Perspektywy stóp zwrotu z Bitcoina opracowane przez JPMorgan Asset Management zakładają skumulowany roczny wzrost na poziomie 10% w ciągu najbliższych 10–15 lat, powyżej prognozy 7,5% dla amerykańskich akcji spółek o dużej kapitalizacji. Szacunki te towarzyszą opublikowanym 19 października 2026 r. założeniom JPMorgan na 2027 r. dotyczącym długoterminowych rynków kapitałowych, które po raz pierwszy uwzględniają Bitcoina, ale nie przewidują jego udziału w alokacji portfela.
Najważniejsze informacje
- Prognozowana skumulowana roczna stopa zwrotu z Bitcoina na poziomie 10% wiąże się z szacowaną zmiennością roczną wynoszącą 55%.
- Perspektywy na 2027 r. uwzględniają Bitcoina, ale pozostawiają go poza głównymi macierzami kowariancji portfela.
- Matt Hougan, dyrektor ds. inwestycji w Bitwise, zakwestionował zarówno założenia dotyczące stopy zwrotu, jak i zmienności.
Spis treści
- Perspektywy stóp zwrotu z Bitcoina łączą wzrost z wysoką zmiennością
- Pierwsze uwzględnienie nie oznacza alokacji w portfelu
- Bitwise kwestionuje szacunki ryzyka i stopy zwrotu
- Podsumowanie
Perspektywy stóp zwrotu z Bitcoina łączą wzrost z wysoką zmiennością
JPMorgan przypisuje Bitcoinowi arytmetyczną średnią roczną stopę zwrotu w wysokości 20,9%, obok szacunkowej skumulowanej rocznej stopy zwrotu wynoszącej 10%. Są to różne miary, a nie sprzeczne prognozy: średnia arytmetyczna opisuje przeciętne stopy zwrotu w poszczególnych latach, natomiast stopa skumulowana odzwierciedla wzrost w całym okresie inwestycji.
To rozróżnienie ma znaczenie w przypadku aktywa o szacowanej zmienności rocznej na poziomie 55%. Duże wahania mogą powodować znaczną różnicę między średnimi rocznymi stopami zwrotu a wzrostem skumulowanym. Żadna z tych wartości nie jest prognozą wyników Bitcoina w konkretnym roku.
Założenia wskazują, że prognozowane stopy zwrotu z Bitcoina przewyższają stopy dla kilku tradycyjnych inwestycji, ale sama wyższa wartość prognozy nie przesądza o lepszym wyniku skorygowanym o ryzyko.
| Pozycja | Szczegóły |
|---|---|
| Akcje amerykańskich spółek o dużej kapitalizacji | Prognozowana roczna stopa zwrotu 7,5% w ciągu 10–15 lat. |
| Portfel 60/40 w USD (akcje/obligacje) | Prognozowana roczna stopa zwrotu 7,0% w ciągu 10–15 lat. |
| Złoto | Długoterminowe założenie dotyczące stopy zwrotu: 5,5%. |
Pierwsze uwzględnienie nie oznacza alokacji w portfelu
Komunikat JPMorgan dotyczący założeń na 2027 r. dla rynków kapitałowych opisuje wprowadzenie przedziału stóp zwrotu z Bitcoina i wyraźnie zaznacza, że Bitcoin nie został uwzględniony jako składnik alokacji. To rozróżnienie oddziela publikację założenia inwestycyjnego od przypisania aktywu miejsca w modelowych portfelach banku.
Analiza pozostawia również Bitcoina poza głównymi macierzami kowariancji, powołując się na ograniczoną historię korelacji z tradycyjnymi portfelami. Macierze te pomagają ocenić, jak aktywa zmieniają się względem siebie, dlatego pominięcie ogranicza uwzględnienie Bitcoina w ramach konstrukcji portfela.
Szersze perspektywy umożliwiają porównanie z ugruntowanymi aktywami i konwencjonalnym portfelem akcyjno-obligacyjnym. Wszystkie te wartości są długoterminowymi założeniami, a nie zrealizowanymi wynikami ani gwarantowanymi stopami zwrotu.
Bitwise kwestionuje szacunki ryzyka i stopy zwrotu
Matt Hougan, dyrektor ds. inwestycji w Bitwise Asset Management, z zadowoleniem przyjął uwzględnienie Bitcoina w komentarzu opublikowanym na X, jednocześnie kwestionując przyjęte założenia. Jego zdaniem szacowana zmienność na poziomie 55% była zbyt wysoka, a szacowana skumulowana stopa zwrotu wynosząca 10% — zbyt niska.
Hougan przyznał, że JPMorgan zastrzegł ograniczenia swoich szacunków, mówiąc: „Zawarli mnóstwo zastrzeżeń i stwierdzili, że to aktywo wciąż dojrzewa. Mimo to to dość niesamowite, że to widzimy”. Jego wypowiedź odzwierciedla ocenę zarządzającego aktywami, a nie zmianę prognoz JPMorgan.
Podsumowanie
Bitcoin został uwzględniony w opublikowanych przez JPMorgan długoterminowych założeniach dotyczących stóp zwrotu, ale nie w alokacjach portfelowych banku. Warto obserwować, czy przyszłe analizy wyjdą poza przedstawienie odrębnego szacunku; w publikacji na 2027 r. nie zapowiedziano takiej integracji.
Czytaj więcej wiadomości
Więcej wiadomości FinanceVelix
Zastrzeżenie
Ten artykuł FinanceVelix zawiera ogólne informacje i nie stanowi spersonalizowanej porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Ceny rynkowe, stopy procentowe i warunki gospodarcze mogą się zmieniać; inwestycje wiążą się z ryzykiem straty. Fakty odzwierciedlają informacje dostępne w chwili publikacji i mogą ulec zmianie. Ważne informacje należy weryfikować niezależnie, a w razie potrzeby skonsultować się z wykwalifikowanym specjalistą. Wzmianka o aktywie, spółce lub usłudze nie stanowi rekomendacji.
