Indyjskie spółki o dużej kapitalizacji tracą zagranicznych inwestorów w obliczu rozbieżnych ocen perspektyw wzrostu

W kwartale zakończonym we wrześniu 2026 r. udział zagranicznych inwestorów instytucjonalnych w indyjskich spółkach o dużej kapitalizacji szeroko się zmniejszył; spadek odnotowało co najmniej 53 spółki o wartości co najmniej ₹1 lakh crore. Na dzień 27 października akcje HDFC Bank straciły 30% od początku roku, a kurs Reliance Industries spadł o 24,2%, choć niższy udział zagranicznych inwestorów nie zawsze wiązał się ze stratami na akcjach.

Najważniejsze wnioski

• Udział zagranicznych inwestorów spadł w przypadku co najmniej 53 spółek z grupy o wartości rynkowej przekraczającej ₹1 lakh crore.
• Niektóre akcje zyskały mimo ograniczenia zagranicznych udziałów, co pokazuje, że zmiany struktury akcjonariatu i stopy zwrotu nie przebiegały jednolicie.
• Strategowie nie są zgodni co do tego, czy niższe wyceny równoważą obawy dotyczące perspektyw wzrostu dojrzałych przedsiębiorstw.

Niejednolite stopy zwrotu indyjskich spółek o dużej kapitalizacji w miarę kurczenia się udziałów zagranicznych

W kwartale zakończonym we wrześniu udział zagranicznych inwestorów instytucjonalnych, czyli FII, w HDFC Bank spadł o 2,43 pkt proc. Udziały zagraniczne zmniejszyły się także w ITC, Mahindra & Mahindra i Reliance Industries.

Tata Consultancy Services, Bharti Airtel, Maruti Suzuki India, Hindustan Unilever i HDFC Life Insurance należały do pozostałych dużych spółek, w których zmniejszyły się zarówno udziały zagraniczne, jak i ceny akcji.

Dane o strukturze akcjonariatu przedstawiają zmiany kwartalne, natomiast podane stopy zwrotu z akcji obejmują okres od początku 2026 r. Różne okresy obserwacji nie pozwalają ustalić, w jakim stopniu sprzedaż przez zagranicznych inwestorów przyczyniła się do spadku cen poszczególnych akcji.

Archiwum ujawnień dotyczących struktury akcjonariatu HDFC Bank zawiera zgłoszenia za wrzesień i czerwiec 2026 r. dla osób analizujących historię struktury akcjonariatu spółki. Sama strona archiwum nie podaje wartości procentowych potrzebnych do niezależnego zweryfikowania skali kwartalnej zmiany.

Sprzedaż przez zagranicznych inwestorów nie przyniosła jednolitych strat

One97 Communications pokazuje, dlaczego niższego udziału zagranicznych inwestorów nie należy traktować jako bezpośredniego sygnału dotyczącego zachowania kursu akcji. Udział zagraniczny spadł o 4,57 pkt proc., ale od początku roku akcje zyskały 24%.

Adani Power i Sun Pharmaceutical również przyniosły dodatnie stopy zwrotu pomimo spadku udziałów zagranicznych. Od początku roku akcje Sterlite Technologies zyskały niemal 700%, mimo że w kwartale udział zagraniczny zmniejszył się o 1,95 pkt proc.

Zróżnicowane wyniki stawiają przed inwestorami dwa odrębne pytania: jak zagraniczni inwestorzy zmieniają alokację kapitału oraz czy zyski i perspektywy wzrostu spółki uzasadniają jej wycenę rynkową.

Obawy o wzrost zderzają się z argumentem za niższymi wycenami

Jimeet Modi, założyciel i dyrektor generalny Samco Securities, uważa, że wśród spółek o dużej kapitalizacji jest zbyt wiele dojrzałych przedsiębiorstw generujących gotówkę, a zbyt mało ekspozycji na nowe technologie i innowacje. To ocena przyszłego wzrostu, a nie dowód na to, że ugruntowane spółki utraciły zdolność do rozwoju.

Ashutosh Tiwari, dyrektor zarządzający i dyrektor ds. inwestycji w akcje spółek publicznych w Equirus Asset Management, kładzie nacisk na inne aspekty. Twierdzi, że po niemal dwóch latach relatywnie płaskich notowań rynkowych wyceny uległy umiarkowaniu, poprawiając równowagę między potencjalnymi stopami zwrotu a ryzykiem.

Tiwari oczekuje, że spółki o dużej kapitalizacji skorzystają na wznowieniu napływu kapitału zagranicznego dzięki swojej płynności i większemu udziałowi zagranicznych inwestorów. Jest to jednak prognoza warunkowa, a nie dowód na to, że ożywienie przepływów już się rozpoczęło.

Debata dotyczy także konkretnych sektorów. HSBC dostrzega korzystniejsze warunki wyceny w sektorze finansowym, ostrzega jednak, że niższe mnożniki dla usług IT odzwierciedlają słabszy wzrost. Tiwari osobno zwraca uwagę, że konkurencja i spadek wskaźników tanich depozytów mogą utrzymać marże odsetkowe netto banków na poziomie strukturalnie niższym niż w przeszłości.

Czytaj więcej wiadomości

Więcej wiadomości FinanceVelix

Zastrzeżenie

Ten artykuł FinanceVelix zawiera informacje ogólne, a nie spersonalizowane porady finansowe, inwestycyjne, prawne ani podatkowe. Ceny rynkowe, stopy procentowe i warunki gospodarcze mogą się zmieniać; inwestowanie wiąże się z ryzykiem straty. Podane fakty odzwierciedlają informacje dostępne w chwili publikacji i mogą ulec zmianie. Ważne informacje należy weryfikować samodzielnie, a w razie potrzeby skonsultować się z wykwalifikowanym specjalistą. Wzmianka o aktywie, spółce lub usłudze nie stanowi rekomendacji.