Wydatki fiskalne Chin spadły w pierwszych ośmiu miesiącach 2026 r., mimo że Międzynarodowy Fundusz Walutowy wezwał Pekin do zapewnienia większego bodźca fiskalnego. Słabsze dochody ze sprzedaży gruntów oraz ograniczenia w zaciąganiu pożyczek przez samorządy ograniczyły źródło finansowania infrastruktury i innych przedsięwzięć rozwojowych.

Najważniejsze wnioski

  • Według szacunków Nomury łączne wydatki fiskalne spadły o 3,5% w pierwszych ośmiu miesiącach 2026 r.
  • MFW szacuje, że skorygowane zadłużenie sektora rządowego Chin, obejmujące również zadłużenie pozabilansowe, wyniosło około 126,6% PKB w 2025 r.
  • Pekin nakazał podmiotom finansującym samorządy, wspieranym przez państwo, spłacić ukryte zadłużenie i przekształcić się w przedsiębiorstwa działające na zasadach rynkowych do połowy 2027 r.

Wydatki fiskalne Chin spadają

Ting Lu, główny ekonomista Nomury ds. Chin, szacuje, że łączne wydatki fiskalne zmniejszyły się o 3,5% w pierwszych ośmiu miesiącach 2026 r., po wzroście o 3,6% w 2025 r. Określił ten spadek jako fiskalny klif i obciążenie dla gospodarki.

Władze lokalne od dawna polegały na sprzedaży gruntów deweloperom, aby finansować budowę dróg, linii kolejowych i parków przemysłowych. Dochody z tego źródła spadają od początku załamania na rynku nieruchomości w 2021 r. Pekiński think tank CF40 szacuje, że przychody ze sprzedaży gruntów zmniejszyły się z 8,7 bln juanów w 2021 r. do 4,2 bln juanów, czyli około 590 mld USD.

Inwestycje w środki trwałe w miastach spadły o 3,8% w 2025 r., a w pierwszych trzech kwartałach 2026 r. obniżyły się o kolejne 7,2%.

Zadłużenie ogranicza możliwości zaciągania pożyczek przez samorządy

MFW szacuje, że zadłużenie sektora instytucji rządowych i samorządowych Chin wynosi około 68,4% PKB. Szerszy, skorygowany wskaźnik, uwzględniający lokalne podmioty finansujące samorządy oraz zadłużenie pozabilansowe, sięgnął około 126,6% PKB w 2025 r.

Pekin stara się ograniczyć nowe ukryte zadłużenie i nakazał podmiotom wspieranym przez państwo spłacić istniejące ukryte zadłużenie oraz przekształcić się do połowy 2027 r. w komercyjne przedsiębiorstwa państwowe działające na zasadach rynkowych.

S&P Global Ratings szacuje, że ukryte zadłużenie tych podmiotów spadło do 6,5 bln juanów, czyli 973,3 mld USD, w 2025 r. z 14,3 bln juanów w 2023 r. Agencja poinformowała, że wiele z nich wciąż nie generuje przepływów pieniężnych wystarczających do spłaty odsetek i nadal jest obciążonych nierentownymi projektami publicznymi.

MFW apeluje o krótkoterminowe wsparcie

Dyrektor zarządzająca MFW Kristalina Georgieva wezwała Chiny do zapewnienia bardziej znaczącego bodźca fiskalnego, ponieważ gospodarka zmaga się z presją deflacyjną. Fundusz spodziewa się, że wzrost gospodarczy spowolni z 5% w 2025 r. do 4,5% w 2026 r. i 4% w 2027 r.

MFW zalecił przyjęcie średniookresowych ram fiskalnych, które umożliwiłyby zapewnienie wsparcia w krótkim terminie, a następnie jego ograniczenie, by pomóc utrzymać dług publiczny na stabilnym poziomie. Fundusz chce również, aby Chiny zrezygnowały z punktowych celów wzrostu gospodarczego, które — jak twierdzi — mogą sprzyjać nadmiernym inwestycjom lokalnym.

Kolejny ważny termin

Oficjalny chiński wskaźnik PMI dla przemysłu za październik zostanie opublikowany 31 października 2026 r.

Czytaj więcej wiadomości

Więcej wiadomości FinanceVelix

Zastrzeżenie

Ten artykuł FinanceVelix zawiera ogólne informacje i nie stanowi spersonalizowanej porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Ceny rynkowe, stopy procentowe i warunki gospodarcze mogą się zmieniać; inwestycje wiążą się z ryzykiem straty. Przedstawione fakty odzwierciedlają informacje dostępne w chwili publikacji i mogą ulec zmianie. Ważne informacje należy niezależnie zweryfikować, a w razie potrzeby skonsultować się z wykwalifikowanym specjalistą. Wzmianka o aktywach, firmie lub usłudze nie stanowi rekomendacji.