 1,4 mld € zadłużenia z tytułu obligacji brutto, a także niewykorzystaną, konsorcjalną linię kredytową w wysokości 875 mln €. Wskaźnik zadłużenia do wartości aktywów (LTV) wyniósł 9,5% na 30 września.

Średni stały koszt zadłużenia obligacyjnego wynosi 2,8%, a jego średni termin zapadalności to 5,8 roku; żadne obligacje nie zapadają przed 2030 r.

Wendel zakończył skup akcji własnych o wartości 310 mln € 27 lipca, odkupując 3,835 mln akcji, co odpowiada 9% kapitału zakładowego. Wypłata zaliczki na poczet dywidendy w wysokości 2,55 € na akcję zaplanowana jest na 19 listopada i stanowi połowę minimalnej dywidendy za rok obrotowy 2026.

Podsumowanie

Aktualizacja Wendel łączy wzrost wycen portfela z rozwojem zarządzania aktywami na rzecz klientów zewnętrznych oraz wpływami gotówkowymi ze sprzedaży Stahl. Sprzedaż IHS pozostaje transakcją oczekującą na sfinalizowanie, a kolejną zaplanowaną wypłatą dla akcjonariuszy będzie listopadowa zaliczka na poczet dywidendy.

Więcej wiadomości

Więcej wiadomości FinanceVelix

Zastrzeżenie

Niniejszy artykuł FinanceVelix zawiera informacje ogólne i nie stanowi spersonalizowanej porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Ceny rynkowe, stopy procentowe i warunki gospodarcze mogą się zmieniać; inwestycje wiążą się z ryzykiem straty. Podane fakty odzwierciedlają informacje dostępne w chwili publikacji i mogą ulec zmianie. Ważne informacje należy weryfikować niezależnie, a w razie potrzeby skonsultować się z wykwalifikowanym specjalistą. Wzmianka o aktywach, spółce lub usłudze nie stanowi jej rekomendacji.